SEC esclarece que a mineração de Prova de Trabalho está excluída das regulamentações de valores mobiliários sob a administração Trump

SEC da Era Trump Isenta Atividades de Mineração de Cripto de Leis de Valores Mobiliários em Nova Orientação

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC divulgou um comunicado em 20 de março de 2025, afirmando que a mineração solo e em pool de certas criptomoedas—chamadas “Ativos Cripto Abrangidos”—são atividades administrativas ou ministeriais em vez de contratos de investimento. Esta orientação, baseada no precedente SEC v. W.J. Howey Co., esclarece que os mineradores que validam transações ou mantêm redes blockchain não estão sujeitos aos requisitos federais de registro de valores mobiliários.

O comunicado distingue a Mineração de Protocolo, incluindo operações PoW no estilo do bitcoin (BTC), de valores mobiliários ao aplicar o Teste de Howey. Sob este quadro, a SEC concluiu que os lucros dos mineradores provêm de seus próprios esforços computacionais—não do trabalho gerencial de terceiros—fazendo com que tais recompensas sejam “pagamentos por serviços”, e não valores mobiliários. A análise se aplica a mineradores solo e em pools, enfatizando que os papéis dos operadores de pool permanecem administrativos, não empreendedores.

Isso segue a orientação da SEC da era Trump de janeiro de 2025 sobre moedas meme, que da mesma forma restringiu definições de valores mobiliários, concentrando-se nesses tipos de ativos que não dependem de um promotor centralizado ou utilidade significativa. Ambas as ações refletem o impulso da administração para adaptar as regulamentações de criptomoedas a casos de uso específicos, divergindo de abordagens de aplicação mais amplas vistas durante os anos Biden.

O comunicado mais recente da SEC aborda preocupações sobre pools de mineração, onde os participantes combinam poder computacional para aumentar recompensas. Observa que as atividades de coordenação dos operadores de pool—como distribuição de pagamentos ou manutenção de software—não transferem a dependência de lucro para terceiros, uma vez que os mineradores ainda contribuem diretamente para a validação da rede. A agência também reiterou que os Ativos Cripto Abrangidos devem estar “intrinsecamente ligados” às operações de redes sem permissão para se qualificarem para a isenção.

No X, defensores da indústria saudaram a orientação como uma vitória por sua clareza, particularmente para mineradores de bitcoin e redes descentralizadas. O comunicado da SEC encorajou as partes interessadas a contatar o Escritório de Conselhos-Chefes para mais interpretação, sinalizando abertura para consultas específicas de casos. Com a regulação de criptomoedas permanecendo uma questão política contenciosa, o comunicado ressalta o foco da administração Trump em fomentar a inovação por meio de isenções direcionadas.