Este Cango un Proxy Bitmain? Iată ce am descoperit

Cango Devine al 4-lea Cel Mai Mare Miner Public de Bitcoin

Următorul articol a fost scris de Bitcoinminingstock.io, hub-ul unic pentru tot ce este legat de acțiuni de minerit bitcoin, instrumente educaționale și perspective ale industriei. Publicat inițial pe 25 iulie 2025, a fost redactat de autorul Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

După finalizarea cu succes a unei achiziții secundare majore de către Cango, compania a devenit acum al 4-lea cel mai mare miner public de Bitcoin după rata de hash, depășind veterani ai industriei precum Riot Platforms și Bitfarms. Acest moment important a atras atenția. Însă ceea ce a captat cu adevărat atenția a fost anunțul Cango al unei echipe executive complet noi, plină de persoane cu experiență în mineritul Bitcoin și finanțe cripto. Între timp, co-fondatorii săi inițiali au făcut un pas voluntar de a converti acțiunile lor cu drept de vot superior în acțiuni comune, semnalând o transmitere mai largă a conducerii.

Este clar că aceasta nu este doar o simplă experiență în minerit – este o tranziție completă.

Încă din martie, am semnalat câțiva factori critici pe care investitorii ar trebui să îi monitorizeze: propunerea de cumpărare, vânzarea afacerii sale din RPC și acordul de achiziție de 50 EH/s. Aceste întrebări au primit răspuns. Dar mai rămâne una: A devenit Cango efectiv un proxy pentru Bitmain?

De Ce Întrebarea Privind Proxy-ul Contează

Este o întrebare justificată pentru că răspunsul ar putea influența întreaga teză de investiție. Dacă Cango ar fi pur și simplu un front pentru Bitmain, preocupările privind transparența, independența și riscul geopolitic ar cântări mai mult.

Într-o industrie unde aproape toți interacționează cu ceilalți într-o anumită măsură, detaliile contează. Pentru a afla, am examinat noua structură de proprietate și conducere a Cango și am urmărit relațiile relevante în amonte.

Controlul Votului și Schimbările în Conducere

Conform comunicatului de presă din 23 iulie, partea care a preluat, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), deține acum 36,73% din puterea totală de vot la Cango, o majoritate clară față de cei 12,07% rămași deținuti de co-fondatori. Sub propunerea neobligatorie din martie 2025, EWCL nu doar că și-a asigurat drepturi de vot, dar a și obținut restructurarea Consiliului și a conducerii conform cererilor sale.

După încheierea acordului, a fost numită o nouă echipă executivă. Printre aceștia, dl. Xin Jin a fost numit președinte al Consiliului și director neexecutiv, iar dl. Chang-Wei Chiu s-a alăturat ca director. Ambii aduc o experiență substanțială în mineritul Bitcoin. Mai notabil, ambii dețin roluri importante în cadrul Antalpha, o firmă de servicii financiare cripto cu legături istorice cu Bitmain.

Aici își are rădăcina speculația despre proxy.

Conexiunea Antalpha

Antalpha este o platformă de servicii financiare pentru mineri. A devenit publică în mai. Potrivit înregistrărilor sale la SEC, Antalpha oferă soluții de finanțare, tehnologie și management al riscurilor. Ceea ce este relevant este că Antalpha este partenerul principal de creditare al Bitmain și echipa sa inițială a inclus mai mulți alumni Bitmain. Portofoliul de produse al firmei a fost construit în jurul nevoilor operaționale ale minerilor de scară mare, majoritatea folosind hardware-ul Bitmain.

• Xin Jin este Director și CEO al Antalpha Platform Holding Company (NASDAQ: ANTA) și a jucat un rol major în dezvoltarea acestor produse financiare orientate către mineri.
• Chang-Wei Chiu a fost Director al Antalpha Platform. Anterior, a ocupat funcția de director de investiții al Antalpha Capital (BVI) Limited, ajutând la alocarea de capital în infrastructura de minerit și strategiile de active digitale.

Totuși, Antalpha nu este deținută de Bitmain, iar dosarul său recent de IPO nu menționează legături de capital curente. Legătura aici se bazează pe istorie comună, personal și parteneriat, nu pe proprietate sau control.

Deci ceea ce văd la Cango este o echipă de conducere cu expunere la Antalpha, care au o familiaritate operațională profundă cu ciclurile de hardware ale Bitmain, prețurile și normele de finanțare. Nu e greu să vezi de ce oamenii conectează punctele.

Înțelegerea Rolului Enduring Wealth Capital

O parte cheie a speculațiilor privind faptul că Cango este un proxy se referă la identitatea neclară a Enduring Wealth Capital. Deși structura sa de proprietate este opacă, asociațiile anterioare sau suprapunerile în directoriat cu Bitmain au alimentat speculațiile.

Totuși, pe baza dezvăluirilor actuale, nu există nicio legătură de proprietate directă între Bitmain și Enduring Wealth Capital. Dimpotrivă, este evident că EWCL a instalat o echipă care se aliniază operațiunilor de minerit Bitcoin de scară mare, și unii dintre acești indivizi au lucrat anterior în firme cu legături Bitmain.

