Propunerea SEC de a limita regulile pieței extrabursiere la acțiuni ridică noi întrebări în ceea ce privește activele criptografice

Propunerea SEC privind tranzacționarea cu acțiuni pe piața OTC stârnește o nouă dezbatere privind reglementarea criptomonedelor

Autoritățile de reglementare din SUA încearcă să clarifice domeniul de aplicare al unei reguli de lungă durată care reglementează piețele de valori mobiliare extrabursiere (OTC). Pe 16 martie, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) a propus modificări la Regula 15c2-11 din Legea privind bursele, care reglementează modul în care brokerii-dealeri publică cotațiile pentru titlurile tranzacționate în afara burselor naționale. Propunerea ar restricționa domeniul de aplicare al regulii la titlurile de capital, eliminând incertitudinea cu privire la aplicabilitatea acesteia la alte clase de active.

SEC a declarat:

„Modificările propuse ar modifica Regula 15c2-11 pentru a se referi numai la titlurile de capital.”

Regula 15c2-11 stabilește cerințele de colectare și verificare a informațiilor pentru brokerii-dealeri care publică cotații pentru titluri de valoare pe piața OTC sau mențin o piață cotată continuu pentru acestea. Înainte de a iniția sau menține cotații, brokerii-dealeri trebuie să verifice informațiile emitentului și să confirme că anumite informații sunt disponibile public. Cadrul este conceput pentru a reduce manipularea și frauda în cazul titlurilor de valoare tranzacționate rar.

Adoptată în 1971, Norma 15c2-11 a reglementat în principal tranzacționarea acțiunilor cu capitalizare mică și a celor necotate în afara burselor naționale. Modificările adoptate în 2020 au consolidat standardele de divulgare și au actualizat cerințele de cotație pentru a îmbunătăți transparența pe piețele OTC.

Președintele SEC, Paul S. Atkins, a menționat că propunerea ar clarifica obligațiile de reglementare la publicarea cotațiilor și ar reafirma domeniul de aplicare prevăzut al normei. Atkins a declarat:

„Reglementările ar trebui adaptate în mod corespunzător clasei de active căreia i se aplică.”

Apare o discuție privind activele criptografice și piețele de datorii

Comisarul Hester M. Peirce a explicat că participanții la piață au înțeles de mult timp că regula se aplică numai cotațiilor titlurilor de capital tranzacționate pe piața extrabursieră, în ciuda referirii mai largi a regulii la „titluri de valoare”.

Discuția s-a intensificat după modificările aduse de SEC în 2020, când autoritățile de reglementare au indicat că regula s-ar putea extinde la instrumentele cu venit fix. Participanții la piață au avertizat că aplicarea cadrului la piețele de datorii ar putea perturba lichiditatea, deoarece multe prevederi au fost concepute pentru divulgarea informațiilor privind acțiunile.

Propunerea solicită, de asemenea, comentarii cu privire la modul în care regula se poate intersecta cu activele digitale. Peirce a scris:

„Sunt deosebit de interesată de opiniile comentatorilor cu privire la întrebările referitoare la definiția «titlului de capital», aplicarea regulii la activele criptografice și pașii următori adecvați în ceea ce privește formarea unei «piețe de experți».”

Activele digitale au intrat din ce în ce mai mult în discuțiile de reglementare, deoarece unele token-uri ar putea fi clasificate ca titluri de valoare în conformitate cu legislația SUA. Dacă cadrele de divulgare existente concepute pentru acțiuni ar trebui să se aplice în aceste cazuri rămâne o chestiune de politică deschisă.

SEC a declarat că perioada de comentarii va rămâne deschisă timp de 60 de zile după publicarea propunerii în Registrul Federal. Se așteaptă ca participanții din industrie să ofere feedback cu privire la definițiile titlurilor de capital, tratarea activelor digitale și rolul viitor al pieței de experți.

Întrebări frecvente 🧭

• De ce dorește SEC să limiteze Regula 15c2-11 la titlurile de capital?
  Autoritățile de reglementare urmăresc să elimine incertitudinea și să confirme că regula reglementează cotațiile de capital pe piața extrabursieră, mai degrabă decât clase de active mai largi.
• Cum ar putea propunerea să afecteze lichiditatea pe piețele de datorii?
  Participanții la piață au avertizat că aplicarea regulilor de divulgare de tipul celor pentru acțiuni pe piețele de datorii ar putea perturba lichiditatea tranzacționării.
• De ce sunt menționate activele criptografice în propunerea SEC?
  Oficialii solicită feedback cu privire la faptul dacă tokenurile digitale clasificate ca titluri de valoare ar trebui să intre sub incidența regulii.
• La ce ar trebui să fie atenți investitorii în perioada de consultare a SEC?
  Feedback-ul din partea industriei ar putea influența modul în care vor evolua piețele OTC, activele criptografice și regulile de divulgare.