Os Rendimentos dos Títulos Continuam a Disparar Enquanto os Mercados Enxergam Problemas, Bitcoin e Ouro Brilham

Mercado de Títulos do Tesouro Sinaliza Crescente Ansiedade Fiscal

O rendimento do título de 30 anos do Tesouro dos EUA subiu para 5,18% na quinta-feira—seu ponto mais alto desde 2023—antes de diminuir ligeiramente mais tarde no pregão. O rendimento de referência de 10 anos também subiu, atingindo 4,593%. Esses movimentos têm implicações significativas para os custos de empréstimos em toda a economia, especialmente à medida que ocorrem após um fraco leilão de títulos de 20 anos e crescentes preocupações sobre a saúde fiscal dos EUA.

O leilão de 21 de maio de $16 bilhões em títulos de 20 anos encontrou demanda fraca, produzindo um rendimento alto de 5,047%—acima das expectativas pré-leilão. A relação entre oferta e demanda caiu para 2,46, a mais baixa desde fevereiro, sinalizando apetite mais fraco por parte dos investidores. O resultado provocou uma reação do mercado: os rendimentos dos títulos de 20 anos saltaram para 5,127%, as ações caíram e o Dow Jones Industrial Average caiu quase 800 pontos na quarta-feira. O Dow e três outros principais índices dos EUA permaneceram estáveis na quinta-feira.

O sentimento do investidor foi abalado pelos crescentes níveis de dívida dos EUA, um debate contínuo sobre um novo pacote de impostos e gastos, e rebaixamentos de crédito recentes por Moody’s, Fitch e Standard & Poor’s. Essas preocupações parecem estar pesando muito sobre a confiança na estabilidade fiscal de longo prazo dos EUA, com alguns traders exigindo retornos mais altos para deter dívida governamental.

Os mercados de previsão também estão sinalizando ansiedade crescente. De acordo com a Polymarket, os traders agora colocam uma probabilidade de 40% de uma recessão nos EUA em 2025—um salto de 21 pontos percentuais nas últimas semanas. Esse número reflete crescentes temores de que custos de empréstimos mais altos, inflação relacionada a tarifas e riscos de gastos governamentais possam desencadear uma contração econômica.

Apesar desses sinais, os especuladores da Polymarket esperam que o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas em junho. As probabilidades da Polymarket mostram 92% de chance de o Fed permanecer estável, com apenas 7% de chance de um corte de 25 pontos base e menos de 1% de chances de um corte maior ou aumento da taxa.

Relatórios notaram, no entanto, que investidores estrangeiros mostraram participação sólida na última venda de títulos, representando 69% dos lances indiretos. Mas a menor liquidez e status de referência do título de 20 anos em comparação com vencimentos de 10 ou 30 anos podem ter contribuído para a demanda geral mais fraca.

À medida que os custos de empréstimos aumentam e as pressões fiscais se intensificam, tanto os mercados quanto as ferramentas de previsão estão sugerindo que a base econômica pode ser menos estável do que parece. Enquanto isso, tanto bitcoin quanto o ouro mantiveram seu terreno após o decepcionante leilão do Tesouro de 20 anos—o ouro brilhando em seu papel usual de porto seguro, enquanto o bitcoin se mostrou mais robusto que as ações, mesmo que seu caminho fosse um pouco mais instável.

A ascensão do ouro a recordes e a habilidade do bitcoin de evitar quedas acentuadas em meio ao caos do mercado sugerem que ambos os ativos estão lidando com os nervosismos econômicos com surpreendente compostura, embora carreguem níveis distintos de risco.