Acest fapt nu este neobișnuit în acest spațiu. Ceea ce ne duce la un punct mai larg.

Cum Se Manifestează Bitmain Oricum În Industrie

Industria mineritului Bitcoin este mică și extrem de interconectată. Dominanța Bitmain (~82% cotă de piață conform unui raport al Universității Cambridge) înseamnă că aproape fiecare miner, mare sau mic, depinde de ei pentru ASIC-uri sau acces la lanțul de aprovizionare. Nu este neobișnuit să găsești personal comun sau suprapuneri de afaceri.

De fapt, unii alți mineri publici sunt cunoscuți pentru asocierea lor directă cu Bitmain:

Bitdeer și Bitmain: Împărtășesc ADN Fondator

• Bitdeer a fost inițial o descendență a Bitmain, fondatorul și președintele său, Jihan Wu este fostul co-fondator și CEO al Bitmain.
• Compania a moștenit mineritul cloud al Bitmain și mai multe operațiuni de găzduire, iar Wu a adus cheie talent și infrastructură în timpul separării.

*Bitdeer a declarat anterior în dosarul său de IPO că modelul său de afaceri se bazează pe colaborarea cu Bitmain, de la aprovizionarea cu ASIC-uri la servicii de asistență tehnică. Însă cu dezvoltarea internă de către Bitdeer a hardware-ului SEALMINER, acordurile comerciale privind hardware-ul ar putea diminua.

BitFuFu și Bitmain: Atât acționar cât și furnizor major

• Relația BitFuFu este chiar mai explicită. În înregistrările sale la SEC, Bitmain este listat ca un acționar major și partener strategic.

„BitFuFu a primit investiție inițială de la Bitmain în iulie 2021, și a primit angajamente pentru alte investiții de la Bitmain și Antpool în ianuarie 2022.” (pagina 110 din dosarul BitFuFu la SEC)

• Bitmain furnizează o proporție substanțială din mașinile ASIC ale BitFuFu.

“BitFuFu este, de asemenea, un client la nivel S al Bitmain, cel mai înalt nivel dintre toți clienții Bitmain, care i-a acordat privilegii în termeni de, printre altele, aprovizionarea și programul de livrare al minerească și a ratei hash.” (pagina 110 din dosarul BitFuFu la SEC)

• Platforma de minerit cloud a BitFuFu a fost inițial lansată în parteneriat cu Bitmain și încă prezintă pachete hardware, coordonare de găzduire și acorduri de aprovizionare cu ASIC-uri.

“BitFuFu a încheiat, de asemenea, un acord de colaborare pe zece ani cu Bitmain, conform căruia BitFuFu poate obține o capacitate de 300 MW de găzduire…” (pagina 110 din dosarul BitFuFu la SEC)

• Există, de asemenea, suprapuneri de personal în care foști directori și personal operațional Bitmain servesc acum în roluri cheie la BitFuFu.

Aceste cazuri arată că Bitmain are complicații formale, documentate cu unii mineri, și atunci când acest lucru se întâmplă, este clar vizibil.

Deci, Este Cango un Proxy pentru Bitmain?

Conform dezvăluirilor actuale, răspunsul este NU.

Nu există nicio dovadă documentată că Bitmain are un interes de proprietate, nicio finanțare directă și nicio dependență de afaceri unică, cu excepția achiziției standard de ASIC-uri pe care aproape fiecare miner mare o întreprinde.

Da, există conexiuni. Dar aceste legături derivă din fundaluri executive și parteneriate anterioare, nu din nici o formă de control operațional sau financiar.

De fapt, adăugarea de executivi cu experiență anterioară în industrie, inclusiv a celor cu expunere la firme care au lucrat cu Bitmain, semnalează intenția Cango de a se dezvolta ca un jucător serios în mineritul Bitcoin. În această industrie, având relații cu Bitmain nu este neobișnuit și poate fi un avantaj strategic.

Companiile care au parteneriate cu Bitmain obțin adesea acces timpuriu la ASIC-uri de nouă generație, prețuri reduse sau condiții de plată favorabile. Asta nu le face proxy-uri – le poate face pur și simplu mai competitive.

Gânduri Finale

Cu noua sa capacitate de 50 EH/s și echipa de conducere restructurată, Cango a semnalat clar că tranziția sa în mineritul Bitcoin nu este un simplu test – este o redirecționare strategică angajată. Actual capitalizare de piață rămâne încă în urmă pentru simetrale operaționale similare, poate din cauza întrebărilor persistente despre direcția sa și afilierile.

Din ceea ce putem vedea până acum, tranziția Cango la mineritul Bitcoin este deliberată, resursată și în plină desfășurare rapid. Pentru investitorii care urmăresc spațiul, în special cei interesați de scala operațională și numele subapreciate, merită să păstreze Cango pe radar.

Voi continua să monitorizez cum se desfășoară strategia sa – în special dacă noile înregistrări sau aranjamente de afaceri dezvăluie legături operaționale mai strânse cu Bitmain în viitor.