În timp ce rata de hash și prețul Bitcoin ating noi vârfuri, metricile on-chain și off-chain se micșorează

Noi Recorduri pentru Bitcoin, Dar Metricile de Bază Scad

Bitcoin a doborât multiple recorduri anul trecut, iar 2025 nu a fost diferit. Pe 22 mai 2025, principalul activ digital a atins un vârf de 112.000 dolari pe Bitstamp, în timp ce datele agregate de la Coingecko și Coin Market Cap plasează vârful ponderat între 111.814 dolari și 111.970 dolari pe o gamă largă de platforme de tranzacționare. Datele Glassnode indică faptul că 22 mai marchează al treilea all-time high (ATH) din ciclul curent.

O metrică remarcabilă în acest an care a doborât recorduri istorice este rata de hash a bitcoinului. Pe 8 mai 2025, puterea totală de calcul a rețelei a urcat la un vârf fără precedent de 929 exahash pe secundă (EH/s). Acest nou vârf vine în ciuda faptului că dificultatea minieră a atins niveluri punitive și o comprimare ascuțită a veniturilor care a persistat de la evenimentul de înjumătățire din 20 aprilie 2024. În prezent, minerii câștigă cu aproximativ 22% mai puțin pe petahash comparativ cu plata mediană înainte de a patra înjumătățire.

Înainte de înjumătățire, câștigurile mediane erau în jurul valorii de 75 dolari per petahash pe secundă (PH/s), ceea ce implică faptul că bitcoinul (BTC) ar trebui să depășească 139.300 dolari per BTC pentru ca prețul de hash să revină la nivelurile de rentabilitate anterioare. Această estimare exclude taxele de tranzacție, care în 2025 s-au diminuat până la aproximativ 1% din veniturile zilnice ale minerilor. Volumul de taxe a scăzut dramatic față de nivelurile din 2024, făcând ca prețul spot al bitcoinului să fie variabila principală în calculele de rentabilitate ale minerilor.

Angajamentul On- și Off-Chain Se Reduce

O scădere suplimentară poate fi observată în angajamentul onchain—în special utilizarea spațiului în blocuri. Debitul de tranzacții pe zi a scăzut dramatic în acest an, iar mempool-ul, odată copleșit cu peste 700.000 de transferuri în așteptare, a fost complet eliberat. Seceta rezultată de taxe a lăsat minerii să navigheze într-un mediu auster. La intervale specifice, cum ar fi blocurile de la 899008 la 899056, numeroase blocuri apar doar jumătate sau chiar un sfert pline.

Tranzacțiile zilnice au fluctuat între 290.000 la capătul inferior și 630.000 la cel superior, stabilindu-se la o mediană de aproximativ 460.000 de transferuri pe zi în 2025. Metricile off-chain semnalează, de asemenea, o contractare, în special în cadrul Rețelei Lightning. Numărul de canale s-a înjumătățit, scăzând de la peste 80.000 în septembrie 2022 la puțin peste 40.000 astăzi. În același timp, capacitatea rețelei—agregatul BTC blocat în canale—a scăzut de asemenea.

Din noiembrie 2024, capacitatea Rețelei Lightning a scăzut de la peste 5.000 BTC la puțin peste 4.300 BTC, marcând cel mai scăzut prag din 2022. În plus, rețeaua nu a reușit să susțină vreo creștere consistentă dincolo de nivelul de 5.000 BTC din octombrie 2022. Cu ajustări structurale în desfășurare atât pe cât și off-chain, piața poate fi pe cale să intre într-o perioadă în care eficiența operațională depășește scara brută.

Dacă această recalibrare actuală pregătește scena pentru o renaștere sau semnalează o constrângere pe termen lung rămâne o întrebare deschisă pentru economia în evoluție a rețelei.