Coinshares: Aterizarea ușoară a Fed-ului; Bitcoin rămâne stabil și volatilitatea se reduce

Butterfill: Entuziasmul Reducerii Ratei se Stinge; Bitcoin Așteaptă un Semnal Real de Schimbare

Bitcoin (BTC) a stagnat timp de trei luni, în timp ce volatilitatea a scăzut la aproximativ 26%, departe de spectacolele de obicei asociate cu relaxarea politicii. Raportul lui Butterfill spune că piețele de futures flirtează cu ideea a trei reduceri în acest an, dar acțiunea prețurilor spune „arată-mi” deocamdată.

Fed-ul a redus cu 25 de puncte de bază (bps) la un interval țintă de 4,0%–4,25%, cu nou-venitul Stephen Miran votând pentru o reducere mai mare de jumătate de punct. Media graficului dot plot indică acum încă 50 bps de reduceri în 2024, cu reduceri de 25-bps planificate pentru 2026 și 2027.

Cât de împărțiți? Nouă văd încă două reduceri în 2024, doi văd una, șase nu văd niciuna, iar un punct chiar sugerează rate mai mari până la sfârșitul anului — o „dizidență tăcută”, probabil de la Președintele Fed din Cleveland, Beth Hammack. Analistul Coinshares explică că un alt caz izolat prevede până la 125 bps de relaxare în 2025.

De asemenea, el observă că Sinteza Proiecțiilor Economice a complicat și mai mult lucrurile: creștere mai puternică în 2025, șomaj mai scăzut și inflație de bază încă persistentă, alături de riscuri mai mari de angajare în scădere.

Butterfill interpretează aceasta ca o funcție de reacție mai predispusă la relaxare — relaxare, în ciuda inflației care refuză să se răcească complet. Această poziție poate spori atractivitatea bitcoinului ca protecție împotriva devalorizării monetare.

Dar el spune că piețele doresc confirmare. Până ce factorii de decizie nu oferă un drum mai clar și susținut al reducerilor, bitcoin pare să fie mulțumit așteptând în liniște, comprimând volatilitatea și așteptând ca Fed să nu mai șoptească și să cânte cu adevărat.

“Interpretăm aceasta ca pe Fed adoptând o funcție de reacție mai predispusă la relaxare, relaxându-și politica în ciuda preocupărilor de inflare persistente”, scrie Butterfill. “Pentru Bitcoin, această schimbare subliniază rolul său ca un adăpost împotriva devalorizării monetare — dar răspunsul atenuat al pieței arată că investitorii încă așteaptă o confirmare mai puternică că Fed se angajează pe un drum de relaxare susținută.”

FedWatch al CME este practic în extaz, estimând o altă reducere de 25 de puncte de bază cu o șansă mai bună de 90%. Pariorii de la Polymarket sunt doar ușor mai puțin optimiști la 86%, în timp ce publicul la Kalshi dă din cap la 85% — suficient de aproape pentru a o numi o lovitură central-bancară sigură.

Bitcoin încă nu se mișcă, și la fel nici șansele. Cu următoarea reducere de 25-bps fiind aproape sigură, traderii își savurează latte-urile și așteaptă ca Președintele Fed, Powell, să cânte refrenul. Până când Fed-ul transformă șoapta într-o serenadă completă, bitcoinul este bine jucând rolul puternicului tăcut.