Promessas Feitas, Promessas Cumpridas

Semana Passada, o Macro Importou Mais do que a Política

Trump e o macro dominaram a semana passada. Na noite de domingo, Trump postou no Truth Social que iria “avançar em uma Reserva Estratégica de Cripto que inclui XRP, SOL e ADA.” Em um post de acompanhamento, ele mencionou tardiamente o bitcoin e ethereum. Criptoativos imediatamente dispararam com a notícia, especialmente os ativos que receberam uma menção surpresa: XRP, SOL e ADA. Um trader na exchange descentralizada de perpétuos Hyperliquid supostamente lucrou mais de 1,6 milhão de dólares ao realizar uma posição longa alavancada em 50x sobre BTC e ETH antes do anúncio. Um desprezível insider trading que, infelizmente, é endêmico nas criptos.

No dia seguinte, o S&P500 caiu até 3%, fazendo com que todos os ativos, exceto ADA, fechassem em baixa em relação ao pump de domingo. Desde então, o Bitcoin subiu um pouco, enquanto os outros permaneceram estáveis. Então, na quinta-feira, Trump assinou uma Ordem Executiva (EO) estabelecendo uma Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR). Como se fosse para provar um ponto para pessoas que não estão convencidas de que os mercados são frequentemente irracionais a curto prazo, o preço do bitcoin caiu prontamente. Bravo!

Para ser justo com os mercados volúveis, houve uma série de fatores que contribuíram para o declínio. O S&P500 caiu 1,9% no dia, mais de 4,5% desde segunda-feira. A SBR, embora histórica em natureza, não foi tão boa quanto poderia ter sido. Ao contrário do projeto de lei aspiracional sendo promovido pela Senadora Lummis, a SBR atual não usará fundos dos contribuintes para comprar bitcoin.

A Ordem Executiva também estabeleceu um Estoque de Ativos Digitais dos EUA (DAS), consistindo em ativos digitais além do bitcoin apreendidos em processos criminais ou civis. Para deixar claro, a reserva conterá apenas bitcoin, enquanto o DAS é para todos os outros ativos. Ambos serão inicialmente capitalizados a partir de ativos apreendidos pelo governo através de processos de confisco de ativos criminais ou civis.

Além da composição dos ativos, as principais diferenças entre os dois são: 1) a reserva tentará ativamente adquirir mais bitcoin e tem uma política de não vender, enquanto o estoque não buscará adquirir.

A reação geral no CT à EO de Trump foi morna, sem dúvida devido à ação do preço. O preço do bitcoin parece preso a considerações macroeconômicas no curto prazo. No entanto, ao longo do tempo, acho que isso será reconhecido como um evento histórico. Acho provável que isso seja lembrado como o início oficial da corrida armamentista para nações possuírem bitcoin.