De ce eforturile Japoniei în domeniul monedelor stabile ar putea fi cea mai practică inițiativă din lumea criptomonedelor în acest moment

Puncte cheie:

• Legea japoneză privind serviciile de plată, revizuită în iunie 2023 și actualizată până în 2026, a creat cele mai stricte reguli din lume pentru emitenții de monede stabile.
• Proiectul Pax, susținut de MUFG, SMBC și Mizuho, vizează emiterea de monede stabile B2B în valoare de 1 trilion de yeni până în 2028.
• JPYC a devenit prima monedă stabilă din lume, complet reglementată și ancorată la yen, în baza unei licențe de tip II, în octombrie 2025.

Cele mai importante standarde în domeniul criptomonedelor despre care nimeni nu vorbește

În timp ce autoritățile de reglementare din SUA petrec ani de zile încercând să clarifice autoritatea jurisdicțională și autoritățile de reglementare europene rezolvă problema conformității cu MiCA, Japonia a trecut la acțiune. Țara și-a revizuit Legea serviciilor de plată (PSA) în iunie 2023, clasificând monedele stabile ancorate la monedă fiduciară ca instrumente de plată electronice și a petrecut următorii trei ani construind un ecosistem de nivel instituțional în jurul acestei decizii. Începând cu aprilie 2026, monedele stabile din Japonia nu mai sunt un produs de retail. Ele constituie infrastructura financiară națională.

Modelul de emitent pe trei niveluri creat de PSA este ceea ce diferențiază abordarea Japoniei de cea a tuturor celorlalți. Băncile comerciale, societățile fiduciare și furnizorii autorizați de transferuri de fonduri pot emite fiecare monede stabile, dar fiecare categorie are cerințe stricte de rezervă. Emitenții fiduciari dețin active izolate în structuri ferite de faliment. Furnizorii de transferuri de fonduri dețin rezerve 100% lichide. Băncile comerciale emit tokenuri garantate cu depozite acoperite de asigurarea depozitelor.

O modificare din 2025 a permis emitenților fiduciare să plaseze până la 50% din activele de acoperire în instrumente pe termen scurt, cum ar fi obligațiunile guvernamentale japoneze, îmbunătățind eficiența capitalului fără a slăbi protecția consumatorilor. Octombrie 2025 a marcat o etapă importantă: JPYC Inc. a devenit primul emitent din lume al unei monede stabile ancorate la yen, complet reglementată, după ce a trecut de la un instrument de plată preplătit la un instrument de plată electronică autorizat în baza unei licențe de transfer de fonduri de tip II.

Compania și-a stabilit o țintă de 10 trilioane de yeni în circulație pe o perioadă de trei ani. SBI Holdings și Startale Group au urmat cu JPYSC, o monedă stabilă în yeni susținută de o bancă de trust și gestionată de SBI Shinsei Trust Bank, anunțată la sfârșitul anului 2025 și cu lansarea prevăzută pentru trimestrul al doilea al anului 2026. Actorii instituționali beneficiază de protecția activelor împotriva falimentului. Echipele de trezorerie corporativă responsabile de aceste decizii pot dormi liniștite noaptea.

În ceea ce privește decontările B2B, cifrele încep să conteze. Transferurile bancare internaționale tradiționale implică costuri totale de 2 până la 7%, incluzând comisioane și spread-uri valutare, și durează între trei și cinci zile lucrătoare pentru a fi procesate. Decontarea prin monede stabile reduce aceste costuri la sub 0,5% și se realizează în mai puțin de trei minute, 24 de ore pe zi.

Proiectul Pax, inițiativa comună a Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho și a firmei de middleware blockchain Datachain, vizează emiterea de stablecoin-uri în valoare de 1 trilion de yeni (aproximativ 6,5 miliarde de dolari) până în 2028. Platforma conectează peste 300.000 de clienți corporativi din baza de clienți combinată a megabăncilor. Mitsubishi Corporation utilizează deja monede stabile emise de Progmat pentru decontări între sediul central din țară și filialele din străinătate.

Arhitectura din spatele Proiectului Pax este bine gândită. Clienții corporativi nu au acces la un portofel criptografic. Aceștia inițiază plățile prin intermediul panourilor de control bancare existente, folosind cadrul API al SWIFT. În backend, megabăncile interceptează acel apel și decontează valoarea instantaneu folosind contracte inteligente de monede stabile rute prin Ethereum, Polygon, Avalanche și Cosmos.

Sistemul SWIFT rămâne în vigoare ca interfață orientată către client. Moneda stabilă efectuează transferul efectiv de valoare. Băncile elimină costul întreținerii conturilor nostro și vostro. Software-ul de contabilitate al clientului nu se schimbă niciodată.

Depășirea blocajelor comerciale pe piețele emergente

Pentru companiile care tranzacționează cu piețele emergente, cadrul PSA a creat, de asemenea, o soluție practică pentru o problemă persistentă. STANDAGE Inc. a colaborat cu Progmat pentru a construi un portofel de decontare a tranzacțiilor B2B conceput pentru firmele japoneze care tranzacționează cu regiuni în care acreditivele se confruntă cu constrângeri geopolitice sau bancare. Decontarea atomică, în timp real, înlocuiește blocajul tradițional din finanțarea comerțului.
Povestea monedelor stabile străine adaugă un alt nivel. USDC a fost prima monedă stabilă străină aprobată pentru bursele japoneze, după ce Circle a înființat o societate mixtă reglementată cu SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, care operează prin SBI VC Trade. Companiile japoneze pot acum efectua plăți transfrontaliere către furnizori în dolari digitali fără a menține mai multe conturi în monedă fiduciară străină. Dolarul american rămâne limba comerțului global. Circle și SBI Holdings au oferit întreprinderilor japoneze o cale de acces conformă la acesta.

Remitențele urmează același model. Forța de muncă străină în creștere din Japonia, în special din Asia de Sud-Est, creează fluxuri constante de bani către exterior. Operatorii tradiționali de remitențe cu amănuntul percep comisioane de spread care pot consuma între 5 și 10% din salariu. Portofelele intermediare autorizate, create în conformitate cu licențele relaxate din Legea de modificare din 2025, permit lucrătorilor să utilizeze monede stabile în yeni, să le convertească în monede stabile ancorate la dolar pe burse descentralizate lichide și să direcționeze plățile către țara de origine pentru conversia în monedă fiduciară locală la o fracțiune de cent.

Relația de zece ani a SBI Holdings cu Ripple prin SBI Ripple Asia a extins această infrastructură pe coridoare către Coreea de Sud, India și Filipine. Testul coridorului Coreea-Japonia de la sfârșitul anului 2025 merită menționat. K Bank, Shinhan Bank și Nonghyup Bank au finalizat verificarea capacităților de remitere transfrontalieră ale Proiectului Pax. Entitățile coreene din domeniul blockchain au semnat acorduri cu JPYC Corporation.

Pilotul a testat remitențele B2B și B2C folosind JPYC pe acel coridor, iar obiectivul este explicit: economiile regionale asiatice să direcționeze comerțul și remitențele fără dolarul american ca intermediar. Președintele SBI Holdings, Yoshitaka Kitao, a formulat acest lucru clar în decembrie 2025. El a descris trecerea la o economie bazată pe tokenuri ca fiind „o tendință socială ireversibilă”.

Infrastructura pe care Japonia a construit-o între 2023 și 2026 face ca această afirmație să semene mai puțin cu optimismul corporativ și mai mult cu o interpretare corectă a ceea ce s-a întâmplat deja.