Derivatele Bitcoin dau semnale de prudență pe fondul creșterii prețului BTC; opțiuni, contracte futures și conceptul de „Max Pain”, explicate

Concluzii cheie:

• Interesul deschis pentru opțiunile Bitcoin CME arată că opțiunile put domină începând cu sfârșitul anului 2025, opțiunile call deținând un avantaj de 57% pe Deribit în aprilie 2026.
• Interesul deschis total pentru opțiunile BTC a atins peste 30 de miliarde de dolari, în timp ce Binance conduce piața futures cu 9,31 miliarde de dolari, iar CME se clasează pe locul al doilea cu 8,74 miliarde de dolari pe cele 11 burse monitorizate.
• Nivelurile maxime de durere pe Deribit, OKX și Binance se situează între 70.000 și 72.000 USD înainte de expirarea din 24 aprilie 2026, cu cea mai mare valoare noțională.

Interesul deschis pentru contractele futures: Binance conduce, CME se află la mică distanță

Interesul deschis total pentru contractele futures pe bitcoin (OI) pe principalele burse se situează la zeci de miliarde, conform statisticilor coinglass.com. Binance deține în prezent primul loc cu 127,39K BTC, aproximativ 9,31 miliarde de dolari, reprezentând 16,86% din piața monitorizată. CME se clasează pe locul al doilea, cu 119,64K BTC (8,74 miliarde de dolari, 15,83%), urmată de MEXC, cu 91,65K BTC (6,7 miliarde de dolari). Gate, Bybit și OKX completează următorul nivel, cu 4,57 miliarde de dolari, 4,70 miliarde de dolari și, respectiv, 3,23 miliarde de dolari.

În ultimele 24 de ore, majoritatea burselor au înregistrat variații pozitive ale interesului deschis. Gate a condus cu +9,04%, Bybit a urmat cu +7,84%, iar Kucoin a înregistrat o creștere de +7,44%. BingX a fost o excepție notabilă, înregistrând o variație de -15,70% în 4 ore, ceea ce sugerează o anumită lichidare a pozițiilor pe această platformă. Tendința generală este însă ascendentă, interesul deschis recuperându-se după minimele atinse în ianuarie și februarie 2026.

Interesul deschis pentru contractele futures în context: în scădere față de vârf, în curs de refacere

O perspectivă pe termen lung asupra interesului deschis pentru contractele futures pe bitcoin arată cât de mult teren a fost acoperit. De la aproximativ 30 de miliarde de dolari la mijlocul anului 2024, OI total a ajuns la aproape 100 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2025, când bitcoin a atins maxime istorice de peste 120.000 de dolari.

Scăderea ulterioară a tras puternic înapoi interesul deschis, atingând un minim de aproape 40 de miliarde de dolari la începutul anului 2026, înainte de actuala revenire către intervalul de 45-50 de miliarde de dolari. Prețul și interesul deschis se mișcă din nou în același sens, ceea ce traderii interpretează de obicei ca o poziționare mai sănătoasă. În esență, piața se reformează după evenimentul masiv de lichidare din 10 octombrie de anul trecut.

Opțiuni CME: o piață în scădere, cu o tendință spre opțiuni put

Interesul deschis pentru opțiunile CME pe bitcoin arată o tendință de contracție. Vârful de la sfârșitul anului 2025 a înregistrat bare săptămânale care au atins 70.000 de contracte. Până la începutul anului 2026, acest număr a scăzut brusc, ajungând în intervalul de 10.000-15.000 de contracte până în februarie, înainte de o revenire modestă în martie și aprilie. Valoarea actuală se situează în jurul a 20.000 de contracte pentru cea mai recentă perioadă de expirare, o fracțiune din maximele de anul trecut.

Mai revelatoare este compoziția. Când este grupată pe tip de poziție, opțiuni call versus opțiuni put, piața de opțiuni CME s-a orientat puternic către opțiunile put începând cu octombrie 2025. Interesul deschis pentru opțiunile put, exprimat în USD, a crescut la aproape 285 de milioane de dolari în decembrie 2025 și a rămas ridicat până în aprilie 2026, în timp ce expunerea la opțiunile call aproape s-a evaporat, situându-se aproape de zero în ultimele săptămâni. Traderii de pe CME cumpără protecție. Ei nu pariază pe creșteri.

Amploarea pieței opțiunilor: Deribit domină în continuare

Pe toate bursele, interesul deschis total pentru opțiunile pe bitcoin a atins un maxim de aproape 30 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2025 și se menține în continuare în acest interval. Pe Deribit, cele mai mari pariuri sunt poziționate în jurul valorii de 120.000 de dolari până în decembrie 2026 și 80.000 de dolari până în mai 2026, prețul de exercitare de 80.000 de dolari înregistrând, de asemenea, cel mai mare volum de tranzacționare într-o singură zi pe OKX. Traderii își ancorează în mod clar țintele cu mult peste prețurile actuale.

Imaginea de ansamblu a opțiunilor este optimistă pentru moment. Pe Deribit, opțiunile call, adică pariurile că bitcoin va crește, depășesc numeric opțiunile put, sau pariurile pe o scădere a prețului, cu aproximativ 57% față de 43%. Volumul tranzacțiilor de vineri a arătat același lucru, opțiunile call reprezentând aproximativ 61% din activitate, față de 39% pentru opțiunile put.

Max Pain: trei burse, un mesaj clar

Nivelurile de „max pain” pe Deribit, Binance și OKX se concentrează toate în jurul valorii de 70.000–72.000 USD, cu o valoare noțională semnificativă legată de expirarea din 24 aprilie 2026. Pe Deribit, expirarea din 24 aprilie are cea mai mare valoare noțională, aproximativ 8 miliarde USD, cu „max pain” situat în jurul valorii de 72.000 USD. Scadența din 26 iunie prezintă, de asemenea, o valoare noțională ridicată, de aproape 8 miliarde de dolari, cu un nivel maxim de durere de aproximativ 75.500 de dolari, înainte de a înregistra o scădere bruscă spre sfârșitul anului.

Datele privind „max pain” ale Binance arată că expirările pe termen scurt, între 11 și 13 aprilie, au prețuri cuprinse între 71.000 și 72.000 de dolari, în timp ce contractul din 24 aprilie, cel mai mare din punct de vedere nominal, se situează la aproximativ 71.500 de dolari. OKX înregistrează o evoluție similară, data de 24 aprilie având cea mai mare pondere, iar „max pain” oscilând între 70.000 și 75.500 de dolari pe termen scurt și mediu.

Cu bitcoinul la 73.000 de dolari astăzi și „max pain” concentrat chiar sub acest nivel, între 70.000 și 72.000 de dolari, mecanismele pieței de opțiuni creează singure un vânt din față. Dacă piața spot respectă aceste niveluri este o altă întrebare, dar datele privind instrumentele derivate fac ca situația să fie clară.