Afacerea HPC de miliarde de dolari a TeraWulf susținută de Google - Un plan pentru viitoarele înțelegeri cu hyperscalers

Noul acord HPC al TeraWulf

Următoarea postare a fost realizată de Bitcoinminingstock.io, centrul unic pentru toate lucrurile legate de acțiunile de minerit Bitcoin, instrumente educaționale și perspective ale industriei. Publicat inițial pe 22 august 2025, a fost scris de autorul Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Un alt acord mare HPC între minerii de Bitcoin este acum confirmat. La fel ca acordul Core Scientific cu CoreWeave în 2024, anunțul recent al TeraWulf a atras atenția semnificativă a investitorilor, ceea ce a ridicat prețul acțiunilor sale cu ~60%. Evident, veniturile proiectate de miliarde de dolari sunt punctul culminant, dar implicarea Google este ca cireașa de pe tort. În acest caz, Google a garantat 3,2 miliarde de dolari pentru acord și poate deține până la 14% din TeraWulf prin waranțe. Aceasta este prima dată când un hyperscaler mare a încheiat un astfel de acord cu un miner de Bitcoin. Deși nu ca un client direct sau locatar, validează o speculație de lungă durată: hyperscalerii își îndreaptă atenția asupra minerilor de Bitcoin, recunoscând accesul lor la energie și infrastructura centrelor de date.

Ceea ce face ca acordul TeraWulf să fie mai interesant este că descrie un plan repetabil pentru alți mineri publici, deoarece unii colegi au chiar parcuri de energie și infrastructură mai mari. În această postare, voi descompune aspectele cheie ale acordului și voi împărtăși câteva gânduri pentru a ajuta la evaluarea viitoarelor parteneriate hyperscaler în mineritul Bitcoin.

TeraWulf x Fluidstack: 6,7 miliarde de dolari în venituri contractate cu posibilitatea de a ajunge la 16 miliarde de dolari

TeraWulf a anunțat pentru prima dată un acord de găzduire HPC pe 10 ani cu Fluidstack pe 14 august 2025. Acordul acoperă peste 200 MW capacitate de infrastructură la unitatea Lake Mariner a companiei din New York. Se așteaptă să genereze 3,7 miliarde de dolari în venituri contractate pe termen inițial, cu potențialul de a ajunge la 8,7 miliarde de dolari dacă extensiile contractelor sunt exercitate.

Acordul este structurat ca un model de colocare în care clienții își aduc propriul hardware, iar TeraWulf furnizează energie scalabilă și spațiu de centru de date specializat (CB-3 și CB-4). Sarcina critică IT către Fluidstack este așteptată să fie funcțională până la mijlocul anului 2026.

Pe 18 august 2025, Fluidstack și-a exercitat opțiunea de a se extinde și mai mult prin închirierea unei a treia clădiri (CB-5), adăugând încă 160 MW. Aceasta aduce capacitatea totală contractată la aproximativ 360 MW la Lake Mariner, ceea ce reprezintă 6,7 miliarde de dolari în venituri contractate și o posibilă creștere la 16 miliarde de dolari (dacă contractele sunt extinse).

Pentru cei care nu știu, acesta nu este primul acord HPC al TeraWulf. În 2024, compania a anunțat un parteneriat cu Core42, o subsidiară a G42, pentru 72,5 MW la aceeași locație. Acordurile cu acești doi parteneri cumulate ajung la peste 420 MW infrastructură HPC angajată, ceea ce este mai mult decât operațiunea curentă de minerit de 250 MW a TeraWulf . Acest lucru marchează o schimbare lentă de la operațiunile axate pe Bitcoin la un furnizor de infrastructură atât pentru minerit cât și pentru găzduire HPC pe termen scurt.

Implicarea Google: Sprijin financiar și strategic

Motivul pentru care noul acord HPC al TeraWulf aduce un plus de entuziasm este participarea Google. Rolul gigantului este atât strategic, cât și financiar. Prin parteneriatul său cu Fluidstack, Google garantează 1,8 miliarde de dolari din obligațiile de închiriere inițiale pe 10 ani pentru a sprijini finanțarea datoriilor legate de proiect. Cu exercitarea unei opțiuni suplimentare de 160 MW, Google va oferi un total de 3,2 miliarde de dolari ca sprijin. Interesant, Google susține și obligațiile de închiriere ale Fluidstack care includ protecții pentru terminarea timpurie pentru primii 6 ani. Tot acest suport de la Google ajută la reducerea riscului fluxului de venituri și permite TeraWulf să obțină finanțare mai ușor.

În schimb, Google va achiziționa aproximativ 73,5 milioane de acțiuni ale TeraWulf prin waranțe. Dacă sunt exercitate complet, acest lucru ar oferi Google 14% din acțiuni, devenind unul dintre cei mai mari acționari ai WULF. Deși aceste waranțe nu implică diluare imediată, ele semnalizează alinierea pe termen lung a Google cu potențialul TeraWulf. Dacă TeraWulf își atinge obiectivele, Google s-ar putea bucura de o participație semnificativă în capitaluri proprii.

