Regulador Sul-Coreano Insta Gestores de ETF a Reduzirem Exposição a Empresas Relacionadas com Criptomoedas

Inclusões Crescentes de Ações de ‘Tema de Moeda’ Geram Cautela

O Serviço de Supervisão Financeira da Coreia do Sul (FSS) teria emitido orientação verbal às empresas de gestão de ativos domésticas, instando-as a limitar a proporção de ações relacionadas a criptoativos em seus fundos negociados em bolsa (ETFs). A iniciativa serve como um lembrete de que as “medidas de emergência relacionadas às moedas virtuais” anunciadas pelas autoridades financeiras em 2017 continuam em vigor.

De acordo com um relatório local, o FSS aconselhou os gestores de ativos a reduzirem as ações de empresas como Coinbase e Strategy em seus portfólios de ETFs. O regulador enfatizou a necessidade de cumprir a orientação administrativa de 2017, que proíbe empresas financeiras institucionais de possuir, comprar, aceitar como garantia ou investir em ativos virtuais.

Um funcionário do FSS não identificado esclareceu a posição, afirmando: “Recentemente, houve uma tendência de desregulamentação relacionada a ativos virtuais nos EUA e na Coreia, mas ainda não foram estabelecidas leis ou diretrizes específicas. Isso significa que as diretrizes existentes devem ser seguidas até que o novo sistema seja concluído.”

A orientação verbal é vista como uma resposta ao recente aumento na inclusão das chamadas ações de “tema de moeda”—bolsas de criptomoedas, empresas de mineração e empresas de tecnologia blockchain—no mercado local de ETFs.

Conforme observado no relatório, muitos ETFs listados domesticamente atualmente detêm proporções significativas de ações relacionadas a criptoativos, frequentemente excedendo 10%. Por exemplo, o ACE U.S. Stock Bestseller ETF da Korea Investment Trust Management, que acompanha o índice de ações mais vendido dos EUA da F&Guide, aloca 14,59% para Coinbase.

Da mesma forma, o KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF inclui 7,44% da Coinbase e 6,04% da Strategy, totalizando 13,48% em ações relacionadas. O KoACT Global AI & Robot Active ETF detém 10,34% da Coinbase, e o TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF da Timefolio Asset Management investe cerca de 8% em ações relacionadas a moedas.

Indústria Enfrenta Dilema de Conformidade

Os gestores de ativos argumentam que excluir essas ações imediatamente apresenta desafios. Enquanto os ETFs ativos podem ajustar as participações a critério do gestor, os ETFs passivos estão vinculados aos seus índices subjacentes.

“Porque a estrutura segue diretamente o índice, se as ações forem excluídas arbitrariamente sem mudar o índice, o erro de rastreamento pode aumentar consideravelmente,” explicou um insider da indústria. “Entendo o tom regulatório, mas não é fácil responder imediatamente.”

Um funcionário do FSS reconheceu esta preocupação: “Estamos plenamente cientes de que os ETFs passivos não podem ser excluídos ao critério da empresa de gestão de ativos, porque sua estrutura segue diretamente o índice subjacente. Esta declaração é destinada a incentivar cautela no design geral dos produtos de ETF até que o sistema seja reorganizado.”

Críticos da indústria também questionam a justiça de aplicar padrões regulatórios exclusivamente aos ETFs domésticos, observando que os investidores sul-coreanos já estão investindo indiretamente em empresas de ativos virtuais por meio de fundos listados nos EUA.