Stablecoins cu Randament Aducător Asistă la o Evadare Masivă După Prăbușirea a 3 Token-uri

Ieşiri Masive Lovesc Token-urile de Top cu Randament

Ultimele consecințe s-au propagat prin piețele finanțelor descentralizate (DeFi), expunând fragilitatea sistemelor colaterale complexe care susțin token-urile cu randament. Pierderile săptămânii au fost accentuate de scăderi în cascadă ale valorii totale blocate (TVL) în zeci de protocoale.

Datele de pe Stablewatch.io arată că cele mai mari scăderi de TVL pe șapte zile au provenit de la yUSD (-82,2%), mTBill (-59,5%), yUTY (-53,6%) și srUSD (-81,2%). Mai multe active mai mici, precum syUSD (-63,3%), sdUSD (-61,0%) și sUSDx (-88,2%) aproape că s-au evaporat.
Alte monede majore cu randament au înregistrat, de asemenea, scăderi abrupte — syrupUSDC (-10,6%), sDAI (-33,6%) și syrupUSDT (-8,8%) — indicând cât de repede s-a pierdut încrederea în sector.

În timp ce o multitudine de stablecoin-uri cu randament își urmăreau lichiditatea diminuându-se, majoritatea au reușit să-și mențină compoziția stabilă — cu excepția trioului de problemă: deUSD, XUSD și USDX. În plus, în ciuda cernelei roșii, câteva active au reușit să contrazică tendința. USCC (Superstate) și sGHO (Aave) au crescut amândouă cu peste 16% în TVL pe parcursul săptămânii, în timp ce gtUSDa (Gauntlet) a crescut vertiginos cu 114,4%, marcând unul dintre puținele puncte strălucitoare în mijlocul prăbușirii.

Reacția în Lanț a Depegingului

Criza a început când deUSD de la Elixir, un stablecoin sintetic proiectat să genereze randament prin colateral DeFi, s-a depeggat de dolarul american pe 6 noiembrie 2025. Colapsul a urmat dezvăluirii Stream Finance a unei pierderi de 93 milioane dolari care a slăbit rezervele colaterale ale deUSD. Rapoartele notează că până când Elixir a procesat răscumpărările pentru 80% din deținători, prețul tokenului s-a prăbușit la aproximativ $0.015.

Stream Finance, care deținea 90% din oferta rămasă a deUSD, se pare că nu a încheiat poziții sau nu a achitat expunerea. Această mișcare ar fi forțat Elixir să oprească retragerile și să coordoneze cu protocoalele partenere pentru a atenua pierderile. Depegul a lăsat mii de utilizatori sub apă și a provocat cereri reînnoite pentru o transparență mai strictă onchain în gestionarea colateralului DeFi.

La doar câteva ore după prăbușirea deUSD, XUSD — un alt stablecoin sintetic emis de Stream Finance — și-a pierdut, de asemenea, paritatea cu dolarul, prăbușindu-se la $0.20. Rapoartele leagă depegul de un exploit de $128 milioane al protocolului Balancer, care a epuizat piscinele de lichiditate cheie și a declanșat o reacție în lanț de lichidări.

Același exploit a destabilizat USDX, moneda cu randament de la Stables Labs, care s-a prăbușit în intervalul $0.30–$0.38 în timpul vânzărilor panicate. Criza de lichiditate a redus capitalizarea de piață a USDX cu aproximativ 65% într-o zi și a cauzat un stres sever în protocoalele integrate precum Lista DAO și Pancakeswap.

Stables Labs a anunțat de atunci o inițiativă de recuperare, inclusiv ferestre de înregistrare a cerințelor pentru deținătorii afectați, bazate pe capturi de ecran onchain. Dar, în ciuda revenirilor minore, USDX rămâne mult sub ținta de $1, subliniind riscul sistemic legat de designul colateral algoritmic.

Starea Curentă

În categoria stablecoinurilor cu randament, scăderile săptămânii au totalizat sute de milioane în TVL pierdute. sUSDe (Ethena) a scăzut cu 7% la $4,66 miliarde, în timp ce syrupUSDC (Maple) a coborât cu 10.6% la $1,18 miliarde. Efectul de undă s-a extins la activele secundare precum sDAI (Sky) și vyUSD (YieldFi), ambele în scădere cu peste 30% și 46%, respectiv.

Procentajele anuale medii pe șapte zile (APY) au fluctuat dramatic. De exemplu, APY-ul yUSD a scăzut cu 4.7% la 8.73%, în timp ce coreUSDC (Upshift) a crescut cu 8.2% la 11.99%. Între timp, mBASIS (Midas) a văzut o creștere notabilă a APY-ului cu 10.1% la 14.26%, indicând un comportament de risc oportunist, în ciuda pierderilor răspândite.

Designurile Sintetice și Algoritmice Sub Foc

Șirul de depeguri a reînviat scepticismul de lungă durată față de stablecoinurile algoritmice. Analiștii DeFi notează că, deși stablecoinurile cu randament atrag lichiditatea cu APY-uri ridicate, dependența lor de colateral sintetic și sistemele de balansare automate le expune la riscuri excepționale de coadă.

Pentru mulți observatori, ar putea fi aceleași slăbiciuni sistemice care au dus la prăbușirea UST de la Terra, doar în doze mai mici. Paralelele sunt greu de ignorat: lichidări în cascadă, răscumpărări oprite și turmoil de guvernanță, pe măsură ce protocoalele s-au zbătut să acopere golurile în timp real.

În ciuda crizei, câteva protocoale au înregistrat intrări modeste. USCC de la Superstate a câștigat 16.3% în TVL, iar sGHO de la Aave a crescut cu 16%, ceea ce ar putea reflecta apetitul investitorilor pentru proiectele cu susținere instituțională sau cu o transparență mai clară a colateralului.

Totuși, cu capitalizarea generală de piață scăzând cu 1.46% la $20,43 miliarde în ultimele 30 de zile, săptămâna trecută a dovedit că chiar și stablecoinurile cu randament — promovate de multă vreme ca jocuri DeFi mai sigure — nu sunt imune la riscul sistemic.

Analiștii se așteaptă la o volatilitate continuă pe măsură ce echipele DeFi din spatele acestor tipuri de token-uri lucrează pentru a restabili încrederea. Dashboardurile Stablewatch.io continuă să urmărească intrările și ajustările APY, cu mai multe token-uri ce arată acum rate de randament neobișnuit de mari în încercarea de a atrage înapoi furnizorii de lichiditate.

Deocamdată, narațiunea rămâne clară: urmărirea randamentului în DeFi stablecoins comportă riscuri pe care nici un APY de 20% nu le poate masca.

FAQ ❓

• Ce a cauzat depeggurile stablecoin-urilor deUSD, XUSD și USDX?
  Fiecare depeg a venit din pierderi colaterale și crize de lichiditate legate de expunerea de $93 milioane a Stream Finance și hack-ul DeFi Balancer.
• Cât de mult a pierdut piața stablecoin-urilor cu randament în această lună?
  Datele Stablewatch.io arată că categoria a scăzut cu 1,46% la o capitalizare totală de piață de $20,43 miliarde în ultimele 30 de zile.
• Care stablecoin-uri au înregistrat cele mai mari scăderi de TVL?
  yUSD, mTBill, srUSD și sUSDx au suferit cele mai mari ieșiri pe 7 zile, fiecare pierzând peste 50% din valoarea totală blocată (TVL).
• Există stablecoin-uri cu randament care câștigă tracțiune?
  Da, USCC și sGHO au crescut ambele cu peste 16% în TVL, semnalând intrări selective către diferite proiecte.