Relatório da Galaxy: Empréstimos de Cripto Caem Levemente, Tesourarias de Bitcoin, Futuros Impulsionam Nova Alavancagem

Estudo da Galaxy Explora Profundamente as Tendências em Mudança da Alavancagem de Cripto no Q1 2025

Galaxy Digital’s último estudo escrito pelo analista de pesquisa Zack Pokorny observa que o mercado geral de empréstimos colateralizados por cripto caiu 4,88% trimestre a trimestre para $39,07 bilhões. Isso marcou a primeira contração trimestral desde o Q3 2023, de acordo com o relatório.

As finanças centralizadas (CeFi) cresceram 9,24% para $13,51 bilhões, lideradas por Tether ($8,83B), Ledn ($932,5M) e Two Prime ($884M). Por outro lado, as aplicações de empréstimos de finanças descentralizadas (DeFi) viram os empréstimos caírem 21,14% para $17,7 bilhões. A porção garantida por cripto da posição de dívida colateralizada (CDP) de stablecoins aumentou 25,56% para aproximadamente $7,86 bilhões, detalha Pokorny.

O relatório mostra ainda que os custos de empréstimo de stablecoin caíram drasticamente. A taxa média ponderada de empréstimo on-chain de stablecoin caiu 56,86% de 11,59% em 1º de janeiro para 5% em 26 de maio, atribuída à menor utilização do mercado e atualizações nos parâmetros do protocolo, de acordo com a análise do pesquisador.

Empresas de capital aberto usaram agressivamente dívida para comprar bitcoin (BTC), adicionando $2,1 bilhões no Q1. Strategy (anteriormente Microstrategy) emitiu mais $2 bilhões em dívida, elevando seu total de dívida para compras de BTC para $8,214 bilhões. A dívida total observada para tesourarias corporativas de bitcoin atingiu $12,703 bilhões até 27 de maio, com a Strategy detendo 64,66% desse total.

O interesse aberto em futuros (OI) em grandes plataformas atingiu $115,97 bilhões até 24 de maio, um aumento de 0,77% desde 1º de janeiro. Isso seguiu um forte retorno de uma baixa de $68,47 bilhões em OI em 8 de abril. O interesse aberto em futuros perpétuos ficou em $83,87 bilhões, com a Binance liderando com $25,18 bilhões (30,02% de participação). A Hyperliquid viu um crescimento explosivo, aumentando o OI em impressionantes 175,33% (+$5,73B) desde 1º de janeiro para capturar uma participação de mercado de 10,73%.

A Chicago Mercantile Exchange (CME) também aumentou sua participação no interesse aberto total em futuros para 24,63% até 24 de maio, um aumento de 349 pontos-base desde 1º de janeiro, segundo o estudo da Galaxy, provavelmente sinalizando maior participação institucional. Sua participação no interesse aberto em futuros de ethereum disparou para 39,1%.

O relatório da Galaxy indica uma tendência de alavancagem claramente definida, mas em mudança, com uma dependência reduzida nos empréstimos colateralizados por cripto e crescimento nas estratégias de dívida corporativa e atividade institucional em futuros, enquanto também observa potenciais interdependências entre essas fontes de alavancagem.