CEO-ul Bitpanda: Tarifele lui Trump sunt un „Război al Randamentului,” nu Protecționism

Demuth: Tarifele lui Trump nu sunt protecționiste

Eric Demuth, CEO al platformei de schimb criptovalutar Bitpanda, susține că politicile de tarifare ale președintelui american Trump sunt mai puțin despre protecționism sau geopolitică, așa cum afirmă mulți critici, și mai mult despre gestionarea refinanțării masive a datoriei guvernului SUA.

Într-o recentă postare pe Linkedin, Demuth afirmă că adevăratul motiv din spatele tarifelor este de a încetini deliberat economia SUA, ceea ce la rândul său, reduce randamentul Treasuries pe 10 ani. Reducerea acestui randament, care în prezent se situează în jurul valorii de 4,20%, este crucială pentru guvernul SUA, care trebuie să realoce 9 trilioane de dolari în bonduri Treasury ajunse la maturitate până la sfârșitul lui 2026.

“Acest randament este numărul care contează,” afirmă Demuth. “Fiecare punct de bază redus înseamnă miliarde economisite în dobândă pe parcursul deceniului următor.”

Demuth susține că singura modalitate eficientă de a reduce acest randament este de a provoca o încetinire economică. Deși tarifele sunt de obicei considerate inflaționiste pe termen scurt, el crede că implementarea lor la scară largă va declanșa în final o recesiune, ducând la așteptări mai scăzute de inflație și cerere redusă pentru capital, reducând astfel randamentele.

“Ceea ce pare protecționism ar putea fi de fapt o strategie de recesiune,” a argumentat Demuth. “Guvernul american se confruntă cu un val masiv de refinanțare.”

Conform raportului Bitcoin.com News, mulți critici susțin că tarifele “reciproce” ale lui Trump sunt inflaționiste și vor împinge SUA într-o recesiune. Miliardarul Ray Dalio afirmă că tarifele ar putea conduce la stagflație globală și să modifice semnificativ relațiile comerciale SUA-China. Într-un comentariu după începerea regimului tarifar reciproc al administrației Trump, Dalio părea să fie de acord cu credința lui Trump că această mișcare ar direcționa mai multe venituri către bugetul guvernului.

Totuși, conform lui Demuth, strategia de recesiune este menită să suprima randamentele acum, să refinanțeze trilioane la un cost mai mic și apoi să treacă la un mod de stimulare pentru a revigora economia. El trasează paralele cu perioada 2020-2021, când relaxarea cantitativă și ratele dobânzii aproape de zero au alimentat un rally de risc.

“Am mai văzut acest film,” a scris Demuth. “Asta nu se va întâmpla din nou până când acest ciclu de refinanțare nu este complet și până când randamentul pe 10 ani nu este sub control.”

Războiul randamentelor lui Trump

Mulți economiști văd randamentul Treasuries pe 10 ani ca un etalon pentru diverse alte rate de dobândă, inclusiv cele pentru ipoteci, obligațiuni corporative și alte împrumuturi. Schimbările în acest randament influențează semnificativ costurile de împrumut în întreaga economie. Este de asemenea văzut ca un indicator al sentimentului investitorilor despre sănătatea viitoare a economiei, un randament crescător semnalând așteptări de creștere economică mai puternică și inflație.

Unii economiști, însă, își exprimă îngrijorarea cu privire la impactul datoriei guvernamentale și al politicii fiscale asupra randamentului pe 10 ani. Conform acestor economiști, deficitele mari ale guvernului, precum cel moștenit de administrația Trump, pot exercita presiune ascendentă asupra randamentelor.

Demuth avertizează că până când această refinanțare este realizată, piața va rămâne într-un mediu de lichiditate restrânsă, afectând activele de risc, în special în sectoarele tehnologice și cripto.

“Așa că data viitoare când cineva spune că Trump ‘începe un război comercial,’ priviți-o diferit,” sfătuiește Demuth. “Acesta nu este un război comercial. Este un război al randamentelor.”

El încheie prin a îndemna observatorii pieței să acorde o atenție deosebită Curbei Randamentelor Treasuries pe 10 ani, afirmând că aceasta deține cheia pentru înțelegerea strategiei economice actuale.