Acordul de fuziune al lui Nakamoto, în valoare de 107 milioane de dolari, stârnește reacții negative privind diluarea capitalului

Consolidarea imperiului Bitcoin al lui Bailey ridică întrebări despre tranzacții în interes propriu

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) a anunțat pe 17 feb. că a convenit să achiziționeze BTC Inc. și UTXO Management într-o tranzacție integrală în acțiuni, în valoare de 107,3 milioane de dolari. Totuși, termenii tranzacției au provocat o divizare puternică în rândul investitorilor și analiștilor de piață.

Tranzacția prevede emiterea a 363.589.816 acțiuni Nakamoto la un preț fix de 1,12 dolari, în baza opțiunilor call dezvăluite anterior. Acționarii BTC Inc. vor primi 336,8 milioane de acțiuni, în timp ce deținătorii de participații în UTXO vor primi 26,8 milioane. Închiderea este așteptată în T1 2026, fără a fi necesar un vot suplimentar al acționarilor.

În esență, tranzacția consolidează entități controlate efectiv de o singură persoană: David Bailey. Bailey este președinte și CEO al Nakamoto și co-fondator atât al BTC Inc., editorul Bitcoin Magazine și producătorul The Bitcoin Conference, cât și al UTXO, consilier pentru 210k Capital.

Susținătorii afirmă că aceasta creează o companie operațională bitcoin integrată, care combină acoperirea media, veniturile din evenimente și administrarea activelor. Un utilizator X, @RoaringRagnar, a susținut că mișcarea oferă Nakamoto o „companie operațională profitabilă” capabilă să cumpere regulat mai mult bitcoin. Alții au încadrat-o drept o consolidare mult așteptată în ecosistemul bitcoin.

Criticii o văd diferit. Mai multe postări au evidențiat că acțiunile au fost evaluate la 1,12 dolari, deși NAKA se tranzacționa în jur de 0,25–0,30 dolari. Estimările care circulă pe X sugerează o diluare de aproximativ 35–42%, fără ca în trezorerie să fie adăugat bitcoin nou. Nakamoto deține în prezent aproximativ 5.700 BTC, iar capitalizarea sa de piață oscilează în jur de 110–150 milioane de dolari. Unii investitori susțin că structura transferă o valoare semnificativă către cei din interior.

Un critic al tranzacției pe X, @1914ad, a scris: „Bailey tocmai a schimbat o revistă și un fond de hedging pe o creanță asupra a 2.630 BTC. La prețurile actuale, asta înseamnă peste 240 milioane de dolari în bitcoin achiziționați pentru companii care generează 30 milioane de dolari EBITDA. A plătit cu acțiuni evaluate la 1,12 dolari într-un titlu care se tranzacționează la 0,25 dolari. Nu este necesar votul acționarilor.”

Articolul de pe X a adăugat:

„Partea uimitoare? Extracția a fost fixată înainte ca investitorii de retail să fi cumpărat măcar o singură acțiune.”

Mai multe persoane nu au fost de acord cu sentimentul acestui articol de pe X. „Nu ai inversat lucrurile?” a întrebat CEO-ul Blockstream, Adam Back, utilizatorul X @1914ad. „«Companiile lui Bailey primesc acțiuni evaluate la aproape de 4x prețul actual de piață» asta face situația de 4x mai rea pentru Bailey și pentru acționarii UTXO mgmt și BTC inc și oferă un discount de 75% pentru acționarii NAKA, presupunând o evaluare corectă, independentă”, a adăugat Back.

„Un text serios de prost”, a răspuns altcineva. „Dacă Nakamoto cumpără compania evaluându-le capitalurile proprii la 1,12 dolari când în realitate este 1/4 din asta, atunci acționarii Nakamoto sunt cei care beneficiază, nu acționarii companiei vândute.”

Compania spune că fuziunea o diversifică dincolo de o strategie pură de trezorerie bitcoin. Totuși, acțiunile NAKA au scăzut cu peste 40% în ultima lună și rămân sub cerința Nasdaq de 1 dolar pentru prețul minim la cumpărare.

Dacă aceasta devine un mecanism de creștere (flywheel) nativ bitcoin sau o poveste de avertisment poate depinde mai puțin de structură și mai mult de execuție.

Întrebări frecvente 🌍

• Ce reprezintă achiziția de 107 milioane de dolari a Nakamoto?
  Nakamoto Inc. achiziționează BTC Inc. și UTXO Management într-o tranzacție integrală în acțiuni, evaluată la 107,3 milioane de dolari, prin emiterea a 363,6 milioane de acțiuni noi.
• Cine controlează companiile implicate?
  David Bailey este președinte și CEO al Nakamoto și a co-fondat BTC Inc. și UTXO, ceea ce înseamnă că cumpărătorul și vânzătorii sunt, în fapt, sub control comun.
• Câtă diluare vor suporta acționarii NAKA?
  Pe baza documentelor publice și a estimărilor investitorilor, tranzacția ar putea dilua acționarii existenți cu aproximativ 35–42%, cu acțiuni emise la 1,12 dolari față de un preț de piață sub 0,30 dolari.
• Adaugă tranzacția mai mult bitcoin în trezoreria Nakamoto?
  Nu, prin achiziție nu se adaugă direct bitcoin nou; compania deține în prezent aproximativ 5.700 BTC și își propune să folosească veniturile operaționale pentru a-și extinde potențial deținerile în viitor.