Japonia avansează cu reforma reglementării criptomonedelor, aliniind activele digitale la cadrele de reglementare ale piețelor financiare tradiționale

Puncte cheie:

• Agenția pentru Servicii Financiare din Japonia redefinește criptomonedele ca parte integrantă a sectorului financiar, accelerând acceptarea lor la scară largă.
• Bitcoin și activele digitale beneficiază de reguli mai clare, deblocând cererea instituțională și maturitatea pieței.
• Promovarea reformelor de către parlamentul japonez semnalează o tendință globală de legitimare a criptomonedelor ca clasă de active reglementate.

Schimbarea reglementării criptomonedelor din Japonia către un cadru de instrumente financiare

Japonia promovează modificări ale reglementării activelor criptografice pe măsură ce supravegherea instituțională se extinde pe piețele financiare și prioritățile de politică se îndreaptă spre protecția investitorilor și integritatea pieței. Principala autoritate de reglementare financiară a țării, Agenția pentru Servicii Financiare (FSA), a publicat în februarie 2026 concluziile Grupului de lucru privind sistemele de active criptografice din cadrul organismului său consultativ, Consiliul Sistemului Financiar. Grupul a reunit experți în domeniul juridic, financiar și tehnologic, s-a întâlnit de șase ori și a publicat o versiune în limba japoneză a raportului său la sfârșitul anului trecut. Concluziile subliniază un efort amplu de realiniere a reglementării criptomonedelor la modul în care aceste active sunt utilizate în practică.

Reclasificarea cripto-activelor în conformitate cu legislația financiară

Autoritatea de reglementare din Japonia a propus mutarea activelor criptografice într-o categorie juridică mai structurată în cadrul piețelor financiare, transferând supravegherea de la Legea serviciilor de plată la Legea instrumentelor financiare și a burselor. Această tranziție separă activele criptografice de cadrele axate pe plăți și le aliniază cu instrumentele de investiții, distingându-le în același timp de valorile mobiliare tradiționale. Propunerea reflectă recunoașterea crescândă a activelor criptografice ca vehicule de investiții și necesitatea unor reguli consecvente pe piețele financiare.

Raportul menționează:

„Activele criptografice sunt recunoscute din ce în ce mai mult ca obiective de investiții.”

Cadrul menține excluderile pentru anumite active digitale, cum ar fi NFT-urile și anumite monede stabile, păstrând distincțiile bazate pe caracteristicile lor funcționale. Autoritățile subliniază, de asemenea, reducerea ambiguității definițiilor și consolidarea clarității aplicării legii, pe măsură ce participarea se extinde în segmentele de retail și instituționale.

Consolidarea divulgării informațiilor și a transparenței

Autoritățile de reglementare au identificat asimetria informațională ca o problemă centrală care afectează participanții de retail, în special între emitenți, furnizori de servicii și investitori individuali. Propunerea introduce cerințe mai stricte de divulgare atât în timpul ofertelor inițiale, cât și în perioadele post-listare, solicitând explicații clare privind tehnologia, oferta, riscurile și utilizarea prevăzută. Furnizorii de servicii de schimb de active criptografice trebuie, de asemenea, să furnizeze informații detaliate chiar și atunci când nu are loc nicio strângere de fonduri.

Referindu-se la activele criptografice, precum bitcoin, grupul a subliniat că reglementările:

„Trebuie să elimine asimetria informațională dintre deținătorii de retail și experți în ceea ce privește natura tehnică și expertiza referitoare la activele criptografice.”

Mecanismele de aplicare includ sancțiuni penale, civile și administrative pentru divulgări inexacte sau lipsă, alături de revizuiri consolidate ale listării prin intermediul organismelor independente de supraveghere menite să îmbunătățească neutralitatea și să reducă conflictele de interese.

Extinderea supravegherii întreprinderilor din domeniul criptomonedelor

Raportul recomandă aplicarea unor standarde de reglementare comparabile cu cele ale instituțiilor financiare tradiționale, atribuind o responsabilitate mai mare furnizorilor de servicii de criptomonede. Aceste măsuri includ cerințe sporite de securitate cibernetică de-a lungul lanțurilor de aprovizionare operaționale, reflectând incidentele repetate de ieșiri de active legate de atacuri cibernetice. Autoritățile propun, de asemenea, sancțiuni mai severe pentru operatorii neînregistrați și o supraveghere extinsă a serviciilor de consultanță și gestionare a investițiilor legate de activele criptografice. Grupul a subliniat:

„Consolidarea gestionării securității cibernetice, inclusiv a lanțului de aprovizionare.”

Măsurile de protecție suplimentare includ restricții privind transferurile către portofele ne-găzduite după crearea contului și cerințe privind rezervele de răspundere pentru a compensa utilizatorii în cazul pierderilor neautorizate. Băncile și firmele de asigurări pot participa în condiții stricte de gestionare a riscurilor, semnalând o integrare instituțională prudentă.

Combaterea abuzului de piață și asigurarea unui comerț echitabil

Propunerea introduce reglementări privind tranzacțiile cu informații privilegiate adaptate activelor criptografice, abordând lacunele din legislația actuală care nu acoperă direct astfel de practici. Aceste reguli vizează alinierea la standardele internaționale, ținând cont în același timp de caracteristicile unice ale piețelor criptografice. Cadrul definește în sens larg persoanele cu acces la informații privilegiate și identifică evenimente semnificative, cum ar fi listările, delistările și tranzacțiile de mare amploare. Grupul a recomandat:

„Ar trebui stabilite reglementări privind tranzacțiile cu informații privilegiate care implică criptoactive.”

Autoritățile intenționează să instituie mecanisme de aplicare în cadrul Comisiei de Supraveghere a Valorilor Mobiliare și a Bursei, inclusiv competențe de investigare și sancțiuni pecuniare. Supravegherea pieței se va extinde prin coordonarea dintre autoritățile de reglementare, organizațiile de autoreglementare și furnizorii de servicii.

Transpunerea recomandărilor în acțiuni legislative

Agenția pentru Servicii Financiare a transpus raportul grupului de lucru din decembrie 2025 în inițiative legislative care se află acum în curs de dezbatere în parlamentul japonez. Aceste eforturi urmează două direcții coordonate, inclusiv modificări ale Legii privind instrumentele financiare și bursele care oficializează activele criptografice ca instrumente financiare și introduc interdicții explicite privind tranzacțiile privilegiate legate de listări nedivulgate și informații semnificative. Agenția a coordonat, de asemenea, cu Ministerul Finanțelor alinierea politicii fiscale la cadrul bazat pe investiții al raportului și a sprijinit elaborarea unei „liste verzi” prin intermediul Asociației japoneze a burselor de active virtuale și criptografice (JVCEA).

Procesul legislativ este încă în desfășurare, propunerile fiind supuse examinării în comisii, iar votul final în parlament fiind așteptat în următoarele luni.