SEC Emite Orientações sobre Obrigações de Conformidade de ETPs de Criptomoedas Sob a Lei Federal

SEC Esclarece Regras para ETPs de Criptomoedas sob os Atos de Valores Mobiliários

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu uma declaração detalhada em 1º de julho esclarecendo como os emissores de produtos negociados em bolsa de ativos criptográficos (ETPs) devem cumprir com os requisitos federais de divulgação de valores mobiliários. Esses ETPs, normalmente estruturados como trusts que detêm ativos criptográficos à vista ou derivativos, devem se registrar sob o Securities Act de 1933 e o Securities Exchange Act de 1934.

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC enfatizou:

Esta declaração aborda nossas opiniões sobre certos requisitos de divulgação estabelecidos no Regulamento S-K e no Regulamento S-X à medida que se aplicam aos formulários de registro do Securities Act (como o Formulário S-1).

“Esta declaração não aborda todos os itens materiais de divulgação, e os tópicos de divulgação abordados abaixo podem não ser relevantes para todos os emissores”, esclareceu o regulador. O Regulamento S-K governa divulgações qualitativas em registros da SEC, como fatores de risco, procedimentos legais e discussões de gestão. O Regulamento S-X se concentra em divulgações financeiras quantitativas, incluindo demonstrações financeiras e auditorias.

A SEC espera que os emissores divulguem o preço da oferta, os subscritores e qualquer subscritor estatutário na página de capa. O resumo do prospecto deve delinear claramente o objetivo de investimento do trust, a natureza dos ativos criptográficos subjacentes, os mecanismos de rede relacionados, políticas sobre forks e airdrops, e impactos de taxas nas participações. Os fatores de risco devem ser específicos para o emissor e o produto, abordando manipulação de mercado, volatilidade de preços, falhas tecnológicas, incentivos para validadores e riscos relacionados aos APs. Os emissores também devem detalhar os ativos do trust, suprimento de ativos criptográficos, forks, eventos de halving e condições de mercado à vista ou de futuros aplicáveis.

Os cálculos de NAV devem distinguir entre valor justo para contabilidade GAAP e precificação baseada em índice. A divulgação da discricionariedade do patrocinador na seleção de benchmarks e suas obrigações de notificar investidores sobre mudanças materiais também é exigida. Informações de custódia devem descrever métodos de armazenamento para chaves privadas, cobertura de seguro, controles de acesso e se os ativos estão misturados. Estruturas de taxas devem explicar arranjos com patrocinadores e terceiros, especialmente se pagos usando ativos criptográficos.

Os emissores devem fornecer nomes e funções dos funcionários significativos, incluindo pessoal do patrocinador que realiza funções políticas. Sobre as demonstrações financeiras, a SEC declarou: “Observamos que alguns emissores são organizados como trusts estatutários ou sociedades limitadas que estão registrando a oferta e venda de unidades beneficiárias ou interesses de sociedade limitada em múltiplas séries. Nesses casos, para fins de relatórios à SEC, a equipe tomou a posição de que o trust ou a sociedade deve ser tratado como o único registrante, não as séries individuais.” O regulador de valores mobiliários acrescentou: “No entanto, a equipe também tomou a posição de que, além de fornecer demonstrações financeiras do trust ou da sociedade, os emissores devem fornecer demonstrações financeiras separadas de cada série individual.”