Piețe averse la risc și dezbateri privind centralizarea — Retrospectiva săptămânii

Puncte cheie:

• Bitcoin riscă să scadă sub 59.000 USD, pe măsură ce PlanB semnalează media mobilă pe 200 de săptămâni; instituțiile domină fluxurile.
• Un document oficial al Google susține un câștig cuantic de 20 de ori mai mare, crescând riscurile pentru criptografia Bitcoin și Ethereum.
• Exploatarea protocolului Drift, în valoare de 260-285 milioane de dolari, semnalează o creștere a atacurilor DeFi, în timp ce răspunsul Circle este pus sub semnul întrebării.

Piețele se clatină pe fondul șocului petrolier, instituțiile își întăresc controlul asupra criptomonedelor, iar riscurile cuantice intră în scenă

Bitcoin și Ethereum s-au tranzacționat lateral pe parcursul săptămânii, în timp ce Solana a condus cea mai mare parte a pieței altcoin-urilor către o nouă scădere.

Indicii bursieri au înregistrat o mișcare surprinzătoare în sens ascendent, S&P500, Nasdaq și Dow Jones crescând cu 4,34%, 3,3% și, respectiv, 2,9%. Ram Ahluwalia a subliniat că creșterea S&P 500 din prima jumătate a săptămânii a fost în mare parte o ofertă mecanică determinată de comprimarea volumului de tranzacții de la sfârșitul trimestrului, mai degrabă decât de o presiune structurală din partea cumpărătorilor.

Între timp, metalele prețioase au amenințat că își vor relua tendința ascendentă de mai mulți ani, aurul și argintul înregistrând ambele săptămâni pe verde. Aurul a crescut acum cu 14,7% față de minimul din 23 martie.

Războiul din Orientul Mijlociu continuă, însă ceața războiului pare să se îngroașe. Când oameni precum Jamie Dimon afirmă că succesul în Iran este mai important decât piețele, acest lucru indică faptul că încetarea conflictului este, cel puțin, la câteva săptămâni distanță.

Contextul economic general abia începe să se deterioreze, deoarece șocul petrolier fizic încă nu s-a produs. Rory Johnston, în emisiunea Hidden Forces din această săptămână, a declarat:

„De fapt, încă nu am simțit impactul fizic al pierderii aprovizionării din Hormuz. Ultima navă nu a ajuns încă. Această ultimă navă va ajunge probabil în Asia săptămâna aceasta, în Europa săptămâna viitoare și în America de Nord săptămâna următoare. După sosirea acelei nave, în urma ei nu va mai rămâne nimic altceva decât aer.”

Desigur, am văzut deja unele guverne pregătindu-se pentru șocul care urmează. Domnul Johnston a spus că acest lucru se întâmplă mai ales în țările asiatice, care, imediat ce strâmtoarea a fost închisă, au început să reducă consumul de energie.

Au început unele reduceri și în Europa. A existat declarația fără putere a UE că oamenii ar trebui să călătorească mai puțin și să „reduce limita de viteză pe autostrăzi cu zece kilometri pe oră[an hour]”. Australia, situată nominal în Asia, dar cu politici europene, a primit un mesaj la fel de ineficient din partea prim-ministrului său. Prim-ministrul indian a reiterat necesitatea de a proteja infrastructura energetică regională din Asia de Vest, fără a face promisiuni concrete în acest sens.
Economia SUA ar fi putut părea în formă înainte de conflict, poate cea mai bună de la sfârșitul anului 2023, dar acest șoc petrolier pare să ducă la recesiune. Ram Ahluwalia a avertizat că un șoc inflaționist și costurile crescânde ale energiei se pregătesc să afecteze cheltuielile consumatorilor, iar „analiștii nu au redus încă estimările privind câștigurile viitoare”. Cu alte cuvinte:
„Risk Off.”
Warren Buffett este de acord, spunând că așteaptă în numerar o scădere și mai mare. Jamie Coutts a avertizat că agregatele globale de lichiditate și DXY transmit semnale bearish.

