Revenirea spectaculoasă a acțiunilor Circle transformă stablecoin-urile într-un subiect de discuție pe Wall Street

Economia monedelor stabile face ca acțiunile Circle să crească vertiginos

Acțiunile Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) — compania din spatele monedei stabile USDC — s-au dublat în ultima lună, tranzacționându-se în această săptămână la prețuri cuprinse între 120 și 124 de dolari și înregistrând o creștere de aproximativ 7% până la 8% în timpul sesiunilor de astăzi. O astfel de mișcare necesită de obicei fie un miracol, fie o manie, fie o foaie de calcul care i-a făcut pe analiști să-și verse cafeaua. În acest caz, se pare că este vorba de foaia de calcul.

Scânteia a apărut pe 25 februarie, când Circle a raportat rezultatele financiare pentru trimestrul al patrulea și pentru întregul an 2025, care au depășit așteptările de pe Wall Street. Piața a reacționat așa cum reacționează un jurat dintr-un reality show la o audiție surpriză: zgomotos, dramatic și puțin exagerat. Acțiunile au sărit cu aproximativ 30% până la 35% într-o singură sesiune — cea mai mare creștere zilnică a Circle de la IPO-ul său din 2025 — iar elanul nu s-a mai potolit de atunci.

În spatele acestei creșteri se află utilizarea tot mai mare a USDC, o monedă stabilă ancorată la dolar care circulă pe mai mult de 30 de blockchain-uri. Până la sfârșitul anului 2025, circulația USDC a ajuns la 75,3 miliarde de dolari, în creștere cu 72% față de anul precedent, în timp ce circulația medie a crescut cu 100%. Cu alte cuvinte, circulă mult mai mulți dolari digitali decât acum un an.

Activitatea tranzacțională a arătat o tendință similară. USDC a procesat un volum de tranzacții on-chain de aproximativ 11,9 trilioane de dolari numai în al patrulea trimestru, o creștere de 247% față de anul precedent. Aceste cifre sugerează că monedele stabile sunt utilizate pentru mult mai mult decât tranzacționarea speculativă – gândiți-vă la plăți, gestionarea trezoreriei și canalele de decontare care îndeplinesc în tăcere activitatea din culisele sistemului financiar.

Veniturile Circle au urmat banii. Compania a raportat venituri totale și venituri din rezerve de 770 de milioane de dolari pentru trimestru, în creștere cu 77% față de anul precedent și peste estimările Wall Street de aproape 739 de milioane de dolari. Cea mai mare parte a acestei sume — 733 de milioane de dolari — a provenit din veniturile generate de rezervele care susțin USDC.

Venitul net din operațiunile continue a ajuns la 133 de milioane de dolari, în timp ce EBITDA ajustată a urcat la 167 de milioane de dolari, de peste patru ori mai mult decât cu un an în urmă. Câștigurile pe acțiune atribuibile acționarilor ordinari s-au situat la 0,56 dolari de bază și 0,43 dolari diluat, comparativ cu practic zero în anul precedent.

Pentru a pune lucrurile în context, istoricul acțiunilor Circle se citește ca o piesă dramatică în trei acte. Compania a devenit publică pe 5 iunie 2025, stabilind prețul acțiunilor la 31 de dolari și deschizând la aproape 69 de dolari, înainte de a închide ziua de debut la aproximativ 83 de dolari. Acțiunea a atins pentru scurt timp aproape 299 de dolari în timpul entuziasmului inițial de după IPO, înainte de a se prăbuși la aproximativ 50 de dolari la începutul acestui an. Acum, aceasta înregistrează o revenire de care ar fi mândră o trupă rock eșuată.

Unii spun că o parte din explicație este că macroeconomia face ceea ce știe ea mai bine — se joacă cu așteptările. Emitenții de stablecoin generează venituri semnificative din dobânzile la titlurile de stat și rezervele de numerar care susțin token-urile lor. Când ratele dobânzilor rămân mai mari pentru o perioadă mai lungă, acele rezerve generează mai multe venituri.

Între timp, stablecoin-urile evoluează în liniște către o infrastructură financiară, mai degrabă decât un spectacol secundar al criptomonedelor. USDC este utilizat în sisteme de plăți, piețe de predicție, tranzacționarea activelor tokenizate și rețele de decontare pentru întreprinderi. Compania a raportat, de asemenea, o creștere a portofelelor active, care au urcat cu 59% până la 6,8 milioane.

Analiștii de pe Wall Street au observat acest lucru. Mai multe firme au ridicat țintele de preț sau au îmbunătățit ratingul acțiunilor în ultimele săptămâni, invocând creșterea stablecoin-urilor, tendințele de tokenizare și adoptarea mai largă a canalelor de plată blockchain. Un „short squeeze” — situație în care traderii bearish se grăbesc să-și acopere pozițiile pe măsură ce prețurile cresc — a alimentat probabil această mișcare.
Nimic din toate acestea nu înseamnă că povestea este lipsită de riscuri. Modelul de venituri al Circle este sensibil la ratele dobânzilor; dacă randamentele scad brusc, veniturile din rezerve se reduc. Compania împarte, de asemenea, o parte substanțială din aceste venituri din rezerve cu partenerii, inclusiv Coinbase, care primește, în mod tradițional, aproximativ 56%.

Concurența este un alt factor evident. USDT-ul Tether domină în continuare piața stablecoin-urilor în ceea ce privește circulația, iar noii intrați — de la bănci la firme de fintech — explorează propriile token-uri ancorate la dolar, pe măsură ce autoritățile de reglementare conturează treptat reguli mai clare pentru sector.
Apoi, există dezbaterea privind evaluarea. Când o acțiune își dublează valoarea într-o lună, scepticii apar inevitabil cu calculatoarele și sprâncenele ridicate.

Totuși, un lucru este clar: stablecoin-urile nu mai sunt doar o curiozitate din lumea criptomonedelor despre care se vorbește în șoaptă la birourile de tranzacționare. Ele fac din ce în ce mai mult parte din infrastructura sistemului financiar — și, pentru moment, investitorii par perfect mulțumiți să parieze pe compania care vinde „țevile”.

Întrebări frecvente 🔎

• De ce crește acțiunea Circle în 2026?
  Acțiunile Circle au înregistrat un salt după ce rezultatele financiare au arătat o creștere puternică a circulației USDC, a volumului tranzacțiilor și a veniturilor din rezerve.
• Ce face de fapt Circle?
  Circle emite stablecoin-ul USDC și obține venituri în principal din dobânzile la rezervele care susțin acel dolar digital.
• Cât de mare este cota de piață a monedei stabile USDC?
  USDC reprezintă aproximativ un sfert din piața globală a monedelor stabile, fiind devansată doar de USDT-ul Tether.
• De ce sunt importante ratele dobânzilor pentru activitatea Circle?
  Ratele dobânzilor mai mari cresc randamentul rezervelor Trezoreriei care susțin USDC, ceea ce stimulează sursa principală de venituri a Circle.