Co-fondatorul Everything: DeFi poate rivaliza cu TradFi prin superioritatea arhitecturală, nu prin garanții riscante

Taxa de suveranitate

În peisajul actual al pieței, tranzacționarea pe o platformă centralizată seamănă cu conducerea pe o autostradă asfaltată, în timp ce tranzacționarea descentralizată poate părea adesea ca navigarea pe o serie de drumuri cu taxă, fără legătură între ele. Bursele centralizate (CEX) beneficiază de registre de ordine unificate, unde toate interesele globale de cumpărare și vânzare sunt concentrate într-un singur motor. Această densitate permite spread-uri extrem de mici și derapaje minime.

În contrast, utilizatorii burselor descentralizate (DEX) plătesc adesea ceea ce poate fi descris ca o „taxă de suveranitate”. Ascensiunea soluțiilor de scalare Layer 2 (L2) — deși necesară pentru reducerea costurilor — a fragmentat involuntar lichiditatea. În loc de un singur fond de capital profund, lichiditatea este împărțită între diverse rețele, făcând dificil pentru orice DEX să rivalizeze cu profunzimea unei CEX majore. Cu toate acestea, această fragmentare nu reprezintă un plafon fix. Așa cum sugerează Jean Rausis, cofondator al Everything (fost Smardex), „L2-urile existente și cele nou dezvoltate reduc continuu fricțiunea.”

Un obstacol major pentru platformele descentralizate este viteza de execuție a omologilor lor centralizați. Pentru mulți, ușoara întârziere dintr-un DEX este un compromis acceptabil pentru un drept fundamental al omului în era digitală: controlul asupra propriilor active.
„În ceea ce privește viteza și adâncimea lichidității, va fi o provocare să ne apropiem de viteza de execuție și de impactul redus al unui CEX”, a spus Rausis. Cu toate acestea, el subliniază că acest lucru vine cu un avantaj distinct. „În schimbul unei fracțiuni din viteza de execuție, obții un drept fundamental: custodia fondurilor tale. Ca utilizator al unei CEX, vei depinde întotdeauna de disponibilitatea și viabilitatea bursei pentru a avea încredere că fondurile tale sunt în siguranță.”

Fragilitatea protocoalelor descentralizate este adesea expusă în timpul evenimentelor cu volatilitate ridicată. Spre deosebire de giganții centralizați care mențin fonduri de asigurare substanțiale, protocoalele on-chain pot cădea victime ale unor cascade de lichidări. Acest lucru a fost ilustrat în mod vivid în octombrie 2025, când un șoc de piață a declanșat lichidări în valoare de 19,35 miliarde de dolari într-un interval de 24 de ore. În aceste scenarii, o reacție în lanț de vânzări forțate poate epuiza întregul fond de lichidități al unui protocol înainte ca piața să aibă șansa să se stabilizeze.

Potrivit lui Rausis, vulnerabilitatea rezidă în modul în care aceste protocoale interacționează cu lumea exterioară. „Două elemente cheie ale unei cascade de lichidări provocate de un flash crash sunt prețurile externe și lichidările imediate ulterioare, care determină ca prețurile manipulate să distrugă un fond care altfel ar fi sănătos”, a spus el.

Pentru a preveni aceste cascade fără a recurge la întrerupătoare centralizate, Rausis, a cărui platformă a introdus un fond unificat de lichiditate DeFi pre-piață, susține că „eliminarea prețurilor oracolului este cea mai bună măsură de prevenire împotriva acestui tip de vânzare forțată”. Permitând fondului on-chain să-și determine propriile prețuri și utilizând un mecanism de preț mediu ponderat în timp (TWAP), protocoalele se asigură că activele sunt lichidate doar atunci când prețul real a depășit un prag, în loc să fie declanșate de un flash crash de câteva secunde.

Superioritate arhitecturală față de raporturile riscante

Dincolo de siguranță, următoarea frontieră pentru finanțarea descentralizată (DeFi) este eficiența capitalului — în special în domeniul contractelor perpetue. Finanțarea tradițională (TradFi) a deținut mult timp coroana pentru utilizarea eficientă a capitalului, ceea ce a determinat adesea protocoalele DeFi să reducă ratele de garanție la niveluri periculoase doar pentru a concura.

Rausis susține că DeFi nu trebuie să imite aceste rate de risc pentru a câștiga. În schimb, „contractele perpetue DeFi pot rivaliza cu TradFi în ceea ce privește eficiența capitalului prin superioritatea arhitecturală”. El subliniază utilizarea fondurilor de lichiditate unificate, unde „o singură alocare de capital poate genera simultan randament, deoarece servește drept garanție pentru tranzacționarea cu marjă”.

Prin trecerea de la capitalul izolat la aceste fonduri multifuncționale, DeFi poate crea un sistem mai robust. Mai mult, trecerea către „praguri deterministe prin lichidări bazate pe tick” ajută la asigurarea unui mediu de tranzacționare sigur, previzibil și fără riscuri, care reflectă stabilitatea piețelor profesionale fără riscurile centralizate ale acestora.

Diferența se micșorează, dar distincțiile rămân clare. Bursele centralizate vor rămâne probabil locul preferat al traderilor de înaltă frecvență care prioritizează execuția pură. Cu toate acestea, pe măsură ce L2-urile continuă să se maturizeze și inovațiile arhitecturale precum lichiditatea unificată și stabilirea prețurilor bazată pe TWAP devin standard, dezavantajele DEX-urilor devin mai puțin o barieră și mai mult un compromis gestionabil pentru premiul final: autonomia financiară și securitatea auto-custodiei.

Între timp, Rausis a dezvăluit că Everything a optat pentru strângerea de capital printr-o rundă de finanțare dinamică publică, mai degrabă decât prin investitori instituționali, din cauza dificultății de a găsi „parteneri valoroși în spațiul criptografic actual, care să nu abuzeze de puterea pe care simt că o au, cerând condiții preferențiale”.

Această abordare de finanțare, a adăugat el, permite comunității să participe la schimburi, împrumuturi și tranzacționare în marjă încă din prima zi, în timp ce piața determină valoarea justă a proiectului.

Întrebări frecvente ❓

• Care este principalul compromis între CEX și DEX? CEX-urile oferă o execuție mai rapidă și o lichiditate mai mare; DEX-urile sacrifică o parte din viteză în favoarea auto-custodiei și controlului.
• De ce DEX-urile au spread-uri și slippage mai mari? Lichiditatea este fragmentată între L2-uri și rețele, reducând adâncimea unui singur pool.
• Cum pot DEX-urile să reducă riscul de lichidare în cascadă? Utilizați stabilirea prețurilor on-chain cu TWAP și fonduri de lichiditate unificate pentru a evita lichidările flash determinate de oracole.
• Cum poate DeFi să egaleze eficiența capitalului din TradFi? Pool-urile de lichiditate unificate, multi-utilizare și lichidările bazate pe tick sporesc eficiența capitalului fără rapoarte de garanție riscante.