Relatório: 'Solana Está Bebendo o Milkshake do Ethereum'

Solana Está Subindo Enquanto Ethereum Luta por Relevância, Diz OKX

Quando se trata de dominar o volume em exchanges descentralizadas (DEXs), Solana está deixando Ethereum para trás – é assim que a exchange de criptomoedas baseada em Seychelles, OKX, descreve o cenário das DEXs em seu relatório “State of DEXs” 2025, publicado na terça-feira.

O blockchain de prova de histórico gerou 48% do volume de DEXs em 2024, segundo o relatório. Em comparação, Ethereum foi responsável por 21%, menos da metade de Solana – sem considerar o volume dos L2s de Ethereum como Base, Arbitrum, e Polygon.

A estrela do ecossistema Solana, a plataforma responsável por gerar 60% do impressionante volume de DEXs do blockchain, não é outra senão a pumpdotfun, a infame plataforma de lançamento de memecoins que cunhou quase 7 milhões de tokens de acordo com dados da Dune Analytics, e, previsivelmente, atraiu a ira de muitos “degens”, chegando até mesmo a ter ação legal movida contra ela.

Mas, independentemente da reputação questionável da pumpdotfun, ela agora faz parte de uma máquina bem azeitada – junto com a exchange descentralizada Raydium e o agregador de DEXs Jupiter – que permite aos usuários cunhar memecoins na pumpdotfun, gerar liquidez na Raydium, e obter uma descoberta de preços eficiente através de Jupiter, ajudando Solana a gerar mais volume de DEXs do que qualquer outro blockchain de primeira camada.

“O principal jogador e contribuinte para o crescimento explosivo de Solana é indiscutivelmente Jupiter,” afirma o relatório da OKX. “Mas se Jupiter é o rei das DEXs de Solana, Raydium é o criador de reis.”

Jupiter é o agregador mais dominante de Solana e é responsável por quase 70% do volume total de transações da rede. Raydium é a principal DEX de Solana e, além de agregadores como Jupiter, domina o volume de DEXs – principalmente por causa da pumpdotfun.

Para entender como funcionam os agregadores, podemos olhar para a própria OKX, que, apesar de ser uma exchange centralizada (CEX), insiste que as DEXs são o futuro, e construiu seu próprio agregador de DEXs como resultado.

“Esta ferramenta permite que os desenvolvedores realizem trocas com menor deslize, melhor liquidez e suporte contínuo para pares de tokens em várias cadeias,” explica a exchange no relatório. Acrescentando que seu agregador estabelece as bases para um “ecossistema descentralizado mais eficiente e interconectado.”

Ethereum Não Vai Cair Sem Lutar

Mas, apesar de tudo que Solana tem a seu favor, algumas de suas métricas são preocupantes. Sim, o blockchain vê volume impressionante, mas a liquidez e a quantidade de ativos apostados em Solana, ou “valor total bloqueado” (TVL), são ambos baixos – certamente mais baixos do que os números de Ethereum.

Dos vinte principais pools de liquidez, apenas um – Whirlpool – está em Solana, com um TVL de apenas $20 milhões. O restante está em Ethereum ou em um de seus muitos L2s.

“Se o modelo de baixo TVL e alto volume de Solana é uma anomalia de mercado temporária ou uma característica da resiliência do seu ecossistema dependerá de como ele se adapta às condições de mercado em mudança e continua atraindo liquidez e desenvolvimento,” diz o relatório.

O relatório deixa claro que o Ethereum ainda é o centro dominante das finanças descentralizadas (defi) e, junto com seus L2s, ainda é a plataforma de escolha, mesmo que Solana tenha um volume maior de DEXs. Mas a camada base do Ethereum é muito lenta e cara, e ele deve contar com seus L2s para permanecer competitivo. Em contrapartida, Solana é barata e ágil, mas carece da profundidade em liquidez para derrubar a rede incumbente, pelo menos por agora.

“O tempo dirá se o Ethereum pode manter sua participação de mercado nos volumes de DEXs,” diz o relatório, “Mas com a proliferação de L2s e a inovação dos primitivos de DEX, é suficiente dizer que o Ethereum não vai cair sem lutar.”