Recompensele pentru stablecoin-uri se lovesc de un obstacol în proiectul de lege CLARITY al Senatului, lăsând industria în incertitudine

Compromisul privind Legea CLARITY limitează câștigurile din monedele stabile, lăsând zone gri

Proiectul revizuit al Legii privind claritatea pieței activelor digitale, prezentat participanților din industrie într-o sesiune cu ușile închise la Capitol Hill luni, ar interzice randamentul pasiv pentru soldurile de monede stabile, permițând în același timp recompense legate de activitatea utilizatorilor, cum ar fi tranzacționarea sau plățile.

Această distincție sună bine pe hârtie, dar reacțiile inițiale sugerează că punerea în aplicare ar putea fi cu totul altfel. Potrivit relatărilor jurnalistei și prezentatoarei de la Crypto America, Eleanor Terrett, surse familiarizate cu proiectul au afirmat că „propunerea ar interzice platformelor să ofere randament «direct sau indirect» pentru deținerea unei monede stabile sau într-o manieră care seamănă cu un depozit bancar”.

Terrett a adăugat:

„Un lider al industriei care a analizat textul astăzi mi-a spus că proiectul reprezintă o «abateri» de la ceea ce fusese discutat anterior cu Casa Albă, avertizând că standardul «echivalenței economice» este vag și ar putea fi interpretat într-un mod mai restrictiv de către viitorii autorități de reglementare.”

În centrul problemei se află un conflict de lungă durată între firmele de criptomonede și băncile tradiționale. Platforme precum Coinbase au susținut că oferirea de recompense pentru monedele stabile este o caracteristică esențială, în timp ce băncile avertizează că astfel de programe imită conturile de depozit și ar putea deturna fonduri din sistemul bancar.

Legiuitorii par să fi ajuns la un compromis. Compromisul, la care s-a ajuns pe 20 martie de către senatorii Thom Tillis și Angela Alsobrooks, cu sprijinul Casei Albe, blochează randamentul legat de solduri, dar permite stimulente legate de comportamentul utilizatorilor.

Problema: proiectul de lege nu definește modul în care ar trebui să funcționeze aceste recompense bazate pe activitate. În schimb, lasă detaliile în seama autorităților de reglementare, acordând Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse, Comisiei pentru Tranzacționarea Futurilor pe Mărfuri și Trezoreriei un an pentru a le discuta.

Această perioadă de un an lasă o zonă gri în care companiile pot opera fără limite clare. Pentru o industrie care prosperă datorită preciziei codurilor și contractelor, ambiguitatea legii tinde să aibă un impact negativ.

Băncile, între timp, vor considera probabil acest cadru ca o victorie. Prin eliminarea randamentului pasiv, proiectul protejează produsele tradiționale de economii de concurența directă cu conturile de stablecoin — o prioritate susținută de un lobby intens pe tot parcursul anului 2025.
Legea CLARITY, în sens mai larg, a fost elaborată de ani de zile și a fost deja aprobată de Camera Reprezentanților în iulie 2025, cu sprijin bipartizan. Obiectivul său principal este de a împărți supravegherea între SEC și CFTC, plasând majoritatea activelor native blockchain sub reglementarea mărfurilor.

Totuși, randamentul monedelor stabile s-a dovedit a fi punctul de blocaj care a împiedicat în mod repetat progresul. Un proiect al Senatului din ianuarie care interzicea complet randamentul l-a determinat pe CEO-ul Coinbase, Brian Armstrong, să-și retragă sprijinul, contribuind la eșuarea unui vot planificat în comisie.

Ultimul compromis reînvie avântul proiectului de lege, dar nu garantează adoptarea acestuia. Legislatorii se confruntă în continuare cu revizuirea în comisie, votul plenului Senatului, reconcilierea cu versiunile concurente și, în cele din urmă, semnătura prezidențială.

Iar randamentul nu este singura problemă nerezolvată. Dezbaterile privind supravegherea finanțelor descentralizate (DeFi), regulile anti-spălare de bani și prevederile etice rămân active, adăugând și mai multă tensiune unui parcurs legislativ deja aglomerat. „Următorul pas: reprezentanții băncilor urmează să revizuiască textul mâine”, concluzionează raportul lui Terrett.

Deocamdată, mesajul de la Washington este clar: obținerea de randament doar pentru depozitarea de stablecoins nu mai este o opțiune — dar ceea ce o va înlocui este încă în curs de elaborare.

Întrebări frecvente 🔎

• Legea CLARITY permite dobânzile pentru monedele stabile?
  Nu, actualul proiect al Senatului interzice randamentul pasiv obținut doar din deținerea monedelor stabile.
• Mai sunt permise recompense pentru monedele stabile?
  Da, recompensele bazate pe activitate legate de tranzacționare, plăți sau utilizare sunt permise în anumite condiții.
• De ce sunt băncile împotriva randamentului monedelor stabile?
  Băncile susțin că monedele stabile purtătoare de dobândă ar putea concura direct cu conturile de economii tradiționale și ar putea atrage depozitele.
• Când vor fi stabilite regulile finale privind recompensele pentru monedele stabile?
  Se așteaptă ca autoritățile de reglementare să stabilească reguli detaliate în termen de un an de la intrarea în vigoare a legii.