Comisarul SEC: Tokenizarea este promițătoare, dar nu oferă o „excepție magică” de la reguli

Peirce de la SEC îndeamnă la conformitate pe măsură ce modelele de tokenizare evoluează

Entuziasmul investitorilor pentru activele tokenizate este în creștere, dar autoritățile de reglementare semnalează că conformitatea—nu doar inovația—va defini următoarea fază a pieței. Comisarul U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Hester Peirce, a declarat pe 9 iulie că tokenizarea bazată pe blockchain nu scutește participanții la piață de legile federale privind valorile mobiliare. Ea a subliniat:

Securitățile tokenizate sunt tot securități. În consecință, participanții la piață trebuie să ia în considerare—și să adere la—legile federale privind valorile mobiliare atunci când tranzacționează aceste instrumente.

Deși tokenizarea poate îmbunătăți formarea capitalului și poate debloca noi modele financiare, Peirce a subliniat că tehnologia nu redefinește statutul legal al activelor pe care le reprezintă. “Oricât de puternică ar fi tehnologia blockchain, ea nu are abilitatea magică de a transforma natura activului de bază,” a opinat ea.

Participanții din sectorul financiar explorează diferite strategii de tokenizare. Unele companii își tokenizează propriile acțiuni; altele, cum ar fi custodele, tokenizează drepturile sau emit instrumente susținute de active aflate în custodie. Aceste abordări implică riscuri legale și operaționale distincte, inclusiv expunerea la contrapartidă și ambiguitatea reglementară.

Peirce a îndemnat la o analiză atentă a modului în care sunt structurate tokenurile:

Participanții la piață care distribuie, cumpără și tranzacționează securități tokenizate ar trebui, de asemenea, să ia în considerare natura acestor securități și implicațiile legilor privind valorile mobiliare.

Unele structuri de tokenuri, a menționat ea, ar putea fi considerate swap-uri bazate pe securități sau instrumente sintetice, care ar putea fi interzise de la tranzacționare pe anumite platforme—în special pentru investitorii de retail.

În ciuda prudenței, Peirce și-a exprimat deschiderea către adaptarea cadrelor de reglementare învechite. Ea a încurajat firmele să interacționeze cu SEC dacă consideră că regulile actuale nu reflectă realitățile piețelor activate de blockchain. Comisia, a spus ea, este dispusă să evalueze excepțiile sau actualizările atunci când tehnologia prezintă caracteristici unice. Totuși, mesajul central al lui Peirce a rămas ferm: tehnologia poate evolua, dar fundamentele legale ale piețelor de valori mobiliare din S.U.A. rămân în vigoare.