Indicele de teamă de pe Wall Street atinge valoarea de 31 pe fondul temerilor legate de aprovizionarea din Strâmtoarea Hormuz și al șocului prețurilor la petrol

VIX sare la cea mai mare valoare de închidere din 2025

VIX, derivat din prețurile opțiunilor S&P 500, măsoară volatilitatea așteptată în următoarele 30 de zile. O valoare peste 30 indică faptul că traderii anticipează turbulențe semnificative pe termen scurt. Închiderea de vineri la 31,05, în creștere cu 3,61 puncte pe sesiune, urmează patru închideri săptămânale consecutive peste 25, cea mai lungă perioadă de acest fel din 2022.

Piețele de opțiuni înregistrează un interes deschis și o asimetrie ridicate, reflectând cererea de acoperire împotriva riscurilor de scădere în luna aprilie. Contractele futures VIX rămân în contango, ceea ce înseamnă că traderii se așteaptă ca volatilitatea să persiste, mai degrabă decât să se estompeze. Contractele din aprilie 2026 reflectă această prudență.

Principalul factor care stă la baza tensiunilor este conflictul în curs din Orientul Mijlociu. Operațiunile militare ale SUA și Israelului împotriva Iranului, care s-au intensificat la sfârșitul lunii februarie și începutul lunii martie 2026, au stârnit îngrijorări privind aprovizionarea în jurul Strâmtorii Hormuz, pasajul prin care trece aproximativ 20% din fluxul global de petrol.

Țițeiul Brent și WTI s-au tranzacționat între 99 și 115 dolari pe baril în ultimele sesiuni, în scădere față de maximele anterioare de peste 120 de dolari, dar încă la un nivel destul de ridicat. Modelele de transport maritim din ultimele câteva zile relevă o lipsă marcată a activității de tranzit.

Costurile mai mari ale energiei se reflectă în prețurile de transport, de producție și de consum. Datele privind inflația din SUA au arătat creșteri determinate de energie, complicând traiectoria viitoare a Rezervei Federale. În prezent, sunt preconizate mai puține reduceri ale ratei dobânzii pentru 2026, iar într-un raport recent, strategii JPMorgan mențin un scenariu de bază de doar o reducere de 0,25 puncte procentuale înainte de sfârșitul anului.

Fed se confruntă cu o problemă clară. Inflația determinată de prețul petrolului ar putea impune menținerea ratelor la un nivel mai ridicat pentru o perioadă mai lungă, ceea ce, din punct de vedere istoric, crește randamentele și creează un context mixt pentru aur; cererea de refugiu sigur trage într-o direcție, iar costurile de oportunitate mai ridicate trag în cealaltă. Deocamdată, cererea de refugiu sigur are câștig de cauză.

Aurul s-a tranzacționat între 4.400 și 4.600 de dolari la sfârșitul lunii martie, menținându-se aproape de ținta de 5.000 de dolari stabilită de Citigroup în ianuarie 2026. În acea prognoză, Citigroup a menționat cererea persistentă de refugiu sigur, constrângerile de ofertă și riscul geopolitic ca factori catalizatori. Ținta pentru aur nu a fost încă atinsă, dar condițiile care o susțin rămân în vigoare.

Argintul a rămas în urmă. După ce a atins recorduri de aproape 90-100 USD pe uncie la începutul anului, argintul a scăzut la aproximativ 69,82 USD. Sensibilitatea cererii industriale și realizarea de profituri au afectat prețurile. Previziunea Citigroup privind un preț al argintului de 100 USD până la sfârșitul primului trimestru nu s-a materializat, deși metalul s-a stabilizat în actualul context de aversiune față de risc.

JPMorgan descrie perspectiva sa actuală ca fiind „de așteptare” și „mai ridicată pentru mai mult timp”. Inflația s-a moderat la 2,4%, peste ținta de 2% a Fed, în timp ce piața muncii rămâne într-un model de angajări reduse și concedieri reduse. Noul președinte al Fed, Kevin Warsh, preia funcția în mai, iar stilul său de comunicare și semnalele de politică vor modela modul în care piețele obligațiunilor vor răspunde la prețurile ridicate ale petrolului.

Investitorii în titluri cu venit fix se adaptează deja. O curbă a randamentelor mai plată și rate ale inflației de echilibru în creștere sugerează că piața obligațiunilor preconizează o perioadă mai lungă de rate mai ridicate, chiar dacă Fed încearcă să mențină o poziție de relaxare treptată. Eliberările din rezervele strategice de petrol au oferit o oarecare ușurare pe termen scurt asupra prețurilor petrolului, dar nu au rezolvat preocupările subiacente legate de aprovizionare.

Piețele de acțiuni au absorbit mai multe valuri de vânzări în martie 2026. Modelul de „fugă către calitate”, în care banii se îndreaptă către titluri de stat, aur și echivalente de numerar, oglindește perioadele anterioare de aversiune față de risc, inclusiv volatilitatea tarifelor din 2025. Maximul intraday al indicelui VIX, situat între 28 și 35 la începutul lunii martie, a precedat închiderea de vineri, indicând faptul că creșterea s-a acumulat în timp, mai degrabă decât să apară izolat.

Istoric, creșterile VIX peste 30 sunt de scurtă durată atunci când evenimentul declanșator se rezolvă rapid. Dacă negocierile diplomatice dintre SUA și Iran avansează sau traficul din Strâmtoarea Hormuz se normalizează, volatilitatea s-ar putea reduce brusc. Dacă perturbările continuă în trimestrul al doilea, previziunile de creștere pentru 2026 se confruntă cu o revizuire în jos, iar ratele mai mari pe termen lung devin scenariul de bază, mai degrabă decât un risc extrem.

Investitorii urmăresc datele privind fluxul de petrol, comunicatele Rezervei Federale și orice evoluții legate de calendarul redeschiderii strâmtorii Hormuz. Metalele prețioase și instrumentele de acoperire împotriva volatilității rămân la cerere atâta timp cât aceste întrebări rămân deschise.

Întrebări frecvente 🔎

• Ce înseamnă o valoare a indicelui VIX peste 30? Un indice VIX peste 30 semnalează că traderii de opțiuni prețuiesc o volatilitate semnificativă a indicelui S&P 500 în următoarele 30 de zile.
• De ce se situează aurul la aproape 4.500 USD în martie 2026? Aurul se menține la aproape 4.491 USD pe uncie datorită cererii de active refugiu determinată de conflictul din Orientul Mijlociu, presiunile asupra prețului petrolului și îngrijorările legate de inflație.
• Rezerva Federală va reduce ratele dobânzilor în 2026? JPMorgan prognozează în prezent o reducere a ratei cu 0,25 puncte procentuale înainte de sfârșitul anului, deși inflația determinată de prețul petrolului ar putea întârzia această mișcare.
• Cum afectează Strâmtoarea Hormuz inflația din SUA? Aproximativ 20% din aprovizionarea globală cu petrol trece prin Strâmtoarea Hormuz, astfel încât perturbările de acolo determină creșterea prețurilor la energie și se reflectă în prețurile de consum din SUA.