Personalul SEC: Unele Activități de Staking Nu Sunt Valori Mobiliare

Personalul SEC Clarifică Faptul că Staking-ul Protocolului Nu Este O Valoare Mobiliara pentru Criptoactivele Acoperite pe Rețeaua PoS

Divizia de Finanțe Corporative a Comisiei pentru Valori Mobiliare și Schimburi din SUA a emis o declarație publică detaliată pe 29 mai, concluzionând că anumite aranjamente de staking de protocol definite specific pe rețele de proof-of-stake (PoS) nu constituie oferte de valori mobiliare conform legii federale. Declarația se concentrează pe activitățile care implică “Criptoactive Acoperite”—jetoane care sunt intrinseci funcționării rețelelor PoS și utilizate pentru a valida și securiza operațiunile blockchain. Concluzia Diviziei se bazează pe aplicarea testului Howey, care evaluează dacă o tranzacție implică un “contract de investiții” și deci se califică drept valoare mobiliară.

Personalul Diviziei a declarat explicit:

Este opinia Diviziei că „Activitățile de Staking ale Protocolului” … nu implică oferta și vânzarea de valori mobiliare.

Declarația a mai afirmat că: „În consecință, este opinia Diviziei că participanții la Activitățile de Staking ale Protocolului nu trebuie să înregistreze tranzacțiile lor la Comisie conform Actului privind Valorile Mobiliare sau să se încadreze într-una dintre excepțiile de la înregistrare ale Actului privind Valorile Mobiliare în legătură cu aceste Activități de Staking ale Protocolului.” Aceasta înseamnă că, în scenariile definite, participanții nu sunt obligați să își înregistreze activitățile de staking sau să se califice pentru o excepție conform Actului privind Valorile Mobiliare.

„Activitățile de Staking ale Protocolului” sunt definite în declarație ca incluzând: (1) staking-ul Criptoactivelor Acoperite pe o rețea PoS, (2) servicii furnizate de terți, cum ar fi operatorii de noduri, validatori, custode, delegați și nominalizatori implicați în procesul de staking, și (3) servicii auxiliare conexe. Aceste servicii pot include protecția împotriva “slashing”, deconectarea timpurie, flexibilitatea programării recompenselor și agregarea activelor. Divizia a constatat că astfel de activități sunt administrative sau ministeriale, nu antreprenoriale sau manageriale, și astfel nu îndeplinesc ultimul element al testului Howey, care necesită ca profiturile să fie derivate din eforturile altora.

Ghidul Diviziei se aplică la trei tipuri specifice de staking: staking individual (sau solo), staking auto-custodial direct cu un terț, și aranjamente custodiale în care un custode terț stakează active în numele utilizatorului fără a lua decizii discreționare. Personalul a subliniat că opiniile lor nu se extind la modele de staking din afara acestui cadru, cum ar fi staking-ul lichid sau re-staking-ul, sau la orice aranjament în care un custode decide cât sau când să stakeze. Aceste distincții sunt esențiale pentru a determina dacă legile privind valorile mobiliare se aplică.

Deși această declarație reflectă opiniile personalului și nu are forță legală sau efect, ea oferă o clarificare importantă pentru participanții din industria cripto. Scepticii reglementării cripto avertizează că poziția poate evolua, în special dacă mecanismele de staking devin mai complexe sau implică decizii discreționare. Cu toate acestea, susținătorii tehnologiei descentralizate salută recunoașterea Diviziei SEC că staking-ul standard al protocolului seamănă mai mult cu rularea infrastructurii decât cu investiția într-o valoare mobiliară.