Luke Gromen a subliniat alegerile sumbre pentru Trezoreria SUA, argumentând că tipărirea de dolari în contextul unei creșteri a prețului petrolului este cel mai probabil rezultat, un sentiment pe care l-a reiterat colegilor săi. Adăugând la dezbaterea privind dolarul, J.P. Mayall a publicat o teză interesantă în care susține că acumularea de aur de către băncile centrale străine nu este un semn de de-dolarizare, ci mai degrabă o expunere indirectă la titlurile de stat americane.

În timp ce acțiunile au înregistrat o revenire și și-au păstrat cea mai mare parte a câștigurilor, criptomonedele au înregistrat o revenire și au recuperat cea mai mare parte a acestora. Indicatorii tehnici oferă un adevărat test Rorschach pentru traderi. PlanB a publicat o actualizare bearish rară, menționând că nu ar fi surprins să vadă o scădere sub media mobilă de 200 de săptămâni (59.000 USD) și prețul realizat (54.000 USD). În schimb, Jamie Coutts a analizat indicatorii Z-score și a concluzionat că, din punct de vedere probabilistic, Bitcoin se apropie de minimul său. CryptoQuant a postat că scăderea rezervelor de ETH ale Binance, în timp ce stablecoin-urile urcă, creează un context extrem de favorabil pentru creșterea prețurilor.

Analiza tehnică, sau astrologia pentru bărbați, probabil că nu contează. Așa cum le-a reamintit Pledditor tuturor, dacă ne uităm la acumularea din ultimele șase luni, o mare parte din această piață este reprezentată de fapt doar de Michael Saylor. Investitorii de retail s-au retras în mare parte, lăsând spațiul liber pentru actori corporativi și instituționali masivi. Amintiți-vă din newsletter-ul de acum două săptămâni:

„Ascultați podcastul recent cu Haseeb și Santiago despre motivul pentru care ei consideră că „token-urile sunt moarte”. Santiago susține că token-urile nu reflectă valoarea reală, în timp ce Haseeb subliniază că actualii cumpărători marginali sunt instituțiile, iar instituțiile, în general, nu cumpără token-uri.”
Instituțiile par să se distreze de minune. Franklin Templeton nu a creat doar un alt produs crypto; a lansat o divizie dedicată criptomonedelor. Morgan Stanley, sceptic de multă vreme, pare să facă ultimele ajustări pentru a lansa ETF-ul spot Bitcoin săptămâna viitoare.

Această pătrundere instituțională și corporativă nu este întotdeauna plăcută. Se presupune că Coinbase a făcut lobby împotriva unei scutiri fiscale de minimis pentru Bitcoin, în timp ce a insistat pentru una care să beneficieze USDC. Între timp, Fundația Worldcoin a lui Sam Altman a ales să vândă WLD în valoare de 65.000.000 USD în tranzacții OTC chiar la cel mai scăzut nivel din toate timpurile.

Cea mai importantă știre din domeniul criptomonedelor din această săptămână a venit dintr-un articol de cercetare cuantică bombă al Google, care susține o reducere de 20 de ori față de sistemele cuantice anterioare pentru a executa atacuri asupra criptografiei cu curbe eliptice, coloana vertebrală a Bitcoin, Ethereum și a majorității blockchain-urilor. Nic Carter, Haseeb Qureshi și CEO-ul Coinbase, Brian Armstrong, iau în serios această cercetare. Dacă un singur articol cuantic nu era suficient, Nic Carter și Justin Drake au subliniat că un alt articol revoluționar a apărut în aceeași zi.

Comunitatea Bitcoin, însă, pare în mare parte blocată în negare. Mert Mumtaz a semnalat una dintre principalele metode de a face acest lucru: „whataboutism”. Jordi Visser, care a susținut că ar trebui să ignorăm amenințarea cuantică la adresa Bitcoin deoarece roiurile de agenți AI vor distruge mai întâi băncile TradFi, a oferit un exemplu excelent de „whataboutism”.

