Săptămâna trecută, bitcoin a atins un nou maxim istoric cu ocazia Zilei Pizza Bitcoin. Euforia a cuprins mediul online, dar în ciuda atmosferei de petrecere, metricile cheie sugerează că sentimentele exuberante ar putea avea o bază mai solidă decât simplele vibrații.
Ai comandat Descoperirea Prețului?
SCRIS DE
DISTRIBUIE
Acest editorial este din ediția de săptămâna trecută a newsletterului Săptămâna în revistă. Abonați-vă la newsletterul săptămânal pentru a primi editorialul imediat ce este finalizat.
Pizza și Parabole
Bitcoin a stabilit un nou maxim istoric joi, 22 mai 2025, depășind confortabil 111.000 de dolari per monedă portocalie. Mai multe despre acest ATH BTC într-un moment, dar mai întâi trebuie să se recunoască faptul că joi se întâmplă să fie Ziua Pizza Bitcoin. O zi sărbătorită în comunitatea bitcoin și cripto, al cărei mesaj este, practic, să vă avertizeze împotriva cheltuirii sau vânzării bitcoin-ului dumneavoastră, așa cum a făcut Laszlo Hanyecz în 2010, când a plătit pentru două pizze cu 10.000 de bitcoin. Poate interpretez prea mult, dar mesajul pare a fi atât prea dur, cât și antitetic la „Bitcoin: Un sistem electronic de plată peer-to-peer”. Oricum, mă abat de la subiect.
De la o simplă fracțiune de cent la peste 111.000 de dolari, călătoria bitcoin din ultimii 15 ani a fost ceva cu adevărat extraordinar. Verificați graficul de mai jos pentru a vedea aproximativ cât a fost evaluat bitcoin în Ziua Pizza.
Cronologia X a fost plină de entuziasm cu privire la noi maxime istorice repetate. Recunosc că am participat la entuziasm. De fiecare dată când un grup mare de oameni, toți cei pe care îi „cunoașteți”, se entuziasmează de acțiunile de preț, este un obicei bun să trageți adânc aer în piept și să vă puneți câteva întrebări. Este acest entuziasm justificat? Ce ar putea invalida această încredere în creștere?
Există mulți indicatori care vă pot oferi un control al realității. Iată câțiva. Lichiditatea globală este unul dintre cei mai puternici indicatori macro pentru anticiparea mișcărilor majore în bitcoin. Pe măsură ce lichiditatea globală crește, bitcoin tinde să crească odată cu aceasta, și reversul este adevărat. Așa cum am scris înainte, suntem în prezent într-o fază de creștere a lichidității globale.
Verificați MVRV Z-Score al bitcoin, un metric onchain folosit pentru a evalua dacă bitcoin este supraevaluat sau subevaluat în raport cu „valoarea sa justă”, pe baza tendințelor istorice. Este un instrument bun pentru a identifica vârfurile și fundurile pieței. În graficul următor, este ușor de văzut în ce moment bitcoin a devenit supraevaluat. Suntem departe de acel punct.
MVRV Z-Score este un instrument pe termen mai lung. Un indicator pe termen mai scurt este ratele de finanțare ale principalelor burse care oferă derivate perpetue. Ratele de finanțare excesive în contractele futures perpetue indică adesea un exces speculativ și o posibilă inversare. Verificați rata de finanțare a bitcoin pe bursele majore de perpu. Dacă rata de finanțare este puternic pozitivă, adică pozițiile lungi plătesc pozițiilor scurte — oamenii sunt îndatorați lung bullish — există o probabilitate mai mare de o retragere, cel puțin pe termen scurt.
În acest moment, în ciuda faptului că bitcoin a atins un nou maxim istoric (peste 110.000 de dolari pe 22 mai 2025), ratele de finanțare pentru aproape toate activele majore sunt fixate la doar 0,0100%, ceea ce este considerat neobișnuit de scăzut. Acest lucru sugerează că nu există o levier speculativ masiv. Traderii nu se extind excesiv pe poziții lungi, în ciuda mișcării bull a prețului.
În final, câțiva indicatori de sentiment. În ciclul trecut, pe măsură ce ne apropiam de vârf, căutările pentru termeni cheie precum „bitcoin” pe Google au explodat, deoarece retail-ul a intrat în criptomonede. Suntem mult sub nivelul din noiembrie anul trecut, ca să nu mai vorbim de vârfurile din 2021. O altă modalitate de a evalua interesul retail-ului este clasarea aplicațiilor cripto în magazinele Google și Apple. Acum suntem sub nivelul din octombrie anul trecut.
Așadar, deși există exuberanță în aer, cred că este mai probabil să intrăm în descoperirea prețului decât într-o prăbușire. Amintiți-vă, acestea sunt doar instrumente care să vă ajute să vă ghidați. Ele nu ar trebui folosite izolat. Nu pot prezice viitorul. Ele pot oferi doar indicii cu privire la răspunsul la acea întrebare veche de când lumea, este aceasta o bulă?
