Os Comissários da SEC Discordam sobre Regras de Custódia de Criptomoedas para Consultores e Fundos Registrados

Novas Diretrizes da SEC Estimulam Debate sobre Custódia de Criptoativos, Proteção ao Investidor e Supervisão

Os comissários da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiram opiniões divergentes na semana passada em relação a uma nova carta de não-ação da Divisão de Gestão de Investimentos da agência, permitindo que consultores de investimento registrados e fundos regulados mantenham ativos cripto com certas companhias fiduciárias reguladas pelo estado. A orientação da equipe esclarece como as regras de custódia existentes sob o Investment Advisers Act de 1940 e o Investment Company Act de 1940 se aplicam às holdings de criptoativos, sinalizando uma possível mudança no tratamento dos custodiantes de ativos digitais sob a lei federal de valores mobiliários.

A comissária Hester M. Peirce endossou a decisão, descrevendo-a como uma clarificação pragmática e tardia para um setor que opera na incerteza. Ela declarou:

A NAL da equipe é um desenvolvimento encorajador para consultores registrados e fundos regulados que investem ou desejam investir em criptoativos.

Peirce enfatizou que a carta de não-ação (NAL) não expande a definição de custodiante permitido, mas reafirma que as companhias fiduciárias estaduais, quando operam dentro de estruturas regulatórias robustas, podem exercer essa função. Ela ainda observou: “Consultores registrados e fundos regulados podem manter criptoativos com outros custodiantes permitidos, sem considerar a NAL, incluindo bancos nacionais e estaduais.”

Em sua visão, a ação da equipe restaura a coerência regulatória para empresas que foram limitadas pela ambiguidade sobre se custodiante estaduais qualificam-se sob a lei federal. Peirce argumentou que a decisão apoia a proteção dos investidores ao mesmo tempo em que reconhece as realidades práticas do mercado de criptomoedas e instou a SEC a continuar refinando as regras de custódia através de abordagens mais modernas e baseadas em princípios.

A comissária Caroline A. Crenshaw, no entanto, condenou a movimentação da equipe como um abuso que enfraquece salvaguardas vitais aos investidores. Ela alertou:

Estou impressionada que estamos erodindo nossas regras para abrir caminho para uma nova classe de custodiantes que parece prontamente admitir que não atendem aos padrões atuais do nosso regime de custódia.

“A posição de não-ação de hoje carece de suporte factual em áreas-chave e fornece pouca justificativa legal para abrir buracos nas proteções estatutárias essenciais”, acrescentou Crenshaw. Ela argumentou que as companhias fiduciárias estaduais operam sob supervisão inconsistente e frequentemente menos rigorosa em comparação com bancos chartered federais, deixando os investidores expostos a riscos desnecessários.

Crenshaw também criticou a SEC por contornar um processo formal de regulamentação, argumentando que uma mudança dessa magnitude deveria envolver comentários públicos e análise econômica. Os apoiadores da carta de não-ação, por outro lado, dizem que a medida promove a competição entre os custodiantes, avança na clareza regulatória e representa um passo em direção à integração dos ativos digitais dentro das estruturas de valores mobiliários existentes.