VCs: Heróis Improváveis do Financiamento de Cripto? Especialista Diz que o Sistema Atual é Falho, Modelos Melhores Existem

Ecossistema Cripto Alcançou Estado Atual com Ajuda de VCs e Baleias

De acordo com Griff Green, a participação de capital de risco (VC) em eventos de lançamento de tokens ajudou a preencher o vazio criado quando as ofertas iniciais de moedas (ICOs) caíram em desuso como uma tática de captação de recursos. Enquanto os críticos argumentam que o sistema atual favorece os VCs e grandes baleias, Green mantém que este ecossistema “nos trouxe até aqui” e, portanto, tem valor.

Em respostas por escrito compartilhadas com o Bitcoin.com News, Green, que lançou o estúdio de produtos Web3 General Magic em 2021, reconhece que os VCs também se tornaram guardiões. Isso, argumentou Green, deixou “comunidades em busca de airdrops ou oportunidades de farming de rendimento”. No entanto, ele afirma que os VCs podem ter fornecido uma solução, dada a crescente incerteza regulatória, embora não seja a ideal.

Ainda assim, Green admite que existem modelos melhores, mas adverte que o objetivo não deve ser excluir completamente os VCs, mas estabelecer um sistema “onde todos possam participar significativamente e capturar vantagem”. O fundador da General Magic prevê que o modelo VC ou airdrop será superado por launchpads de curva de ligação, que foram um sucesso em 2024. O fundador acredita que os projetos Web3, em última análise, precisam de um modelo que priorize a sustentabilidade a longo prazo e o alinhamento sobre “viradas rápidas”.

Green também explicou como o novo protocolo de tokenização conhecido como acelerador quadrático pode ser útil para enfrentar desafios como manipulação, domínio de baleias e vendas rápidas em eventos de geração de tokens. Ele discutiu ainda o impacto da regulamentação sobre a trajetória de crescimento dos projetos de blockchain.

Abaixo estão as respostas de Green a todas as perguntas enviadas.

Bitcoin.com News (BCN): Foi dito que, nos últimos anos, a tokenomics de muitos projetos populares foi inclinada em favor de baleias cripto e capitalistas de risco. Como você classificaria a participação de capitalistas de risco (VCs) e baleias nos processos de lançamento de tokens? Eles têm sido mais benéficos para a indústria cripto, ou sua presença prejudicou o desenvolvimento da indústria?

Griff Green (GG): Os VCs preencheram uma lacuna crítica após a era das ICOs, quando as equipes precisavam de capital para construir, mas a captação de fundos pela comunidade se complicou. Por causa do ecossistema de VC, tivemos milhares de experimentos que nos trouxeram até onde estamos hoje, e isso é valioso.

Mas eles também se tornaram guardiões, e a maior parte do ganho foi capturado em suas rodadas privadas – deixando comunidades em busca de airdrops ou oportunidades de farming de rendimento. Não foi o ideal, mas com a incerteza regulatória, os VCs se adiantaram para fornecer uma solução.

Classificação 5/10

Acho que estamos prontos para modelos melhores – aqueles que alinham os incentivos de todos desde o primeiro dia enquanto ainda são compatíveis. O futuro não é sobre excluir VCs, é sobre criar sistemas onde todos possam participar significativamente e capturar vantagem.

BCN: Nos primeiros dias, os desenvolvedores de blockchain estavam entusiasmados em encontrar VCs apoiando seus projetos. Nem muitas dessas situações acabaram bem a longo prazo. De sua observação, qual é a perspectiva dos inovadores na indústria de blockchain? Ainda há uma afinidade elevada por capitalistas de risco e investidores de grande escala ou os inovadores estão mais inclinados para investidores de varejo?

GG: Uma pergunta um pouco carregada! Investidores de varejo e anjos muitas vezes trazem mais do que apenas dinheiro – eles costumam ser genuinamente apaixonados pela missão do projeto. Eles são a comunidade! E, embora não devamos descartar completamente os VCs (suas redes e experiências podem ser valiosas), o modelo VC parece um passo para trás para o ecossistema de blockchain, deveríamos simplesmente ter consertado as ICOs.

