Noile orientări ale SEC vizează interfețele DeFi, portofelele cu custodie proprie și informațiile privind rutarea tranzacțiilor

Puncte cheie:

• Divizia de tranzacționare și piețe a SEC a emis orientări pe 13 aprilie 2026, permițând furnizorilor de interfețe de tranzacționare a criptomonedelor să nu se înregistreze ca brokeri-dealeri dacă sunt îndeplinite 12 condiții.
• Declarația, care urmează să expire la 13 aprilie 2031, semnalează intenția SEC de a clarifica legea federală privind valorile mobiliare pentru interfețele de schimb descentralizate și portofelele cu custodie proprie.
• Furnizorii de interfețe de utilizator vizați trebuie să dezvăluie comisioanele, riscurile MEV și conflictele de interese, altfel riscă să nu mai fie incluși în sfera de aplicare a deciziei SEC de a nu lua măsuri.

SEC permite operatorilor de interfețe pentru criptomonede să nu se înregistreze ca brokeri-dealeri în 12 condiții

Declarația vizează ceea ce SEC numește „furnizori de interfețe de utilizator vizați”, o categorie care include site-uri web, extensii de browser și aplicații mobile concepute pentru a ajuta utilizatorii să pregătească și să transmită tranzacții cu titluri de valoare sub formă de active criptografice prin portofele cu custodie proprie.

Aceste interfețe convertesc de obicei parametrii de tranzacție setați de utilizator, cum ar fi direcția de cumpărare sau vânzare, volumul, tipul de activ și intervalul de preț, în comenzi lizibile de blockchain. De asemenea, pot afișa date de piață, comisioane estimate pentru gaz și rute de execuție disponibile. Furnizorii percep, în general, un procent fix per tranzacție.

În conformitate cu Secțiunea 15(a) din Legea privind bursele de valori din 1934, orice persoană care desfășoară activități de efectuare a tranzacțiilor cu titluri de valoare pentru alții este, în general, obligată să se înregistreze ca broker. Personalul SEC a declarat că nu se va opune ca un furnizor de interfețe acoperite să funcționeze fără această înregistrare, cu condiția ca furnizorul să îndeplinească 12 condiții specifice.

Aceste condiții vizează modul în care interfețele gestionează personalizarea de către utilizatori, structurile de comisioane, rutarea execuției, locurile de tranzacționare afiliate și obligațiile de informare. Furnizorul trebuie să permită utilizatorilor să ajusteze setările implicite ale tranzacțiilor și să ofere materiale educaționale pentru a sprijini aceste decizii. Furnizorul nu poate îndemna utilizatorii să efectueze tranzacții specifice cu titluri de valoare criptografice și nici nu poate oferi consultanță de investiții.

În ceea ce privește rutarea, dacă o interfață afișează o singură cale de execuție, utilizatorii trebuie să poată vizualiza alternative. Dacă apar mai multe rute, interfața trebuie să ofere instrumente obiective de sortare, cum ar fi după preț sau viteză, fără a eticheta nicio rută ca fiind opțiunea „cea mai bună”.

Compensația trebuie să se limiteze la o taxă fixă aplicată în mod consecvent pentru toate produsele, rutele, locurile de tranzacționare și contrapartidele. Comisionul nu poate varia în funcție de locul de tranzacționare selectat sau de activul implicat.

Cerințele de divulgare sunt extinse. Furnizorii trebuie să informeze utilizatorii că operatorul nu este înregistrat sau reglementat de SEC în legătură cu funcționarea interfeței. De asemenea, aceștia trebuie să dezvăluie toate comisioanele și metodele de calcul ale acestora, conflictele de interese, politicile de securitate cibernetică, practicile de protecție a datelor legate de strategiile de maximizare a valorii extragibile și detalii despre fiecare loc de tranzacționare sau fond de lichiditate conectat.

Orice locuri de tranzacționare afiliate trebuie identificate în mod clar, iar interfața trebuie să se conecteze la aceste locuri în aceleași condiții ca orice platformă neafiliată.

Declarația enumeră, de asemenea, activitățile care exclud complet un furnizor din sfera sa de aplicare. Operatorii care negociază termenii tranzacțiilor, dețin fonduri ale utilizatorilor, execută sau decontează tranzacții, procesează documentația tranzacțiilor sau preiau și direcționează ordine nu sunt acoperiți de poziția de neintervenție a personalului.
SEC a declarat că menținerea politicilor, procedurilor și înregistrărilor interne, inclusiv utilizarea datelor de tranzacție on-chain alături de registrele private, ar putea ajuta furnizorii să demonstreze că operează în limitele declarației.

Personalul a declarat că așteaptă cu interes comentariile publicului. Observațiile pot fi depuse electronic la adresa rule-comments@sec.gov, cu mențiunea „File Number 4-894” în linia de subiect. În absența oricărei acțiuni intervenite din partea Comisiei, declarația va fi considerată retrasă la 13 aprilie 2031.