Yuan vs. Greenback: A Discreta Campanha da China pela Supremacia Financeira

Declínio do Dólar Favorece o Yuan

A China está intensificando os esforços para elevar o status internacional do yuan e desafiar a dominância global do dólar dos EUA, aproveitando um momento oportuno à medida que a confiança internacional na moeda americana vacila. O objetivo de Pequim é diversificar o uso global de moedas, mesmo que o dólar permaneça como a moeda predominante no mundo.

A ambição de Pequim de internacionalizar o yuan é impulsionada por condições de mercado excepcionalmente favoráveis. O índice do dólar dos EUA despencou mais de 9% este ano, enquanto o yuan offshore se fortaleceu mais de 2% em relação ao dólar enfraquecido.

O relato de que a China está agora ativamente promovendo a aceitação global do yuan surge em meio aos esforços crescentes do chamado Sul Global para desdolarizar. Defendido principalmente pela Rússia depois de ser atingida por sanções ocidentais, a campanha de desdolarização incentivou os países a optarem por liquidar suas trocas comerciais com suas próprias moedas. Também se tem falado sobre o lançamento de uma moeda reserva alternativa, mas nenhum passo concreto em direção a esse objetivo foi dado.

Embora a China tenha se mostrado simpática à causa da desdolarização, o país até recentemente evitou procurar abertamente substituir o dólar por sua moeda. No entanto, isso parece estar mudando, como evidenciado pelo recente discurso do governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, no qual ele discutiu “como enfraquecer a dependência excessiva de uma única moeda soberana”.

Gongsheng também revelou planos para um novo centro dedicado à internacionalização do yuan digital em Xangai e um impulso para promover a negociação de futuros de câmbio do yuan. Isso se baseia na implantação existente da China de um yuan digital projetado para substituir parte do dinheiro físico.

Controles de Capital Chineses Permanecem Um Obstáculo

De acordo com um relatório da CNBC, grande parte da estratégia recente da China centra-se na expansão do acesso ao seu mercado de futuros. Para ilustrar, recentemente, três grandes bolsas chinesas anunciaram que investidores institucionais estrangeiros qualificados agora podem negociar 16 contratos adicionais de futuros e opções, incluindo commodities como borracha natural, chumbo e estanho. Isso segue dezenas de outros contratos de futuros negociáveis adicionados para investidores estrangeiros no início deste ano, de acordo com Zhou Ji, analista de inovação macro de câmbio estrangeiro na Nanhua Futures.

Zhou enfatizou que essas expansões ampliam as opções de hedge para instituições internacionais. Elas também amplificam a influência do yuan dentro do sistema global de precificação de commodities. Em outro passo para incentivar o uso do yuan, a Bolsa de Futuros de Xangai está explorando uma proposta para permitir moedas estrangeiras como garantia para negociações liquidadas em yuan.

Outros passos incrementais, mas significativos, incluem permitir que investidores estrangeiros qualificados participem de negociações de opções de fundos negociados em bolsa na bolsa para fins de hedge a partir de 9 de outubro. No início deste ano, as autoridades também supostamente isentaram uma taxa de $70 (500 yuan) para instituições financeiras internacionais que abrem contas locais para acesso ao mercado de títulos.

No entanto, enquanto as instituições financeiras globais estão ansiosas para diversificar na China, acredita-se que as preocupações com os rígidos controles de saída de capital do país têm dificultado a compra em grande escala de ativos da China continental.

Enquanto isso, além dos produtos de investimento, a China tem sistematicamente desenvolvido uma vasta rede de bancos de compensação de yuan offshore e defendido seu sistema de pagamento interbancário transfronteiriço. Uma análise recente do Federal Reserve dos EUA indicou uma tendência crescente de bancos chineses emprestando para economias de mercados emergentes em yuan em vez de dólares dos EUA, em parte impulsionada por custos de empréstimo mais baixos.

Apesar desses esforços, o yuan viu uma leve queda no uso internacional em maio, caindo para 2,89% das transações por valor, de acordo com o RMB Tracker da Swift. O dólar dos EUA, por outro lado, representou 48,46% dos pagamentos globais, seguido pelo euro com 23,56%.