Essa tecnologia naturalmente se presta à captação de recursos descentralizada e voltada para a comunidade. Quero dizer, qual fundador sonha em transformar milionários de VC em bilionários? A verdadeira visão é distribuir a propriedade para seus 10.000 maiores fãs e compartilhar a vantagem do sucesso juntos.

BCN: As ofertas iniciais de moedas (ICOs) dominaram o aspecto de lançamento de tokens da indústria de blockchain há alguns anos. No entanto, isso não é mais o caso, apesar do número crescente de projetos cripto inundando o mercado. Quais são os modelos de lançamento de tokens dominantes na indústria de criptomoedas de hoje, e quão eficazes você acha que eles são?

GG: O modelo VC/Airdrop está definitivamente em declínio. Os launchpads de curva de ligação estão dominando a cena, mas as curvas de ligação não são novas, eu até lancei uma com o Token Engineering Commons em 2021.

Essa tendência explodiu na cena com a friend.tech, mas o pump.fun realmente mudou o jogo, lançando 5,5 milhões de tokens em 2024. Seus números são selvagens – arrecadaram mais de $350M em receita. Mas mais de 95% desses tokens eram essencialmente golpes. Pump.fun tornou-se mais um cassino do que um launchpad, e a maioria dos participantes perde dinheiro.

Embora obviamente haja lucro no jogo (esses números não mentem!), projetos sérios que buscam lançar tokens precisam de algo diferente. Eles precisam de um mecanismo que priorize a sustentabilidade a longo prazo e o alinhamento sobre viradas rápidas.

BCN: Diz-se que a regulamentação desempenhou um papel significativo em alterar o cenário do modelo de ICO para os modelos que vemos hoje. Você poderia explicar como as regulamentações existentes influenciaram o setor de lançamento de tokens?

GG: Memecoins parecem ter explodido na cena porque a regulamentação afastou a maioria dos casos de uso legítimos. Realmente parece que, nos últimos anos, construir qualquer coisa além de uma memecoin exigia muita engenharia legal estranha. A ironia é que alguns dos projetos mais fraudulentos tiveram menos preocupações regulatórias.

BCN: Em sua opinião, as mudanças regulatórias beneficiaram projetos emergentes de blockchain e investidores de varejo e institucionais, ou limitaram suas realizações?

GG: A regulamentação adicionou pouco ou nenhum valor aos aspectos descentralizados do espaço blockchain. Eles fizeram um bom trabalho ao perseguir criminosos, mas o restante de seu trabalho apenas impediu investidores de varejo e institucionais de entrar na base de projetos incríveis e, em muitos casos, impediu projetos legítimos de lançar.

BCN: Você é dito como um dos arquitetos do Quadratic Accelerator (q/acc), que supostamente aborda questões como manipulação, domínio de baleias e vendas rápidas em eventos de geração de tokens. Você pode explicar brevemente como o q/acc funciona e como ele previne práticas injustas associadas aos lançamentos de tokens?

GG: O Q/acc combina dois mecanismos poderosos – Curvas de Ligação Aumentadas (ABCs) e Financiamento Quadrático (QF) – para criar lançamentos de tokens apoiados pelo ecossistema.

Protocolos como o Polygon patrocinam projetos para lançar tokens fornecendo seu token (POL) como colateral para a curva de ligação do token do projeto. Eles também fornecem o pool de correspondência para nossa versão do QF, que chamamos de ‘q/acc’. Isso ajuda os projetos a obter financiamento de acompanhamento distribuído com base em quão bem eles atraem o apoio da comunidade.

A grande diferença entre q/acc e o QF tradicional? Em vez de doações, os apoiadores durante as rodadas de q/acc estão efetivamente comprando tokens com desconto nos projetos que apoiam. O que diferencia o q/acc do pump.fun é nosso foco no alinhamento a longo prazo através do vesting.

Os projetos começam com a maioria da oferta de tokens, bloqueada por um ano e depois distribuída ao longo do ano seguinte. Membros da comunidade que compram durante as rodadas de q/acc recebem tokens bloqueados por 6 meses e distribuídos ao longo dos 6 meses seguintes. Após a rodada de q/acc, tokens líquidos atingem o DEX – é quando a especulação usual do mercado cripto começa.

Aqui está a parte mais legal: a verdadeira comunidade que acredita no valor a longo prazo do projeto entra barato, antes dos especuladores, e por causa da curva de ligação e dos bloqueios, o preço no DEX será sempre mais alto do que o que a comunidade pagou durante a rodada de q/acc – pelo menos até que seus tokens comecem a ser liberados.

