Renumitul vânzător în lipsă, James Chanos, închide poziția short împotriva strategiei pe măsură ce prima Bitcoin se îngustează

James Chanos Își Ia Profitul pe Poziția Scurtă la Strategy După Contractarea Prețului

James Chanos, fondatorul Kynikos Associates și unul dintre cei mai recunoscuți sceptici de pe Wall Street, a criticat de mult timp Strategy pentru ceea ce numește o dependență excesivă de bitcoin ca model de afaceri de bază.

Sub conducerea CEO-ului Michael Saylor, compania a acumulat mai mult de 641,000 BTC prin achiziții finanțate prin datorii și emisiune de acțiuni, transformând astfel acțiunile sale într-un proxy cu efect de levier pentru bitcoin.

În mai 2025, Chanos și-a făcut mișcarea—vânzând în lipsă acțiunile Strategy în timp ce cumpăra bitcoin. Abordarea sa a fost un pariu clasic de arbitraj că prețul acțiunilor Strategy, care tranzacționa atunci la aproximativ de 2,5 ori valoarea sa netă ajustată (mNAV), urma să cadă în cele din urmă mai aproape de paritatea cu rezervele sale de bitcoin.

Până pe 7 noiembrie 2025, Chanos închisese tranzacția. Multiplii mNAV ai Strategy s-au comprimat la aproximativ 1.23x, în scădere față de maximele sale înalte de la începutul anului. Prețul spot al bitcoinului a oscilat în jur de 63.405 dolari, în timp ce prețul acțiunilor Strategy a scăzut aproximativ cu 50% de la vârful său din 2025. Prima pe deținerile de bitcoin—care oscila odată în jurul valorii de 80 miliarde dolari—a scăzut la doar 15 miliarde dolari, confirmând efectiv prognoza lui Chanos.

Tranzacția a realizat în esență ceea ce își propusese să facă, pe măsură ce prima Strategy s-a îndreptat către paritate. Ieșirea sa probabil că a blocat câștiguri din îngustarea spread-ului, evitând orice risc de revenire în cazul în care prețul bitcoinului se recuperează sau entuziasmul investitorilor renăște în jurul Strategy.

Ultima victorie a lui Chanos reflectă reputația sa de lungă durată pentru identificarea bulelor înainte să explodeze. De la Enron la Strategy, manualul său rămâne consecvent: identifică supraevaluarea, pariază pe gravitate și retrage-te înainte ca mulțimea să-și dea seama.

Faptul că modelul Strategy reprezintă un tip vizionar de levier pentru bitcoin sau un joc excesiv de datorie rămâne subiect de dezbatere—dar pentru Chanos, cel puțin pe termen scurt, matematica a vorbit deja. În aceeași zi, Saylor a scris pe X și a spus:

“₿uy Now”

FAQ ❓

• Ce a vândut în lipsă James Chanos?
  El a vândut în lipsă acțiunile Strategy în timp ce a luat o poziție lungă pe bitcoin.
• De ce a vizat Chanos Strategy?
  El a văzut acțiunile Strategy ca fiind supraevaluate datorită primei sale față de valoarea de piață a bitcoinului.
• Când a închis Chanos poziția sa scurtă la Strategy?
  El a ieșit din poziție pe 7 noiembrie 2025, după ce prima s-a comprimat aproape de paritate.
• Care este expunerea Strategy la bitcoin?
  Compania deține mai mult de 641,000 BTC, achiziționați prin oferte de datorie și de acțiuni.