Um retorno dramático do Bitcoin? A Bitfinex Alpha vê o mercado preparando discretamente o próximo capítulo

O retorno do bitcoin aos US$ 70 mil pode ser apenas o primeiro ato, dizem analistas da Bitfinex

O bitcoin caminha para a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 18 de março com força renovada após recuperar o nível de US$ 70.000, uma mudança que, segundo analistas da Bitfinex, sinaliza uma melhora na estrutura do mercado e um crescente acúmulo institucional, em vez das oscilações caóticas impulsionadas por liquidações que marcaram os meses anteriores.

De acordo com o último relatório Bitfinex Alpha, a narrativa do mercado mudou do pânico para a absorção — o equivalente financeiro a grandes investidores calmamente absorvendo a oferta enquanto todos os outros ainda discutem sobre o tempo.

O Bitcoin subiu para cerca de US$ 71.800 durante a semana, estabelecendo uma nova alta na faixa de variação ao recuperar o limiar psicologicamente importante de US$ 70.000. Os analistas descrevem a mudança como uma melhoria estrutural nas condições de mercado, em vez de uma recuperação de curta duração.

“O Bitcoin se aproxima da reunião do FOMC desta semana com um novo ímpeto e recuperou de forma decisiva o nível de US$ 70.000”, escreveram os estrategistas de mercado da Bitfinex no relatório Alpha, acrescentando que, embora o ativo ainda não tenha ultrapassado as máximas locais da faixa, “a estrutura subjacente melhorou significativamente”.

Outro sinal que chama a atenção dos analistas é a Relação Absorção/Emissões (AER), métrica interna da Bitfinex que mede se as compras institucionais estão superando o ritmo de novos bitcoins entrando em circulação provenientes dos mineradores. No momento, os números parecem bastante desequilibrados.

Os analistas da Bitfinex relatam que a média de sete dias da AER oscila em torno de 4,8 vezes as emissões dos mineradores, o que significa que a demanda institucional está absorvendo a oferta quase cinco vezes mais rápido do que o bitcoin novo está sendo produzido. Em termos de mercado, isso não é um vento favorável suave — é um aspirador de pó com a função turbo.

“A demanda institucional está removendo a oferta do mercado quase cinco vezes mais rápido do que as emissões dos mineradores conseguem repor”, escreveram os analistas, observando que o desequilíbrio confirma que um “vácuo de oferta” pode estar se formando no mercado.

O relatório também sugere que a atual movimentação dos preços pode ter menos a ver com hesitação e mais com uma fase de acumulação. “Embora o preço à vista tenha se consolidado, a curva AER se suavizou em uma tendência de alta sustentada”, afirmaram os analistas, argumentando que a divergência indica que o mercado pode estar se preparando para um movimento direcional mais forte.

Enquanto isso, os mercados de derivativos parecem ter tirado uma soneca há muito esperada. A alavancagem global voltou aos níveis mais conservadores em cerca de dois anos, e o volume de posições em aberto está se recuperando lentamente, em vez de inflar à frente do preço — o tipo de comportamento sóbrio que os traders costumam comemorar após o fato.

As taxas de financiamento permanecem amplamente neutras, mesmo com o bitcoin subindo de um patamar baixo na casa dos US$ 60.000 para confortavelmente acima de US$ 70.000, sugerindo que a demanda à vista — e não a alavancagem especulativa — tem sido o principal impulsionador do avanço recente.

Ainda assim, um obstáculo paira diretamente sobre o mercado. Analistas da Bitfinex identificam um aglomerado de liquidações próximo a US$ 72.500, onde cerca de US$ 2,4 bilhões em posições vendidas poderiam ser eliminados se o bitcoin romper para cima.
Caso o mercado ultrapasse esse nível, o short squeeze resultante poderia amplificar o momentum de alta, à medida que traders pessimistas correm para fechar posições — um cenário que os traders conhecem bem e que os pessimistas normalmente detestam. Fora dos mercados de criptomoedas, o ambiente macroeconômico continua sendo uma mistura de inflação persistente, tensão geopolítica e incerteza em relação à política monetária.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de fevereiro mostrou que os preços subiram 0,3% em relação ao mês anterior e 2,4% em relação ao mesmo mês do ano anterior, enquanto o índice básico atingiu 2,5%.

Enquanto isso, o indicador de inflação preferido do Federal Reserve — o Índice de Despesas de Consumo Pessoal — subiu 0,4% no mês e 3,1% no ano para o índice básico, sinalizando pressões persistentes sobre os preços mesmo antes do recente aumento nos custos de energia ligado às tensões no Oriente Médio.

As expectativas em relação às taxas de juros mudaram de acordo com isso. Analistas da Bitfinex observam que a probabilidade de um corte nas taxas em abril caiu de cerca de 35% há um mês para cerca de 5,8%, refletindo o aumento dos preços do petróleo e a incerteza geopolítica.

Mesmo assim, o sistema financeiro mais amplo continua evoluindo em torno da infraestrutura de criptomoedas. O experiente investidor macroeconômico Stanley Druckenmiller sugeriu recentemente que as stablecoins poderiam, eventualmente, impulsionar uma parcela significativa dos pagamentos globais nos próximos 10 a 15 anos, destacando a crescente relevância das estruturas financeiras baseadas em blockchain.

Enquanto isso, os reguladores parecem estar ajustando sua abordagem também. Um relatório recente do Tesouro dos EUA reconheceu que os mixers de criptomoedas podem servir a fins legítimos de privacidade, mesmo que as autoridades continuem examinando seu papel nas transações financeiras ilícitas.

Enquanto isso, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) sinalizaram planos para fortalecer a coordenação na supervisão de ativos digitais, uma medida destinada a reduzir a fragmentação regulatória e fornecer orientações mais claras para o setor de criptomoedas em rápido crescimento.

Juntando tudo isso, o relatório Bitfinex Alpha traça um panorama de um mercado que, apesar da turbulência macroeconômica, pode estar se tornando mais restritivo nos bastidores.
Ou, como diriam traders experientes, as luzes do palco estão se aquecendo — e o bitcoin parece estar ensaiando para sua próxima grande cena.

Perguntas frequentes 🔎

• Por que o Bitcoin subiu acima de US$ 70.000 novamente?
  De acordo com analistas da Bitfinex, a demanda institucional e os influxos de ETFs estão absorvendo a oferta mais rapidamente do que os mineradores conseguem produzir novos bitcoins.
• O que é a Relação Absorção/Emissões (AER)?
  É uma métrica da Bitfinex que mede a rapidez com que os compradores institucionais estão absorvendo os bitcoins recém-minerados que entram no mercado.
• Por que o nível de US$ 72.500 é importante para o Bitcoin?
  Analistas da Bitfinex afirmam que cerca de US$ 2,4 bilhões em posições vendidas poderiam ser liquidadas se o Bitcoin ultrapassar esse nível de resistência.
• Como o Federal Reserve poderia afetar o preço do Bitcoin?
  As expectativas em relação às taxas de juros e as tendências de inflação influenciam o apetite de risco dos investidores em todos os mercados, incluindo o bitcoin e outros ativos digitais.