Este 'Simpla' Reglementare un Risc? Experții Dezbat Recomandările Casei Albe Referitoare la Criptomonede

Recomandări pentru Claritate Regulatorie

Raportul recent lansat de Casa Albă raport despre activele digitale a făcut o serie de recomandări privind reglementarea, tratamentul activelor digitale și operațiunile companiilor de active digitale. Una dintre cele mai notabile propuneri este de a acorda Comisiei pentru Tranzacții de Mărfuri Futures (CFTC) autoritatea clară de a reglementa piețele spot pentru active digitale „non-securitate”.

Raportul sugerează că coordonarea inter-agenții eficientă este o necesitate fundamentală pentru a preveni „arbitrajul reglementar,” un scenariu în care participanții la piață exploatează lacunele sau discrepanțele dintre Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) și CFTC. Prin colaborarea între agenții, acestea pot crea un cadru coerent care recunoaște nevoile distincte de reglementare ale diferitelor clase de active, distingând astfel între activele de valori mobiliare digitale și activele digitale non-securitate.

Deși raportul doar face recomandări, faptul că o Casa Albă pro-cripto l-a produs a stârnit entuziasm în rândul avocaților cripto. Ei interpretează acest lucru ca un alt semnal că guvernul SUA este acum angajat să pună capăt ambiguității reglementare pervazive. Această propunere de a trece de la o abordare fragmentată la una mai unificată și anticipativă este considerată un pas major către stabilirea unui mediu de reglementare stabil.

Experții Se Pronunță despre Rolul CFTC

Reacționând la raport, experții din industrie au afirmat în mare măsură că atribuirea jurisdicției primare către CFTC creează un mediu de reglementare care este diferit, mai degrabă decât „mai puțin strict.” Ei menționează că cadrul CFTC este bazat pe principii și se concentrează pe conduita pieței, ceea ce reprezintă o abordare mai puțin prescriptivă decât cea a SEC. Dacă această recomandare ar fi adoptată, ar reduce povara de conformitate asupra companiilor de active digitale și ar alinia reglementarea cripto cu cea a altor mărfuri.

Cu toate acestea, alții avertizează că, deși această abordare ar putea duce la “conformitate mai redusă,” ar putea “subestima riscurile de prejudiciu pentru consumatori în piețele de token rapidae.” Soluția, susține un expert, nu constă în alegerea unui reglementator indulgent, ci în crearea unor standarde armonizate care să se potrivească bine realităților unice ale activelor digitale.

Preocupări Privind Capacitatea CFTC

Între timp, experții intervievați de Bitcoin.com News și-au exprimat îndoiala cu privire la capacitatea CFTC de a supraveghea eficient atât piața derivatelor din SUA, cât și ecosistemul cripto. Connor Howe, CEO la Enso, a argumentat că adăugarea responsabilității de a supraveghea cripto ar putea extinde prea mult agenția deja restrânsă.

„CFTC se confruntă cu constrângeri semnificative de capacitate. Congresul mandatează agenției să supravegheze piața de derivate de 20 de trilioane de dolari din SUA și ar adăuga acum supravegherea cripto-ului spot cu aceleași resurse limitate,” a declarat Howe. Executivul Enso a adăugat că pregătirea inadecvată ar putea duce la lacune de aplicare și deficiențe de protecție a consumatorilor.

Sammi Li, co-fondator și CEO al Jucoin, a insistat că nicio agenție de reglementare nu este construită pentru a face față ritmului schimbărilor din ecosistemul cripto. Li a spus că sub cadrul de reglementare prevăzut în raportul Casei Albe, CFTC ar trebui să-și dezvolte expertiza în domenii precum custodia și decontarea, unde are deficiențe. Totuși, CEO-ul Jucoin crede că riscul real nu este lipsa protecției consumatorilor, ci repercusiunile asociate cu lipsa unei reglementări adecvate.

„Riscul real al supravegherii inadecvate nu este doar protecția consumatorilor, ci că afacerile legitime vor continua să evite piețele din SUA, în timp ce actorii răi vor ocupa golul,” a explicat Li.

Impactul Potențial al Cerințelor de Raportare

George Massim, consilier general la Caladan, și-a oferit perspectiva asupra recomandării raportului Casei Albe ca platformele de tranzacționare pentru active digitale non-securitate să partajeze sau să raporteze datele pieței către CFTC. Massim crede că șansele ca această recomandare să reușească „vor depinde de format, frecvență și costurile infrastructurii legate de raportare.”

Standardizarea cerințelor de raportare ar face imposibil pentru chiar și platformele mai mici să se conformeze fără un cost disproporționat. Cu toate acestea, Massim avertizează că „dacă raportarea imită formatele piețelor financiare moștenite sau cere sisteme personalizate, ar putea accelera consolidarea și răci inovația.”

Tobias van Amstel, co-fondator și CEO al Altitude Labs, a făcut ecou sentimentele lui Massim și a avertizat că un regim strict de raportare ar putea forța ieșirea platformelor mai mici. Aceasta, la rândul său, „ar lăsa firmele mari în control, reducând concurența și opțiunile pentru utilizatori.” Amstel consideră că exonerarea burselor mai mici ar ajuta la asigurarea supraviețuirii lor.

Joël Valenzuela, director de marketing și dezvoltare de afaceri la Dash, a declarat pentru Bitcoin.com News că, deși industria aplaudă încheierea abordării “reglementării prin aplicare” a administrației Biden, el previzionează riscuri într-un cadru de raportare cuprinzător, deoarece acest lucru „va favoriza invariabil cei deja existenți.”

Critici asupra Reglementării Simplificate

Mulți dintre experții, între timp, au recunoscut că un cadru de reglementare simplu, deși este ceea ce industrie solicită, ar putea involuntar să sufoce inovația. Rika Khurdayan, director legal la Space and Time, crede că chiar și încercarea de a clasifica activele digitale în „buzunare rigide,” va fi insuficientă. Ceea ce contează, a susținut Khurdayan, „este reglementarea funcțională – concentrându-se pe modul în care un activ sau protocol este utilizat, nu doar pe cum este etichetat.”

Andrei Grachev, partener administrativ la DWF Labs, a avertizat că, deși cadrul de reglementare „simplu” prevăzut în raportul Casei Albe ar putea funcționa pentru token-urile spot, „ar putea eșua să acomodeze dolari sintetici, stablecoin-uri cu permisiuni sau instrumente de randament programabile.” El a adăugat:

Dacă clasificările nu sunt nuanțate și suficient de profunde în acoperire, clasificările excesiv de reductive sau simplificate pot risca supravegherea sau închiderea și reprezentarea greșită a acestor active în categorii moștenite care nu reflectă funcția sau profilul lor de risc.

Acest sentiment este împărtășit de Howe, care a criticat și utilizarea de către reglementatori a instrumentelor precum refugii sigure și „cutii de nisip” pentru a împiedica produsele financiare inovatoare să ajungă la consumatori.

„Cutii de nisip sunt locul unde inovația merge să moară încet în timp ce reglementatorii își dau seama cum să o interzică corect,” a declarat Howe.