În ansamblu, implicarea Google oferă mult mai mult decât securitatea capitalului; trimite un semnal puternic către piața largă despre credibilitatea și valoarea infrastructurii companiei. Ajută la deschiderea ușii către relații directe viitoare cu hyperscaleri, o dezvoltare care ar putea remodela peisajul miner-găzduire HPC.

În cadrul apelului de câștiguri Q2 al TeraWulf, CEO-ul său Paul B. Prager a subliniat importanța acestui acord pe termen lung:

“Cu acest nou client și sprijinul de 1,8 miliarde de dolari de la Google, profilul nostru de credit este semnificativ îmbunătățit, permițându-ne să urmărim soluții de capital scalabil cu costuri reduse care se aliniază cu traiectoria noastră de creștere.”

Strategia de finanțare pentru dezvoltarea HPC: Eficientă și cu efect de levier

Pentru a construi infrastructura necesară pentru acordul Fluidstack, TeraWulf urmează un model ușor de active. Clienții sunt responsabili pentru furnizarea propriilor GPU-uri și clustere de calcul, ceea ce reduce semnificativ cerințele de capital inițial ale TeraWulf pentru hardware scump și care se depreciază rapid.

O altă sursă de finanțare vine din taxele de găzduire plătite în avans, care oferă suport de numerar imediat în timpul construirii. Această abordare se aliniază cu o strategie comună de finanțare a centrelor de date: asigurarea contractelor pe termen lung mai întâi, apoi utilizarea acestora pentru a susține extinderea de capital.

Pentru a accelera construcția și a finanța nevoile pe termen scurt, TeraWulf a anunțat, de asemenea o ofertă de note convertibile la scurt timp după acordul Fluidstack. Oferta inițială de 400 de milioane de dolari în note convertibile a fost majorată la 850 de milioane de dolari pe 18 august. Conform anunțului, 743,2 milioane de dolari din venituri vor finanța în principal construcția CB-5 și alte infrastructuri HPC la Lake Mariner.

Deși nu pot să vă dau un motiv exact pentru decizia conducerii de a opta pentru convertibile, cred că această abordare oferă capital cu costuri reduse (rată a dobânzii de 1,00%) comparativ cu datoria tradițională și păstrează fluxul de numerar în timp ce finanțează rapid extinderea HPC pentru a îndeplini termenul Fluidstack (H2 2026). Tranzacțiile cu calluri limitate măresc riscul de diluție care protejează acționarii, deoarece prețul acțiunilor TeraWulf a crescut (55% YTD, 101% în ultimele 12 luni la 19 august 2025).

Cum se compară cu acordul Core Scientific?

Deși atât TeraWulf, cât și Core Scientific au încheiat acorduri majore de găzduire HPC, modelele lor diferă într-un fel sau altul.

În timp ce contractul Core Scientific are avantajul scării și al capex-ului, acordul TeraWulf este mai mare în termeni de potențial de venit total. Cel mai important, include implicarea financiară directă de la Google – o premieră în domeniu. Acest lucru ar putea crește credibilitatea în rândul investitorilor și al altor potențiali clienți.

Gânduri finale

TeraWulf poate să fi intrat în jocul de găzduire HPC mai târziu decât unii dintre colegii săi, dar demonstrează rapid că a fi devreme nu este totul – execuția este. De la parteneriatul său inițial cu Core42 în 2024, până la acordul Fluidstack în 2025, compania a trecut de la a fi „doar un alt miner” la a deveni un partener de infrastructură credibil în economia AI și HPC.

Spre deosebire de unele companii care își promovează agresiv pivotul AI fără a avea multe de arătat pentru asta, TeraWulf are un profil relativ scăzut pe X. Totuși, a securizat unul dintre cele mai mari acorduri de găzduire HPC dintre toți minerii publici de până acum. Investitorii instituționali au observat: peste 55% din acțiunile companiei sunt deținute de instituții, în timp ce retailul reprezintă doar ~15%. Un motiv probabil este comunicarea. TeraWulf a vorbit constant despre afacerea sa într-un limbaj familiar investitorilor tradiționali. De exemplu, tratează mineritul de Bitcoin ca pe o afacere tip commodity, axată pe economia de unitate marginală pe care investitorii o pot înțelege cu ușurință.

Această claritate a rezonat probabil nu doar cu investitorii, ci și cu partenerii. În acordul Fluidstack, implicarea Google este deosebit de grăitoare. Printr-un angajament de sprijin de 3,2 miliarde de dolari și waranțe asociate, Google ar putea deveni un acționar de 14% în TeraWulf (dacă este exercitat complet). Aceasta nu este doar susținere de capital. Este un impuls de credibilitate, atât în ochii clienților potențiali cât și ai piețelor de capital.

Mai important, acest acord introduce un plan replicabil pentru alți mineri: securizați partenerii potriviți și livrați rezultate; vorbiți într-un limbaj pe care jucătorii instituționali îl înțeleg; gândiți-vă atent la finanțarea dvs. și apoi exersați din nou.

Cererea pentru HPC este reală. Cei care își adaptează infrastructura și mesajele pentru a o satisface, fără a face promisiuni excesive, ar putea obține următorul mare parteneriat hyperscaler. Acordurile care implică nume precum AWS, Microsoft, Meta sau Oracle pot să nu mai fie o „misiune imposibilă”.