Bowman, membru al Fed, semnalează propunerea Basel III cu o perioadă de comentarii de 90 de zile, în timp ce Bitcoin se confruntă cu o pondere de risc de 1.250%

Propunerea Fed Basel aplică bitcoinului o pondere de risc de 1.250% — băncile se confruntă cu un șoc de capital

Vicepreședinta Federal Reserve pentru supraveghere, Michelle Bowman, a prezentat pe 12 martie, în cadrul unei declarații la Institutul Cato, viitoarea reglementare, dezvăluind că autoritățile de reglementare din SUA vor publica în curând o propunere care detaliază modul în care țara intenționează să implementeze cadrul global de capital Basel III „endgame”.

Îngropată în textul scris cu litere mici se află o regulă care lovește bitcoin cu o pondere de risc uluitoare de 1.250% — echivalentul reglementar al etichetării unui activ ca „manipulați cu mănuși de bucătărie”.

„În următoarele săptămâni, vom propune reguli pentru implementarea fazei finale a Basel III în Statele Unite”, a declarat Bowman în timpul discursului.

Propunerea, așteptată în săptămâna 17-21 martie, vine de la Rezerva Federală, în coordonare cu Oficiul Controlorului Monetar (OCC) și Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor (FDIC). Odată publicat, proiectul de regulament va deschide o perioadă standard de 90 de zile pentru comentarii publice, oferind băncilor, firmelor de criptomonede și grupurilor politice șansa de a-și exprima politicos nemulțumirea față de vidul de reglementare.

Sursa controversei este cadrul global al Comitetului de la Basel privind criptomonedele, finalizat în 2022 de Comitetul de la Basel pentru supraveghere bancară. Acest cadru împarte activele digitale în categorii, iar bitcoinul se încadrează în cea mai severă dintre ele: grupa 2b, rezervată criptoactivelor pe care autoritățile de reglementare le consideră dificil de acoperit și inerent volatile.

Conform matematicii de la Basel, această clasificare aduce celebra pondere de risc de 1.250% — penalizarea maximă permisă în regulamentul privind capitalul.

Iată ce înseamnă asta în limbaj simplu. Băncile calculează cerințele de capital folosind active ponderate în funcție de risc. Dacă o bancă deține o expunere de 100 de milioane de dolari în bitcoin, autoritățile de reglementare o tratează ca pe 1,25 miliarde de dolari în active ponderate în funcție de risc, obligând instituția să dețină aproximativ 100 de milioane de dolari în capital înainte de tampoane. În efect, fiecare dolar de expunere în bitcoin trebuie să fie susținut de un dolar de capital de înaltă calitate.

În comparație cu alte active, bitcoin pare brusc copilul problemă al sistemului financiar. Numerarul, aurul și titlurile de stat americane au o pondere de risc zero. Împrumuturile corporative variază de obicei între 20% și 100%. Bitcoin? Autoritățile de reglementare i-au aplicat ponderea maximă.

Rezultatul este simplu din punct de vedere economic: băncile pot deține bitcoin din punct de vedere tehnic, dar tratamentul capitalului îl face la fel de atractiv ca achiziționarea unei mașini sport cu frâna de mână permanent acționată.

Vocile din industrie au început deja să riposteze. Bitcoin Policy Institute susține că cadrul de la Basel clasifică greșit bitcoinul, tratându-l ca pe o securitizare opacă, în loc de o marfă digitală transparentă, cu lichiditate profundă și risc de piață măsurabil.

Directorul general Conner Brown a descris regula ca fiind o neconcordanță de reglementare care descurajează băncile să ofere servicii legate de bitcoin — inclusiv birouri de tranzacționare, împrumuturi garantate cu bitcoin și anumite forme de expunere în bilanț.

Criticii nu se limitează la grupurile politice.

Pe 19 februarie, Phong Le, CEO al Strategy (Nasdaq: MSTR), a solicitat public autorităților de reglementare din SUA să revizuiască tratamentul aplicat bitcoinului de către Basel. Într-o postare pe platforma de socializare X, Le a susținut că regulile privind capitalul au o influență enormă asupra modului în care băncile abordează activele digitale.

„Acordurile de la Basel stabilesc standardele globale de capital bancar și regulile de ponderare a riscurilor pentru active”, a scris Le la momentul respectiv. „Aceste cadre modelează în mod semnificativ modul în care băncile interacționează cu activele digitale, inclusiv bitcoin.”

Comentariile sale reflectă o preocupare mai largă în sectorul activelor digitale: cadrul Basel descurajează efectiv băncile reglementate să dețină sau să intermediaze activ piețele bitcoin, chiar dacă cererea de expunere continuă să crească.

Trezorerii corporative dețin deja peste 1,1 milioane de BTC, piețele de instrumente derivate legate de tranzacționarea bitcoin înregistrează volume masive, iar produsele instituționale legate de acest activ continuă să se extindă. Cu toate acestea, regulile privind capitalul creează un dezechilibru ciudat: cererea există, dar instituțiile financiare cele mai obișnuite cu gestionarea riscurilor se confruntă cu sancțiuni severe din partea autorităților de reglementare pentru că ating direct acest activ.

Susținătorii acestei politici spun că o soluție mai bună ar fi să se bazeze pe modelele existente de registru de tranzacții și pe cadrele de risc operațional pentru a măsura expunerea la bitcoin, în loc să se aplice o penalizare generală de capital.

Sugestiile includ înlocuirea taxei fixe de 1.250% cu calcule sensibile la risc, introducerea unor limite de concentrare graduale și recunoașterea strategiilor de acoperire deja utilizate în alte clase de active.

Chiar și Comitetul de la Basel a sugerat că discuția evoluează. Grupul a anunțat la sfârșitul anului 2025 că intenționează să revizuiască în mod specific cadrul său privind criptoactivele, pe măsură ce piața se maturizează și înțelegerea reglementărilor se îmbunătățește.

Deocamdată, însă, timpul trece. Odată ce propunerea va fi prezentată săptămâna viitoare, va începe perioada de 90 de zile pentru comentarii, oferind băncilor, firmelor de criptomonede și grupurilor politice o ocazie rară de a influența modul în care Statele Unite integrează bitcoinul în sistemul bancar.

Cu alte cuvinte, regulamentul nu este încă definitiv, dar autoritățile de reglementare au clarificat un lucru: când vine vorba de băncile care dețin bitcoin, acestea aduc cea mai mare rezervă de capital din lume.

Întrebări frecvente 🔎

• De ce Basel III atribuie bitcoin o pondere de risc de 1.250%?
  Deoarece autoritățile de reglementare îl clasifică ca un criptoactiv cu risc ridicat din „Grupa 2b”, declanșând cea mai strictă cerință de capital permisă în cadrul Basel.
• Ce înseamnă o pondere de risc de 1.250% pentru bănci?
  Aceasta impune băncilor să dețină capital egal cu valoarea totală a expunerii lor la bitcoin, ceea ce face ca deținerea unor cantități semnificative să fie dificilă din punct de vedere economic.
• Ce a spus Phong Le, CEO-ul Strategy, despre regulile Basel?
  Le a susținut că cadrul de capital Basel influențează puternic modul în care băncile interacționează cu bitcoin și a îndemnat autoritățile de reglementare să revizuiască tratamentul aplicat activului.
• Când va publica Rezerva Federală propunerea Basel?
  Autoritățile de reglementare se așteaptă ca propunerea să fie publicată în săptămâna 17-21 martie, urmată de o perioadă de 90 de zile pentru comentarii publice.