Randamentele obligațiunilor continuă să crească pe măsură ce piețele anticipează probleme, Bitcoinul și aurul strălucesc.

Piața Trezoreriei Semnalează Anxietate Fiscală Crescută

Randamentul obligațiunilor Trezoreriei SUA pe 30 de ani a crescut la 5,18% joi—cel mai înalt punct din 2023—înainte de a scădea ușor mai târziu în sesiune. De asemenea, randamentul de referință pe 10 ani a crescut, atingând 4,593%. Aceste mișcări au implicații semnificative pentru costurile de împrumut în economie, mai ales pe fondul unei licitații slabe de obligațiuni pe 20 de ani și a preocupărilor crescânde privind sănătatea fiscală a SUA.

Licitația din 21 mai pentru obligațiuni pe 20 de ani în valoare de 16 miliarde de dolari a întâmpinat o cerere slabă, producând un randament ridicat de 5,047%—peste așteptările pre-licitație. Raportul de acoperire a licitației a scăzut la 2,46, cel mai scăzut din februarie, semnalând un apetit mai slab al investitorilor. Rezultatul a provocat o reacție a pieței: randamentele la obligațiunile pe 20 de ani au sărit la 5,127%, acțiunile au scăzut, iar Dow Jones Industrial Average a scăzut cu aproape 800 de puncte miercuri. Dow și alte trei mari indici americani au rămas neclintiți joi.

Sentimentul investitorilor a fost zdruncinat de nivelurile crescute ale datoriei SUA, o dezbatere în curs despre un nou pachet de taxe și cheltuieli și recentele retrogradări de credit de către Moody’s, Fitch și Standard & Poor’s. Aceste îngrijorări par să cântărească greu asupra încrederii în stabilitatea fiscală pe termen lung a SUA, unii comercianți cerând randamente mai mari pentru a deține datorii guvernamentale.

Piețele de predicții semnalează, de asemenea, anxietate în creștere. Potrivit Polymarket, comercianții acordă acum o probabilitate de 40% unei recesiuni în SUA în 2025—o creștere de 21 de puncte procentuale în ultimele săptămâni. Această cifră reflectă temerile crescânde că costurile mai mari de împrumut, inflația legată de tarife și riscurile de cheltuieli guvernamentale ar putea declanșa o contracție economică.

În ciuda acestor semnale, speculatorii Polymarket se așteaptă ca Rezerva Federală să mențină ratele neschimbate în iunie. Cotele Polymarket arată o șansă de 92% ca Fed să rămână stabilă, cu doar 7% șanse de o reducere de 25 de puncte de bază și mai puțin de 1% șanse de o reducere mai mare sau de o creștere a ratei.

Cu toate acestea, rapoartele au remarcat că investitorii străini au arătat o participare solidă la ultima vânzare de obligațiuni, reprezentând 69% din ofertele indirecte. Însă lichiditatea mai scăzută și statutul de referință al obligațiunilor pe 20 de ani comparativ cu maturitățile pe 10 sau 30 de ani ar fi putut contribui la cererea generală mai slabă.

Pe măsură ce costurile de împrumut cresc și presiunile fiscale se intensifică, atât piețele, cât și instrumentele de prognoză sugerează că fundația economică poate fi mai puțin stabilă decât pare. Între timp, atât bitcoin cât și aurul și-au menținut pozițiile după licitația de obligațiuni Trezorerie pe 20 de ani—aurul strălucind în rolul său obișnuit de refugiu sigur, în timp ce bitcoinul s-a dovedit mai stabil decât acțiunile, chiar dacă traiectoria sa a fost puțin mai accidentată.

Ascensiunea aurului la recorduri și capacitatea bitcoinului de a evita scăderile abrupte în mijlocul haosului pieței sugerează că ambele active gestionează neliniștile economice cu o surprinzătoare eleganță, deși poartă niveluri de risc distinct diferite.