SEC și CFTC accelerează procesul de supraveghere a sectorului criptomonedelor din SUA, folosind norme interpretative pentru a ocoli procedurile îndelungate de elaborare a reglementărilor

Puncte cheie:

• Biroul de Responsabilitate Guvernamentală (GAO) subliniază regulile accelerate privind criptomonedele, stimulând dinamica pe piețe.
• SEC și CFTC acționează rapid cu o abordare interpretativă, reducând fricțiunile pentru expansiunea activelor digitale.
• Cadrul de reglementare a criptomonedelor semnalează bariere mai mici pentru emitenți, sprijinind o adoptare mai largă și scalabilitatea.

Autoritățile de reglementare accelerează supravegherea criptomonedelor folosind reguli interpretative

O analiză a Biroului de Responsabilitate Guvernamentală (GAO) clarifică modul în care autoritățile de reglementare din SUA promovează politica privind criptomonedele, evitând în același timp o evaluare a regulii în sine. GAO, un organism de supraveghere al Congresului, a publicat raportul său privind o regulă comună a Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) și a Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) pe 8 aprilie. Raportul confirmă procedura utilizată pentru implementarea regulii, oferind informații despre strategia de reglementare, mai degrabă decât despre eficacitatea politicii pe piețele de active digitale.

Documentul precizează că agențiile au formulat regula ca o măsură interpretativă, ceea ce este esențial pentru înțelegerea implementării acesteia. Raportul menționează:

„Această regulă oferă o interpretare a definiției termenului «titlu de valoare» aplicată activelor criptografice.”

Această clasificare determină care cerințe legale se aplică și care pot fi ocolite. Prin documentarea acestei încadrări, GAO confirmă că autoritățile de reglementare au ales o cale mai rapidă și mai puțin conflictuală pentru a introduce orientări privind criptomonedele în cadrul structurilor legislative existente privind valorile mobiliare.

Această alegere a permis SEC și CFTC să evite procedurile standard legate de regulile financiare majore. Raportul menționează: „Agențiile au stabilit că interpretarea din această regulă poate intra în vigoare imediat în conformitate cu 5 U.S.C. § 808(2), deoarece este o regulă interpretativă și, prin urmare, este scutită de cerințele de notificare și comentarii ale Legii procedurii administrative.” Secțiunea 808(2) este o dispoziție din Legea de revizuire a Congresului care permite implementarea imediată a anumitor reguli atunci când agențiile justifică ocolirea întârzierilor. GAO a consemnat, de asemenea:

„În documentul pe care ni l-au transmis, agențiile au indicat că nu au publicat o propunere de regulă și nu au solicitat comentarii publice.”

Pentru participanții la piață, acest lucru semnifică o preferință a autorităților de reglementare pentru rapiditate și claritate în detrimentul unei consultări îndelungate.

GAO subliniază rapiditatea în detrimentul procesului în strategia de reglementare a criptomonedelor

Raportul subliniază, de asemenea, modul în care autoritățile de reglementare prezintă impactul economic al regulii fără a-l susține cu o analiză formală. Potrivit GAO, agențiile au susținut că cadrul „ar trebui să reducă costurile pentru emitenții de valori mobiliare digitale și de valori mobiliare legate de active criptografice”.

În același timp, acestea au indicat că nu era necesară o analiză cost-beneficiu. Acest lucru reflectă un model mai larg în supravegherea criptomonedelor, în care orientările interpretative promovează obiectivele de politică, limitând în același timp obligațiile procedurale. Rolul GAO este de a înregistra aceste afirmații pentru a le aduce la cunoștința Congresului, nu de a le valida.

În cele din urmă, analiza GAO funcționează ca un punct de control procedural care informează Congresul, semnalând în același timp modul în care autoritățile de reglementare structurează politica în domeniul criptomonedelor. GAO a remarcat că agențiile clasifică activele criptografice în categorii „pe baza caracteristicilor, utilizărilor și funcțiilor acestora”. Acest cadru sugerează o abordare sistematică pentru alinierea activelor digitale la legislația privind valorile mobiliare. Deși raportul nu evaluează eficacitatea, acesta confirmă faptul că agențiile americane utilizează autoritatea interpretativă pentru a accelera procesul de elaborare a reglementărilor în domeniul criptomonedelor, o tendință care va modela probabil structura pieței în viitor.