JPMorgan se așteaptă ca Fed să încheie restricționarea cantitativă luna aceasta pe fondul tensiunilor de lichiditate

Stresul de finanțare împinge Fed spre oprirea reducerii bilanțului

Raportul publicației a menționat că ambii giganți de pe Wall Street și-au accelerat prognozele pentru încheierea programului de întărire cantitativă (QT) al Fed — reducerea sistematică a titlurilor de trezorerie și a titlurilor garantate ipotecar — citând o creștere accentuată a costurilor de finanțare în dolari.

JPMorgan și Bank of America au proiectat anterior că QT se va încheia în decembrie sau la începutul lui 2026. Schimbarea vine pe măsură ce costurile de împrumut în piețele repo și de finanțare cresc, stârnind îngrijorări privind deficitul de rezerve în sistemul bancar.

“Piețele monetare la nivelurile actuale sau mai ridicate ar trebui să semnaleze Fed că rezervele nu mai sunt ‘abundente,’” au spus strategi Bank of America Mark Cabana și Katie Craig într-o notă de joi, conform lui Alex Harris de la Bloomberg.

Harris a afirmat mai departe că Teresa Ho de la JPMorgan și echipa sa au observat că fricțiunile pieței s-au intensificat pe măsură ce facilitatea de repo inversă a Fed se golește, sugerând condiții de lichiditate restrânse. “Piețele au funcționat cu mult mai multe fricțiuni,” au scris strategiile, adăugând că aceste stresuri au influențat probabil revizuirea temporizării.

Președintele Fed Jerome Powell a sugerat la începutul acestei luni că banca centrală se apropie de nivelul de rezerve “generos” — minimul necesar pentru a evita perturbările de pe piață. Fed poate ajunge la acel punct în “lunile următoare,” a citat Harris spunând Powell, semnalând o pauză iminentă în reducerea bilanțului.

Schimbarea de politică este așteptată să coincidă cu întâlnirea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) de săptămâna viitoare la Washington, unde oficialii vor discuta, de asemenea, despre reducerea ratelor dobânzilor la un interval țintă între 3,75% și 4%. Analiștii de la TD Securities și Wrightson ICAP și-au adus, de asemenea, înainte proiecțiile pentru încheierea QT, în timp ce Barclays și Goldman Sachs se așteaptă să se termine mai târziu.

Contextul mai larg indică îngrijorări crescânde cu privire la dinamica fiscală a SUA, deoarece datoria națională a depășit 38 de trilioane de dolari în această săptămână — un reper record care adaugă presiune asupra factorilor de decizie politică responsabili de gestionarea atât a lichidităților, cât și a costurilor de împrumut.

Întrebări frecvente 💡

• Ce este întărirea cantitativă (QT)?
  Întărirea cantitativă este procesul Rezervei Federale de reducere a bilanțului prin permiterea maturizării obligațiunilor fără reinvestire, eliminând efectiv lichiditatea din piețe.
• De ce se așteaptă JPMorgan și BofA ca QT să se încheie acum?
  Ambele bănci au citat creșterea costurilor de finanțare și semnele deficitului de rezerve ca indicatori că Fed ar putea opri curând reducerea bilanțului.
• Când va anunța Fed probabil încheierea QT?
  Rezerva Federală este așteptată să abordeze QT în cadrul întâlnirii de politică de săptămâna viitoare la Washington.
• Cum influențează datoria SUA aceasta?
  Datoria națională depășind 38 de trilioane de dolari subliniază presiunile fiscale care pot influența politica monetară și gestionarea lichidității.