Dincolo de Schimbarea Reglementară: Șeful BBU de la Bybit Trasează Drumul Instituțional „De Miliard de Dolari” al Crypto-ului

Închiderea Raportului de Execuție Operațională

Pe măsură ce peisajul activelor digitale suferă o schimbare semnificativă în urma modificării reglementării din SUA în 2025, Yoyee Wang — nou numită șefă a Unității Business-to-Business (BBU) la Bybit — semnalează că „regulile clare” sunt doar fundamentul. Într-o discuție recentă, fostul veteran al Băncii Regale a Canadei (RBC) a argumentat că, pentru ca capitalul instituțional să se extindă cu adevărat, industria trebuie să depășească cadrele legale și să adopte standardele riguroase operaționale și de trezorerie ale finanțelor tradiționale (TradFi).

Într-adevăr, anul 2025 a marcat un moment de cotitură pentru industrie. Sub administrația Trump, SUA a demontat efectiv barierele de lungă durată, cum ar fi anularea SAB 121, care anterior împiedica băncile să păstreze custodia activelor digitale. Deși aceste măsuri au clarificat „ceața” legală, Wang observă că rămâne o provocare secundară: diferența de execuție operațională.

Dincolo de reglementare, ea afirmă că instituțiile necesită cadre operaționale care oglindesc piețele financiare tradiționale, citând standardizarea onboarding-ului, evaluarea creditului și controalele riscului de contrapartidă ca fiind condiții esențiale, și nu opționale, pentru cei mai mari manageri de active din lume.

Potrivit lui Wang, următoarea fază a evoluției cripto-instituționale va fi definită de trei piloni critici care constau în transparență guvernamentală, compatibilitate de trezorerie și structuri centrale de compensare. Ea crede că aceste elemente vor crește colectiv eficiența capitalului și capacitățile de tranzacționare la o scară impresionantă.

Sub conducerea lui Wang, BBU susține deja custodia off-exchange și modelele de decontare tri-party. Acest lucru le permite instituțiilor să își păstreze activele cu bănci terțe reglementate, în timp ce mențin creditul de tranzacționare live pe Bybit, eliminând efectiv riscul de schimb care a descurajat istoric participarea la scară largă.

„Construim un sistem în care granițele dintre activele digitale și cele tradiționale sunt eliminate prin design,” a explicat Wang. „Aceasta este ‘Noua Platformă Financiară’ — un ecosistem global, mereu în funcțiune, care tratează blockchain-ul ca infrastructură și nu doar ca o clasă de active.” Pentru investitorii instituționali, „Sfântul Graal” al integrării activelor digitale nu este doar aprobarea reglementărilor, ci capacitatea de a gestiona capitalul la fel de eficient ca pe Wall Street. Cu toate acestea, industria cripto suportă în prezent o „taxa de execuție” masivă cauzată de lichiditatea fragmentată.

Necesitatea unor Securități Nete și a Integrării Între Piețe

Wang a indicat că în prezent este imposibil pentru marile burse să recunoască pozițiile unui utilizator pe platformele concurente, ceea ce înseamnă că expunerile lungi într-un loc nu pot compensa expunerile scurte într-altul. Această fragmentare împiedică clienții instituționali să își asume poziții mai mari, nu doar din cauza constrângerilor de gestionare a riscurilor, ci și din cauza preocupărilor legate de gestionarea stresului. În perioadele de congestie on-chain, aceste incertitudini tehnice fac dificil pentru firme să gestioneze fondurile pe diferite poziții de schimb în mod eficient.

Cu toate acestea, șefa BBU crede că, pe măsură ce bursele de cripto de top intră în lumea tranzacțiilor TradFi listând acțiuni tokenizate, mărfuri și valute, necesitatea pentru compensare centrală devine și mai urgentă. Ea susține că stabilirea unui clearing central, atât în cripto cât și în finanțele tradiționale, va fi catalizatorul care va permite industriei să câștige următorul trilion de dolari în fluxurile instituționale.

În răspunsul scris la întrebări despre starea activelor reale (RWAs) din Bitcoin.com News, Wang a subliniat un peisaj definit de un potențial imens pentru eficiența capitalului, deși a avertizat că o obsesie cu tehnologia adesea omite nevoia fundamentală de cumpărători și lichiditate. Ea a identificat o utilitate mai bună a colateralului, decontări mai rapide și acces la piețe anterior inaccesibile ca principalele pârghii care vor schimba fundamental jocul instituțional.

În ciuda optimismului, Wang rămâne sinceră cu privire la obstacolele care probabil țin multe proiecte în faza de pilot. Ea a avertizat că, deși este relativ simplu să tokenizăm un activ, este semnificativ mai dificil să operăm acel activ și să oferim valoare reală. Ea a subliniat că mulți veterani TradFi abordează tokenizarea cu entuziasm, dar nu reușesc să se întrebe dacă o versiune tokenizată a unui activ este de fapt mai atrăgătoare pentru cumpărătorii lor existenți, sau dacă există chiar o nouă bază de cumpărători.

Privind spre anul 2030, Wang prevede un peisaj radical diferit definit de o „structură uman-instituțională” îmbunătățită de AI, boți de tranzacționare și roboți autonomi. În acest viitor, ea se așteaptă ca activele reale tokenizate să devină o parte standard a instrumentelor de garantare instituționale, utilizate în principal pentru randamentul superior și eficiența marjei.

Întrebări Frecvente ❓

• Ce schimbare definește 2025 pentru cripto? Reformele din SUA precum anularea SAB 121 au permis băncilor să păstreze custodia activelor digitale.
• Ce spune Yoyee Wang că au nevoie instituțiile?
  Dincolo de reglementare, ele necesită standarde de tip TradFi în onboarding, credit și risc.
• Ce piloni ghidează următoarea fază?
  Transparența guvernării, compatibilitatea trezoreriei și structurile centrale de compensare.
• Cum abordează BBU al Bybit riscurile?
  Promovează custodia off‑exchange și decontarea tri‑party pentru a elimina expunerea la schimb.