Em um discurso ousado e abrangente proferido no America First Policy Institute, Paul Atkins — o Presidente da SEC— esboçou o que pode se tornar uma das mudanças mais significativas na história da regulamentação financeira dos EUA: o lançamento do “Projeto Cripto”. Enquadrada como uma iniciativa estratégica para restabelecer a primazia americana nos mercados de criptoativos, a iniciativa representa tanto uma reavaliação regulatória quanto um recomeço de política.
Projeto Crypto: Uma Nova Era na Regulação Financeira dos EUA
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O seguinte artigo de opinião foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para Kelman.Law.
Com ressonância histórica e ambição orientada para o futuro, o discurso colocou os ativos digitais firmemente no centro do próximo capítulo da inovação financeira americana. “Estamos no limiar de uma nova era”, declarou Atkins, observando que os Estados Unidos não devem apenas acompanhar o desenvolvimento cripto no exterior — devem liderá-lo.
Aprendendo com o Passado: Da Crise do Papel à Finança Sem Permissão
Traçando um paralelo entre falhas passadas de mercado e o atual impasse regulatório, Atkins traçou a evolução dos mercados de capitais dos EUA — desde o Acordo Buttonwood de 1792 até a imobilização de certificados de ações em papel durante a “Crise do Paperwork” dos anos 1960, e eventualmente à revolução da negociação eletrônica nos anos 1990.
A mensagem era clara: cada geração deve enfrentar seu próprio ponto de inflexão. Para a década de 2020, esse ponto de inflexão é a infraestrutura de blockchain e ativos digitais. O desafio para os reguladores é garantir que regras antigas não sufoquem o potencial de tecnologias transformadoras.
Projeto Cripto: O Plano da SEC para Liderança de Mercado na Cadeia
“Projeto Cripto” é mais do que um slogan — é um esforço em toda a Comissão para modernizar a estrutura regulatória de valores mobiliários federais para acomodar e incentivar a inovação na cadeia. Isso inclui:
- Esclarecimento da Classificação de Tokens: Os funcionários da Comissão foram orientados a desenvolver regras claras de modo a distinguir criptoativos que são valores mobiliários daqueles que não são. Um objetivo é acabar com a área cinzenta legal em torno do teste Howey e incentivar empreendedores a inovar nos EUA em vez de no exterior.
- Valores Mobiliários Tokenizados: A Comissão apoiará empresas dos EUA na tokenização de instrumentos tradicionais — ações, títulos, interesses de parceria — e trabalhará com plataformas para distribuí-los domesticamente, fornecendo alívio onde necessário para eliminar atritos regulatórios.
- Custódia e Autossoberania: O Projeto Cripto reafirma o direito à autossobcustódia e orienta a equipe a modernizar as regras de custódia desatualizadas da SEC para refletir como os ativos digitais são armazenados e geridos hoje.
- “Super-Apps” e Integração Horizontal: A iniciativa prevê um futuro em que plataformas registradas na SEC possam oferecer negociação de valores mobiliários e não valores mobiliários, bem como serviços como staking e empréstimos — tudo sob um regime de licenciamento simplificado.
- Suporte para Software na Cadeia: De bolsas descentralizadas a formadores de mercado automatizados, a Comissão criará um ambiente regulatório onde sistemas centralizados e descentralizados possam operar legal e eficientemente.
- Exceção de Inovação: Para desbloquear ainda mais a atividade econômica, a Comissão está explorando uma “exceção de inovação” baseada em princípios que permite que participantes do mercado lancem novos modelos sem aderência rígida às regras antigas — desde que os principais objetivos de política de proteção ao investidor sejam atendidos.
Uma Mudança de Política na América, com Implicações Globais
Este reposicionamento regulatório vem na sequência da assinatura pelo Presidente do Ato GENIUS, que fornece uma estrutura para stablecoins projetada para sustentar a dominância do dólar em pagamentos globais. Além disso, o Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados de Ativos Digitais (PWG) lançou um relatório que serve como um plano para a colaboração multiagência na reforma da estrutura do mercado cripto.
Com o endosso de esforços legislativos bipartidário na Câmara e a coordenação ativa com o Senado, a SEC está pronta para liderar em vez de ficar para trás. Como enfatizou o oficial, “A SEC não ficará ociosa e verá inovações se desenvolverem no exterior enquanto nossos mercados de capitais permanecem estagnados.”
O Próximo Capítulo da América: Inovação Sem Intermediários
Talvez de maneira mais radical, o discurso destacou a necessidade de repensar o papel dos intermediários nos mercados financeiros por completo. Protocolos DeFi e aplicações na cadeia, que permitem transações sem permissão sem intermediários, representam uma mudança fundamental. O Projeto Cripto busca dar a esses sistemas um apoio regulatório nos mercados dos EUA.
Em vez de forçar estruturas legadas sobre novas tecnologias, a SEC parece pronta para recalibrar sua abordagem, oferecendo refúgios seguros, isenções sob medida e regras modernizadas para permitir que o futuro digital das finanças floresça em solo americano.
América Liderando a Cadeia
O discurso concluiu com um chamado à ação enraizado tanto no orgulho patriótico quanto no pragmatismo econômico: “Não observaremos da linha lateral. Lideraremos. Construiremos. E, garantiremos que o próximo capítulo da inovação financeira seja escrito bem aqui na América.”
Se o Projeto Cripto for bem-sucedido, não apenas remodelará a arquitetura regulatória dos EUA. Pode ajudar a América a se reafirmar como o epicentro do sistema financeiro global — desta vez, construído sobre trilhos descentralizados.
Kelman PLLC continua a monitorar os desenvolvimentos na regulamentação cripto em várias jurisdições e está disponível para aconselhar clientes que navegam nesses cenários legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contato conosco.
