Procedura de înregistrare a ETF-ului Bitcoin al Morgan Stanley avansează, cu simbolul MSBT pe NYSE Arca

Morgan Stanley își extinde eforturile în domeniul criptomonedelor prin depunerea unei cereri pentru un ETF pe bitcoin spot

Morgan Stanley Investment Management a depus o declarație de înregistrare S-1 actualizată pentru Morgan Stanley Bitcoin Trust, sau MSBT, avansând fondul tranzacționat la bursă pe bitcoin spot propus către o potențială listare pe NYSE Arca. Amendamentul, depus în jurul datei de 17-18 martie, confirmă simbolul bursier și adaugă claritate operațională, deși aprobarea din partea Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) rămâne în așteptare.

Această mișcare plasează Morgan Stanley printre cele mai mari instituții financiare tradiționale care încearcă să emită direct un ETF spot pe bitcoin, în loc să ofere clienților doar acces la produse ale unor terți. Aceasta urmează valului de aprobări din 2024 care a deschis ușa pentru firme precum Blackrock să domine fluxurile inițiale.

În esență, MSBT este un produs simplu. Fondul este conceput pentru a urmări pasiv prețul bitcoinului folosind rata de decontare Coindesk Bitcoin Benchmark de la ora 16:00, New York, deținând doar bitcoin spot fără levier, instrumente derivate sau strategii active de tranzacționare.
Acțiunile fondului ar reprezenta o proprietate fracționată asupra deținerilor sale de bitcoin și s-ar tranzacționa pe piața secundară ca ETF-urile tradiționale. Se așteaptă transparență în ceea ce privește prețurile prin intermediul unei valori indicative intraday actualizate la fiecare 15 secunde, aliniind-o la structurile existente ale ETF-urilor spot de bitcoin.

O piesă lipsă rămâne comisionul. Documentul de înregistrare prezintă un „comision de sponsor delegat” unitar, dar procentul exact este încă redactat, lăsând investitorii să aștepte să vadă cât de agresiv intenționează Morgan Stanley să concureze în ceea ce privește costurile.

Baza operațională se bazează în mare măsură pe jucători consacrați. Custodia va fi gestionată de Coinbase Custody Trust Company și de Bank of New York Mellon, majoritatea activelor fiind stocate în sisteme de stocare offline de tip „cold storage”, concepute pentru a reduce riscurile de piratare informatică.
Printre participanții autorizați se numără formatori de piață cunoscuți, precum Virtu Americas, Jane Street și Macquarie Capital, ceea ce sugerează că fondul este construit având în vedere lichiditatea și eficiența arbitrajului încă din prima zi.

Fondul introduce, de asemenea, un model hibrid de creare și răscumpărare, permițând atât transferuri de bitcoin în natură, cât și tranzacții bazate pe numerar. Deși flexibilă, calea numerarului transferă riscul de derapaj către participanții autorizați, un detaliu care ar putea modela discret modul în care instituțiile interacționează cu produsul.
Declarațiile privind riscurile din documentație sunt directe. Istoricul bitcoin de scăderi abrupte, vulnerabilitățile de custodie, incertitudinea de reglementare și potențialele abateri de urmărire sunt toate menționate. Fondul subliniază, de asemenea, că nu generează venituri și nu oferă protecție a capitalului — ceea ce nu este deloc o surpriză, dar este clar precizat.
Contextul mai larg contează. Faptul că Morgan Stanley, cu active în administrare de aproximativ 1,9 trilioane de dolari la nivel de firmă, intră pe partea de emitenți a ETF-urilor pe bitcoin semnalează o trecere de la participarea prudentă la concurența directă pentru veniturile din comisioane.

Cu peste 100 de cereri de ETF-uri de criptomonede care, potrivit rapoartelor, circulă încă la SEC, MSBT este una dintre numeroasele cereri depuse, dar pedigree-ul său îi conferă greutate. Dacă va fi aprobat, acest lucru ar consolida ideea că expunerea la bitcoin devine o ofertă standard în rândul marilor instituții financiare.

Deocamdată, fondul rămâne într-un limbo de reglementare. SEC trebuie să declare înregistrarea efectivă, iar NYSE Arca trebuie să aprobe listarea înainte ca acțiunile să poată începe tranzacționarea. Până atunci, MSBT se află în acea stare familiară de pre-lansare: complet proiectat, larg discutat și în așteptarea deciziei de la Washington.

Întrebări frecvente 🔎

• Ce este Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Un ETF spot pe bitcoin propus, conceput pentru a urmări prețul bitcoinului prin deținerea directă a activului.
• A fost deja aprobat ETF-ul MSBT?
  Nu, este încă necesară aprobarea SEC și autorizarea listării la bursă înainte ca tranzacționarea să poată începe.
• Cine va deține bitcoinul pentru MSBT?
  Coinbase Custody Trust Company și Bank of New York Mellon vor deține activele.
• Ce diferențiază MSBT de alte ETF-uri pe bitcoin?
  Faptul că o bancă importantă din SUA emite propriul ETF spot pe bitcoin, în loc să se bazeze pe produse ale unor terți.