Transações com Stablecoin Superam Visa—Especialistas Alertam sobre 'Pressão de Resgate'

Valor de Transação de Stablecoins Supera Volumes da Visa

As stablecoins estão experimentando um crescimento exponencial, tornando-se rapidamente uma das inovações financeiras mais significativas das últimas duas décadas, afirmaram alguns especialistas. Os sentimentos dos especialistas são apoiados por um relatório recente da Bitwise que mostrou que os volumes de transações de stablecoins acabaram de superar os da corporação multinacional de serviços de cartão de pagamento Visa em 2024.

Um dos principais impulsionadores do uso de stablecoins é a sua eficiência incomparável para liquidações. Stablecoins permitem transferências de dinheiro quase instantâneas, disponíveis 24 horas, a um custo significativamente menor em comparação com sistemas tradicionais como a Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT). Esta velocidade e eficácia de custos estão revolucionando a forma como o valor é movimentado, oferecendo um contraste marcante com os processos frequentemente lentos e caros das finanças convencionais.

Na finança descentralizada (DeFi), as stablecoins fornecem uma unidade de conta confiável e meio de troca, possibilitando a realização de uma ampla gama de atividades financeiras.

Apesar do rápido crescimento, a adoção generalizada de stablecoins representa riscos sistêmicos significativos que exigem mitigação proativa, alerta o Sócio-Gerente da DWF Labs, Andrei Grachev. Com base nos impulsionadores da adoção, Grachev destaca vulnerabilidades emergentes, e a pressão de resgate é um desses pontos negativos. Segundo o sócio-gerente, esse risco é particularmente evidente em stablecoins algorítmicas.

“Imagine o que acontece se os usuários tentarem sair em massa porque temem uma desvalorização. Isso poderia desestabilizar os emissores e desencadear uma volatilidade mais ampla no mercado, especialmente com stablecoins algorítmicas ou subcolateralizadas”, disse Grachev.

A gestão de reservas apresenta outro risco crítico. Reservas insuficientes ou opacas corroem a confiança e geram contágio em caso de falência de um grande emissor, agravado por operações offshore sem supervisão.

Para superar tais riscos, Grachev defende uma solução multifacetada que priorize provas de reservas em tempo real, on-chain, idealmente com Títulos do Tesouro dos EUA de curta duração ou reservas de banco central. Grachev acredita que uma regulamentação robusta é igualmente crucial para garantir segregação estrita de fundos, governança transparente e auditorias de contratos inteligentes. Finalmente, os protocolos devem incorporar recursos de gerenciamento de riscos, como interruptores automáticos e limitação de resgates para gerenciar saídas durante períodos de estresse, prevenindo a desestabilização rápida.

Conforme mostrado pelos dados do estudo da Bitwise, o volume de transações de stablecoins caiu para US$14 trilhões no ano passado, subindo de aproximadamente US$7 trilhões vistos em 2023. Para contexto, os volumes de stablecoins eram quase 10 vezes menores que os da Visa em 2020, e levou pouco menos de cinco anos para que as stablecoins fechassem essa lacuna. Essa demanda clara e crescente por stablecoins levou várias instituições financeiras e o estado americano de Wyoming a contemplarem a emissão de suas próprias stablecoins.

Certeza Regulatória e Adoção de Stablecoins

No entanto, alguns observadores, incluindo Petr Kozyakov, co-fundador e CEO da Mercuryo, especulam sobre se as stablecoins emitidas por instituições financeiras tradicionais seguirão o mesmo modelo que USDT, USDC e outras stablecoins existentes.

“Um ponto importante seria se as stablecoins de TradFi operarão em um blockchain público sem permissão ou em um blockchain privado permissivo,” afirmou Kozyakov.

Enquanto isso, Mike Blake-Crawford, CMO do World Mobile Group, disse ao Bitcoin.com News que sua experiência em trabalhar com instituições financeiras em mercados desenvolvidos e emergentes sugere que os bancos terão inclinação para escolher modelos permissivos. No entanto, adotar esse modelo provavelmente criará problemas que ele viu em alguns mercados.

“Isso cria uma tensão interessante que observamos diretamente em mercados como Paquistão e Zanzibar versus os EUA — instituições tradicionais querem os benefícios de eficiência das stablecoins sem a descentralização que as torna tão poderosas para a inclusão financeira. Encontrar esse equilíbrio será crítico à medida que os bancos entram em um espaço onde a World Mobile e outras empresas nativas de blockchain já estabeleceram casos de uso robustos impulsionados por necessidades genuínas de mercado em vez de benefícios teóricos,” declarou Blake-Crawford.

Ainda assim, a composição exata ou forma das stablecoins emitidas por instituições financeiras tradicionais provavelmente será determinada pela legislação de stablecoins perante o Congresso dos EUA e aquelas aprovadas pela União Europeia (UE). Até recentemente, a emissão de stablecoins era largamente não regulamentada, mas incidentes de stablecoins descolando ou colapsando levaram reguladores financeiros globais a responder propondo ou aprovando leis que as regem.

Enquanto o debate sobre quais ativos devem lastrear stablecoins continua tanto dentro como fora do Congresso, Blake-Crawford disse ao Bitcoin.com News que a certeza regulatória é exatamente o que a indústria de dinheiro móvel precisa.

“O STABLE Act representa um marco potencialmente crucial que pode desbloquear um crescimento significativo em nossas operações americanas. Quando falo com nossos clientes nos EUA sobre preferências de pagamento, a conversa inevitavelmente se volta para preocupações regulatórias — eles querem as mesmas opções de pagamento sem atritos que nossos assinantes africanos desfrutam, mas com estruturas legais claras que protejam seus ativos,” disse Blake-Crawford.

Além dos Atos STABLE e GENIUS, a trajetória das stablecoins também será moldada pela coordenação internacional em padrões de pagamento transfronteiriços. Segundo Grachev, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) e o Fundo Monetário Internacional (FMI) “provavelmente liderarão essa iniciativa.”

Grachev também acredita que encontrar estruturas que equilibrem corretamente as necessidades de privacidade e conformidade também determinará se o uso de stablecoins se tornará de fato generalizado.

“O outro grande desafio que os reguladores precisam enfrentar é equilibrar privacidade com conformidade. Como você estabelece normas para verificação de identidade programável e rastreamento de transações sem violar os direitos dos usuários? Acertar esse equilíbrio será crucial para a adoção generalizada,” explicou Grachev.