Core Scientific se prăbușește după știrile despre achiziția CoreWeave – Ce a speriat investitorii?

Core Scientific se prăbușește

Postarea de mai jos vine de la Bitcoinminingstock.io, platforma completă pentru toate informațiile despre stocurile de minerit bitcoin, instrumente educaționale și perspective de industrie. Publicată inițial pe 3 iulie 2025, a fost scrisă de autorul Bitcoinminingstock.io, Cindy Feng.

Discuțiile despre achiziția Core Scientific de către CoreWeave au circulat de ceva timp, chiar dacă prima încercare a eșuat. Cu contracte de mai multe miliarde de dolari încheiate și infrastructuri suprapuse, mulți au considerat că era doar o chestiune de timp. Acum este oficial: CoreWeave (CRWV) achiziționează Core Scientific (CORZ) într-o afacere de numai titluri, evaluată la aproximativ 9 miliarde de dolari.

Pe hârtie, asta sună optimist, dar investitorii au apăsat pe butonul de vânzare. Următoarele sunt părerile mele despre această retragere.

Care este înțelegerea?

Acționarii Core Scientific vor primi 0.1235 de acțiuni noi emise de CRWVpentru fiecare acțiune CORZ. La prețul de închidere al CoreWeave din 3 iulie, afacerea implică o valoare totală a capitalului de aproximativ 9.0 miliarde de dolari, ceea ce evaluează CORZ la 20.40 dolari pe acțiune-un premium de 13.14% față de prețul înainte de anunț al CORZ de 18.03 dolari.

La prima vedere, un diferențial de 13% ar putea părea rezonabil. Cu toate acestea, mai multe preocupări subiacente par să fi determinat reacția negativă.

1. Structura integrală de acțiuni aduce incertitudine

Afacerea este legată de prețul acțiunilor CoreWeave. Dacă CRWV scade înainte de închiderea afacerii (așteptat în T4), deținătorii CORZ vor suporta pagubele. Acest premium de 13% ar putea dispărea-sau se poate transforma în discount.

Pe de altă parte, dacă CRWV urcă, investitorii CORZ beneficiază. Dar să pariezi pe asta este speculativ, mai ales având în vedere situația financiară actuală a CoreWeave.

2. CoreWeave ar putea fi supraevaluat

CoreWeave a raportat 981.6 milioane dolari venit în T1, crescând de aproape 5 ori YoY. Cu toate acestea, în ciuda unei creșteri explozive a veniturilor, compania a raportat o pierdere netă de 314.6 milioane dolari în T1.

Mai mult, Clientul A a constituit 72% din veniturile trimestriale – concentrarea clienților este destul de mare.

Pierderile anuale ajustate sunt de peste 1 miliard de dolari, iar afacerea este puternic îndatorată – 8.7 miliarde dolari în datorii nete și peste 3 miliarde dolari în obligații de leasing. Creșterea accentuată a evaluării de la IPO (+299.25% YTD) pare să reflecte mai degrabă hype-ul din piața AI decât fundamentele sustenabile.

Dacă acest avânt încetinește, ar putea scădea și acțiunile CRWV-și odată cu asta, valoarea CORZ în afacere.

3. Lipsa de expunere la Bitcoin

Cel mai mare semnal de alarmă pentru unii investitori: CoreWeave ar putea redirecționa Core Scientificdeparte de mineritul Bitcoin. Comunicatul de presă sugerează „repurposing-ul” centrelor de date pentru AI și HPC. Pentru cei care doresc expunere la Bitcoin, această afacere seamănă mai mult cu o ieșire decât cu o oportunitate de creștere.

4. Este suficient un premium de 13%?

Recent, sectorul stocurilor de minerit bitcoin a depășit Bitcoinul în sine, mulți stocuri de minerit câștigând avânt. CORZ, unul dintre liderii industriei, ar putea avea mai mult potențial de creștere pe cont propriu decât ceea ce oferă această afacere.

Un premium fix de 13.14% pe parcursul mai multor luni-în timp ce se acceptă volatilitatea CRWV-nu este suficient de convingător pentru mulți.

Concluzii finale

Din punct de vedere al afacerii, afacerea este logică – CoreWeave obține 1.3 GW de putere brută totală, expertiză operațională aprofundată și elimină obligațiile de leasing de 10 miliarde dolari în viitor. Integrează vertical controlul asupra centrelor de date, deblocând economii de costuri estimate la 500 milioane dolari pe an până în 2027.

Dar afacerea servește ambițiilor AI ale CoreWeave – și nu neapărat intereselor acționarilor CORZ în mineritul Bitcoin.

Cu ambele consilii aprobând și logica strategică aliniindu-se pentru CoreWeave, fuziunea este probabil să se încheie în T4 2025 sub rezerva aprobărilor de reglementare și ale acționarilor. Cu toate acestea, structura integrală de acțiuni, dependența de evaluare și potențialul de pivotare departe de mineritul Bitcoin probabil explică reacția de vânzare-la-știri.

Dacă afacerea se încheie așa cum este structurat, Core Scientific ar putea deveni încă un jucător de infrastructură crypto-nativ absorbit în tendința mai largă AI – reducerea expunerii pure-play în sectorul public al stocurilor de minerit.