BCN: Com a regulamentação em mente, como sua abordagem se encaixa no atual quadro regulatório?

GG: Cada token lançado via q/acc é um token utilitário desde o primeiro dia – todos dão acesso a uma sala de chat restrita por token com a equipe do projeto, além de qualquer utilitário adicional que os projetos tragam. Por exemplo, a Prismo lançou seu token de gás L2 através do q/acc.

Ao focar em tokens utilitários, podemos operar dentro de diretrizes regulatórias mais claras em comparação com outros tipos de tokens. O marco regulatório para tokens utilitários é bem estabelecido e relativamente direto.

BCN: Pump.fun, que recentemente enfrentou problemas, é dito como tendo iniciado um modelo que parecia altamente descentralizado ao liberar tokens sem qualquer forma de pré-venda ou alocação de equipe. Muitos analistas criticaram esse modelo, considerando como ele acabou. Você pode explicar aos nossos leitores a diferença entre a criação de sua equipe e a do Pump.fun, destacando como seu projeto pode evitar os erros encontrados pelo anterior.

GG: O Pump.fun provou que as curvas de ligação são ótimas para lançar tokens. A descoberta de preço acontece no caminho para cima e mesmo em baixos valores de mercado, há liquidez. Mas eles não ajudaram realmente nenhum projeto real além de memecoins. Desenvolvedores de código aberto tentando tokenizar seus projetos não decolam lá. A relação sinal-ruído é horrível, e mesmo quando você encontra um projeto sério, como uma memecoin de Agente de IA, há essa estranha ambiguidade onde a equipe tem que comprar seu próprio token, e ninguém sabe quanto eles possuem ou quando vão despejar. Ser ‘rugado’ após comprar projetos no pump.fun é a norma.

Q/acc é fundamentalmente diferente. Primeiro, somos seletivos – os projetos passam por uma séria avaliação e recebem patrocínio de protocolos. Em vez de receberem um grant, eles recebem um lançamento de token patrocinado com tokens bloqueados. Membros da comunidade que participam das rodadas de q/acc podem entrar antes dos especuladores e receber tokens com desconto, mas seu bloqueio é metade do da equipe, para que possam responsabilizar a equipe por entregar valor dentro de 6 meses. Também incluímos limites para que nenhuma pessoa possa dominar a rodada.

A diferença chave é legitimidade versus jogo. Pump.fun otimizado para a excitação do comércio de curto prazo. Estamos otimizando para construir economias de tokens para projetos reais onde todos – protocolos, projetos e comunidades – permanecem alinhados a longo prazo. E aqui está o que é realmente legal: os protocolos veem isso como um programa de grants que realmente traz demanda de tokens para seu token de governança – o oposto exato de todo outro programa de grants por aí.

BCN: Finalmente, você acredita que os modelos de lançamento de tokens de blockchain podem fornecer melhores soluções de financiamento do que as que temos atualmente com projetos governamentais?

GG: ABSOLUTAMENTE! Estou neste espaço porque acredito que podemos construir sistemas melhores do que a infraestrutura governamental tradicional usando a tecnologia blockchain. A chave é olhar para as ONGs – elas são efetivamente a resposta do mercado livre à falha do governo. Quando os governos não fornecem valor que as pessoas exigem, criamos ONGs.

Então aqui está a parte emocionante – se podemos tornar a provisão de bens públicos lucrativa através da tokenização, então podemos tornar as ONGs lucrativas. Imagine alguém encontrando uma maneira lucrativa de limpar rios, eliminando a necessidade de regulamentação governamental. Essa é a visão que impulsiona projetos como Giveth e q/acc – estamos construindo ferramentas para inovadores tornarem bens públicos sustentáveis através da tokenização.

Estamos começando com a tokenização em nível de ecossistema através do q/acc, mas o próximo passo é usar o Giveth para tokenizar esforços de ONGs usando o token GIV como colateral. Eventualmente, queremos ajudar governos locais a criar sistemas lucrativos para fornecer bens públicos a suas comunidades. Trata-se de tornar o valor dos bens públicos quantificável. Como isso acontecerá, só posso teorizar, mas é apenas uma questão de tempo.