O formă și mai comună de negare a fost utilizarea argumentelor ad hominem. Utilizatorii Bitcoin au atacat articolul Google deoarece un coautor „lucrează de fapt pentru Fundația Ethereum”. Preocupările lui Nic Carter pot fi respinse, aparent, deoarece a investit într-o companie axată pe crearea de produse rezistente la tehnologia cuantică. Aceștia nu sunt oameni serioși dacă atacă caracterul sau motivele persoanelor preocupate de tehnologia cuantică în loc de argumentele lor.

Jonas Schnelli le-a spus celor preocupați de problema cuantică că ei sunt dezvoltatorii și trebuie să se implice mai mult. Sper că Nic Carter nu are dreptate când a răspuns:
„Pentru ca un BIP să fie aprobat, unul dintre cei aproximativ 5 oameni trebuie să-l susțină. Amândoi știm cine sunt aceștia. Niciun BIP nu a fost aprobat fără ei în ultimul deceniu.”

Amenințarea la adresa securității cuantice este în viitor, dar ne confruntăm cu o creștere a atacurilor asupra DeFi chiar acum. Domnul Qureshi a postat că această creștere a exploatărilor se va agrava probabil înainte de a se îmbunătăți, deoarece atacatorii utilizează cele mai noi instrumente de IA, în timp ce apărătorii rămân în urmă.

Ca pentru a-și demonstra punctul de vedere, câteva ore mai târziu, a avut loc un atac de 260-285 de milioane de dolari asupra protocolului Drift. Hackerul a golit sistematic în principal JLP și stablecoins și a schimbat activ activele furate pentru ETH. Austin Campbell a remarcat că acesta este exact scenariul în care Circle ar fi trebuit să fie obligată să înghețe USDC-ul. ZachXBT și-a împărtășit frustrarea că Circle a acționat atât de lent. Nu a fost singurul.

Săptămâna trecută și începutul acestei săptămâni au fost marcate de o discuție clasică din lumea criptomonedelor între centralizare și descentralizare. De data aceasta, discuția s-a concentrat pe Canton, pe care mulți din comunitatea criptomonedelor îl consideră prea centralizat.
Directorul de vânzări al Canton a susținut că Canton are „cel mai mare fond de lichiditate instituțională”. Omid Malekan a răspuns că nimeni nu tranzacționează pe Canton și că nu există nicio activitate economică verificabilă. Austin Campbell a fost de acord că nimeni nu tranzacționează la scară largă pe lanț.

În ceea ce privește verificabilitatea, Shaul Kfir, cofondator al Digital Asset, compania care a proiectat, construit și continuă să dezvolte rețeaua Canton, a recunoscut că un plafon de ofertă nu poate fi verificat pe Canton.

Rebecca Rettig de la Jito Labs a scris un thread în care a prezentat dezbaterea ca fiind una între lanțurile autorizate și cele fără autorizare, iar cele fără autorizare câștigă. Omid Malekan a scris că modelul de guvernanță autorizat al Canton este același model ca al oricărui sistem privat din sectorul financiar tradițional.
Mert Mumtaz de la Helius a glumit: „Canton este o modalitate foarte amuzantă de a scrie «bază de date web 2 cu un token»”. Practic, nu este un blockchain.

Solana a trecut săptămâna aceasta prin propria dezbatere internă între centralizare și descentralizare cu privire la evoluția continuă a consensului blockchain-ului. FCFS (First-Come-First-Served) și MCP (Multiple Concurrent Proposers) sunt două abordări contrastante ale producției de blocuri și ordonării tranzacțiilor. Pentru a simplifica, FCFS este mai rapid, mai simplu și mai centralizat decât configurația actuală de consens, în timp ce MCP este mai lent, mai complicat, păstrează prețurile și este mai descentralizat.

Co-fondatorul Solana, Anatoly Yakovenko, preferă MCP, dar consideră că actuala configurație hibridă este cea mai proastă variantă dintre cele două.

În cele din urmă, combinația AI x crypto primește mult mai puțină atenție comparativ cu acum o lună, dar Algod continuă să posteze neîncetat mesaje optimiste despre Bittensor, prevăzând multiple subrețele de breakout în acest an și o creștere exponențială a calității, determinată de talentul Frontier Lab.

-David Sencil