Explicația valului de vânzări de aur și argint: șocul inflației prevalează asupra cererii de active refugiu

Aurul înregistrează cea mai accentuată pierdere săptămânală din ultimii ani

Metalele prețioase au înregistrat o scădere bruscă în ultima săptămână, aurul și argintul înregistrând cele mai severe scăderi din ultimul deceniu, pe măsură ce traderii și-au lichidat pozițiile supraaglomerate și și-au recalibrat așteptările. La închiderea din 20 martie, aurul se tranzacționa la aproximativ 4.490 USD pe uncie, în timp ce argintul se situa în jurul valorii de 67,69 USD, ambele fiind cu mult sub maximele recente.

Scăderea a marcat finalul unei săptămâni în care aurul a scăzut cu aproximativ 9,6% până la 10,5%, înregistrând cea mai slabă performanță săptămânală din septembrie 2011. Prețurile au început săptămâna în jurul valorii de 5.019 dolari, înainte de a scădea constant pe parcursul sesiunilor succesive, cu scăderi notabile miercuri și joi, care au accelerat tendința descendentă.

Până la sfârșitul săptămânii, aurul s-a stabilizat într-o bandă îngustă, între 4.489 și 4.492 dolari, sugerând unele semne timpurii de stabilizare. Chiar și cu această retragere, metalul prețios rămâne ușor mai ridicat pe ansamblul anului, după o evoluție puternică pe parcursul anului 2025 și la începutul anului 2026.

Argintul a urmat o traiectorie mai abruptă, scăzând cu peste 14% în aceeași perioadă și prelungindu-și seria de pierderi la trei săptămâni consecutive. Metalul a început în apropierea intervalului de 80-85 USD, înainte de a scădea la niveluri de peste 60 USD, reflectând atât lichidarea pozițiilor speculative, cât și sensibilitatea sa la așteptările economice mai largi.

Volatilitatea zilnică a argintului a depășit-o pe cea a aurului, cu oscilații intrazilnice puternice care au evidențiat beta-ul său mai ridicat atât față de narațiunile privind cererea industrială, cât și față de poziționarea cu efect de levier. La închiderea de vineri, prețurile au atins niveluri nemaiîntâlnite din 2025, conform unor indicatori.
În centrul vânzărilor masive se află o combinație macroeconomică neobișnuită care a răsturnat scenariul tipic al activelor refugiu. În loc ca tensiunile geopolitice să susțină metalele, escaladarea conflictului dintre SUA și Iran a împins prețurile petrolului peste 110 dolari pe baril, alimentând temerile legate de inflație, mai degrabă decât cumpărările defensive.

Această schimbare a avut consecințe. Costurile mai mari ale energiei au întărit așteptările că Rezerva Federală va menține ratele ridicate, consolidând atractivitatea activelor generatoare de randament și crescând în același timp costul de oportunitate al deținerii de metale care nu generează randament, precum aurul și argintul.

Poziția Fed, combinată cu datele solide privind inflația, a contribuit la aprecierea dolarului american, adăugând un alt nivel de presiune. Un dolar mai puternic face metalele mai scumpe pentru cumpărătorii internaționali, reducând cererea la margine și amplificând mișcările descendente.

În același timp, poziționarea a jucat un rol decisiv. După o creștere prelungită în care aurul și argintul au atras fluxuri masive de capital din partea traderilor de retail, a fondurilor speculative și a strategiilor sistematice, piața era pregătită pentru o restructurare. Când impulsul s-a inversat, cererile de marjă și realizarea de profituri s-au propagat în cascadă prin contractele futures și produsele tranzacționate la bursă.
Strategii de piață au indicat ieșirea participanților pe termen scurt — adesea etichetați drept capital „turistic” — ca o resetare necesară. Un observator al pieței a remarcat că astfel de fluxuri sunt rareori dedicate poziționării pe termen lung, ceea ce le face să plece rapid atunci când condițiile se schimbă.
Reechilibrarea instituțională a contribuit la presiune, portofoliile îndepărtându-se de metale în urma câștigurilor exagerate. Între timp, cererea fizică – din partea băncilor centrale și a cumpărătorilor de retail – a rămas intactă, oferind un anumit grad de sprijin subiacent chiar și atunci când piețele pe hârtie au absorbit greul vânzărilor.

Privind în perspectivă, direcția pe termen scurt ar putea depinde de aceleași forțe care au determinat scăderea. Graficele arată că nivelurile cheie se situează în jurul valorii de 4.400–4.500 USD pentru aur și în jurul valorii de 67–68 USD pentru argint, traderii urmărind prețurile petrolului, puterea dolarului și evoluțiile geopolitice pentru a identifica indicii.

Pe termen lung, teza generală privind metalele prețioase rămâne în mare parte neschimbată. Acumularea de către băncile centrale, deficitele fiscale persistente și tensiunile geopolitice continuă să ofere o bază, în timp ce rolul argintului în infrastructura energiei solare, a vehiculelor electrice și a inteligenței artificiale (IA) menține în joc narațiunea sa industrială.

Deocamdată, ultima mișcare pare mai puțin o ruptură structurală și mai mult o lichidare forțată a pozițiilor excesive. Dacă această resetare va pregăti terenul pentru următoarea creștere va depinde de cât de repede se vor atenua presiunile inflaționiste și dacă condițiile macroeconomice vor începe să se încline din nou în favoarea metalelor.

Întrebări frecvente 🔎

• De ce au scăzut prețurile aurului și argintului în ciuda tensiunilor geopolitice?
  Creșterea prețurilor petrolului a alimentat temerile legate de inflație, reducând așteptările privind reducerile de dobândă și slăbind cererea pentru metale care nu generează randament.
• Cu cât au scăzut aurul și argintul în această săptămână?
  Aurul a scăzut cu aproximativ 10%, în timp ce argintul a scăzut cu peste 14% în perioada 16-20 martie.
• Este acesta sfârșitul pieței bull a metalelor?
  Majoritatea analiștilor consideră această mișcare ca fiind o corecție determinată de poziționare, mai degrabă decât o inversare a tendinței pe termen lung.
• Ce ar trebui să urmărească traderii în continuare în ceea ce privește prețurile metalelor?
  Factorii cheie includ prețurile petrolului, semnalele de politică monetară ale Rezervei Federale și puterea dolarului american.