Raport: Ciclul de raportare a rezultatelor financiare de 90 de zile de pe Wall Street riscă să fie eliminat în urma propunerii SEC

Raportarea semestrială ar putea înlocui raportarea trimestrială a rezultatelor financiare, conform noului plan al SEC

Da, rutina raportării trimestriale a rezultatelor financiare — acea roată de hamster implacabilă în care directorii executivi promit creștere, analiștii caută cu lupa zecimale, iar directorii generali transpiră în timpul conferințelor telefonice — ar putea fi în sfârșit îndepărtată cu politețe spre pensionare.

Potrivit unor persoane familiarizate cu subiectul, care au vorbit cu Corrie Driebusch de la Wall Street Journal, SEC pregătește o propunere de reglementare care ar face raportarea trimestrială opțională pentru companiile publice din SUA. În loc să depună familiarul Formular 10-Q la fiecare trei luni, companiile ar putea alege să raporteze rezultatele doar de două ori pe an, alături de Formularul anual 10-K.

Propunerea ar putea apărea încă din aprilie, deși agenția nu a emis încă o declarație oficială. În culise, autoritățile de reglementare au discutat deja cu marile burse de valori despre modul în care regulile de listare ar putea fi modificate dacă calendarul de raportare nu va mai funcționa ca un metronom.

De zeci de ani, raportarea trimestrială a fost una dintre vacile sacre ale Wall Street-ului. Încă de la începutul anilor 1970, companiile listate la bursele din SUA au fost obligate să-și dezvăluie performanțele financiare la fiecare trei luni, în conformitate cu cadrul Legii privind bursele de valori.

Dar criticii susțin de mult timp că acest ritual încurajează ceea ce economiștii numesc politicos „gândire pe termen scurt” și ceea ce directorii executivi numesc adesea ceva mult mai puțin politicos.

Ideea relaxării calendarului circulă de ani de zile în cercurile de reglementare. Președintele Donald Trump a cerut public încetarea raportării trimestriale obligatorii în septembrie 2025, reînviind o dezbatere care a apărut periodic la Washington cel puțin din 2018.

Personalități importante din mediul corporativ american au criticat, de asemenea, ciclul trimestrial. Jamie Dimon, CEO al JPMorgan Chase, și Warren Buffett, președintele Berkshire Hathaway, au criticat în mod notoriu obsesia pentru rapoartele trimestriale, argumentând că aceasta presează companiile să urmărească câștiguri rapide în loc de creștere pe termen lung. Intră în scenă actuala conducere a SEC.

Sub conducerea președintelui Paul Atkins, agenția a semnalat o inițiativă mai amplă de reducere a sarcinilor de raportare și de încurajare a formării de capital — o expresie care, tradusă din dialectul reglementării, înseamnă aproximativ „a face listarea la bursă mai puțin dureroasă”.

Propunerea raportată nu ar interzice raportarea trimestrială. Companiile care preferă programul actual l-ar putea păstra. Regula ar oferi pur și simplu firmelor opțiunea de a trece la raportări semestriale dacă consideră că un număr mai mic de rapoarte are sens pentru afacerea lor.

Alte mecanisme de divulgare ar rămâne în vigoare. Companiile ar putea în continuare să publice voluntar actualizări privind veniturile, să emită orientări și să depună rapoarte pe formularul 8-K pentru evenimente majore, cum ar fi fuziuni, schimbări de conducere sau evoluții financiare semnificative. Cu alte cuvinte, SEC nu ar închide canalul de informații. Ar doar slăbi supapa.

Susținătorii susțin că această schimbare ar putea reduce costurile de conformitate și i-ar elibera pe directori de la a-și petrece jumătate din viață pregătind prezentări privind veniturile și repetând explicații formulate cu grijă despre motivul pentru care veniturile au ratat estimările cu 0,7%.

Companiile mai mici, în special, ar putea beneficia de această măsură. Pregătirea rapoartelor trimestriale necesită revizuiri interne ample, supraveghere juridică și muncă de contabilitate — un proces care consumă timp, bani și răbdare în proporții aproximativ egale. Criticii, desigur, consideră propunerea ca fiind un risc pentru transparență.

Susținătorii investitorilor avertizează că reducerea numărului de informații obligatorii ar putea mări decalajul de informații dintre persoanele din interiorul companiilor și investitorii obișnuiți. Cu cât este mai mare intervalul dintre rapoartele obligatorii, susțin ei, cu atât există mai mult spațiu pentru confuzie, speculații și surprize neplăcute ocazionale.

Cu toate acestea, precedentul global este greu de ignorat.

Multe piețe importante funcționează deja cu cerințe de raportare semestrială. Uniunea Europeană a eliminat rapoartele trimestriale obligatorii în 2013, iar țări precum Regatul Unit și Australia se bazează în mare măsură pe raportări semestriale cu actualizări opționale.

În ciuda acestui fapt, marile corporații de pe aceste piețe continuă adesea să publice voluntar cifrele trimestriale — deoarece investitorii se așteaptă la acest lucru. Aceeași dinamică s-ar putea manifesta și în Statele Unite. Multe firme cu capitalizare mare ar putea decide că menținerea actualizărilor trimestriale este pur și simplu o practică de afaceri bună, chiar dacă autoritățile de reglementare nu mai insistă asupra acestui lucru.

Dacă SEC va merge mai departe, propunerea ar declanșa un proces standard de elaborare a regulilor, care include o perioadă de consultare publică și un vot al comisiei înainte ca orice regulă finală să intre în vigoare. Traducere: Acest lucru nu se va întâmpla mâine. Dar roțile se învârt în mod clar.

Și dacă schimbarea se va concretiza, aceasta ar marca una dintre cele mai semnificative schimbări în regulile de divulgare a informațiilor corporative din SUA din ultimii peste 50 de ani — un moment în care Wall Street ar putea primi în sfârșit permisiunea de a nu mai verifica ceasul la fiecare 90 de zile. Analiștii, cu foile de calcul în mână, sunt pregătiți.

Întrebări frecvente 🔎

• SEC elimină complet rapoartele trimestriale privind veniturile?
  Nu — propunerea ar face raportarea trimestrială opțională, permițând companiilor să aleagă în schimb raportarea semestrială.
• Când ar putea SEC să publice propunerea oficială?
  Persoanele familiarizate cu această chestiune spun că proiectul de regulament ar putea apărea încă din aprilie 2026.
• Companiile vor continua să dezvăluie evoluțiile financiare majore?
  Da, companiile vor continua să utilizeze Formularul 8-K și actualizări voluntare pentru a raporta evenimente semnificative între depunerile programate.
• De ce dorește SEC să modifice regulile de raportare trimestrială?
  Autoritățile de reglementare și liderii corporativi susțin că reducerea numărului de raportări obligatorii ar putea reduce costurile de conformitate și ar încuraja planificarea afacerilor pe termen lung.