Ordem Executiva Abre Criptomoeda para Investidores de 401(k)

O seguinte editorial foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para Kelman.Law.

A mudança não é pequena. Ao permitir esses produtos em planos de aposentadoria de contribuição definida, o governo federal efetivamente abriu um novo espaço para mais de 90 milhões de americanos ganharem exposição a cripto através de suas economias patrocinadas pelo empregador.

Uma Expansão Histórica das Opções de Investimento para Aposentadoria

Até agora, a maioria dos planos 401(k) estava restrita a investimentos tradicionais, como ações, títulos e fundos mútuos negociados publicamente. Enquanto esses continuam sendo componentes principais do portfólio, a nova política reflete o reconhecimento de que ativos alternativos — antes acessíveis principalmente para instituições e indivíduos de alto patrimônio líquido — podem oferecer diversificação e potencial de crescimento para investidores comuns.

Abrir o mercado de 9 trilhões de dólares 401(k) para cripto pode ser transformador, tanto para portfólios individuais quanto para a economia mais ampla do blockchain. A ordem também orienta o Departamento do Trabalho, Tesouro e SEC a desenvolver orientações claras para que os patrocinadores do plano possam oferecer esses produtos com confiança enquanto cumprem seus deveres fiduciários.

Principais Ações Regulamentares na Ordem Executiva

A ordem executiva estabelece uma série de passos regulatórios específicos, a maioria dos quais deve ser tomada dentro de 180 dias:

Reexame da Orientação ERISA

O Secretário do Trabalho deve revisar as orientações passadas e atuais do Departamento do Trabalho (DOL) sobre deveres fiduciários segundo o Employee Retirement Income Security Act de 1974 (ERISA) no que diz respeito a fundos de alocação de ativos que incluem ativos alternativos. Esta revisão considerará se deve rescindir a Declaração Suplementar de Private Equity do DOL de 21 de dezembro de 2021, que impôs limites de precaução a tais investimentos.

Esclarecimento dos Padrões Fiduciários

O Secretário é encarregado de esclarecer a posição do DOL sobre ativos alternativos e o processo fiduciário apropriado para oferecê-los sob a ERISA. Isto incluirá:

• Estabelecer critérios sobre como os fiduciários devem pesar taxas potencialmente mais altas contra os objetivos de retornos maiores a longo prazo e diversificação de portfólio.
• Propor regras, regulamentos ou orientações — possivelmente incluindo portos seguros — para reduzir a incerteza sobre os deveres fiduciários ao disponibilizar estas opções de investimento.
• Priorizar medidas para reduzir o risco de litígios ERISA, permitindo assim que os fiduciários tenham maior liberdade para exercer julgamento empresarial sem medo de processos excessivos.

Coordenação Interagências e Envolvimento da SEC

O DOL consultará o Departamento do Tesouro, a SEC e outros reguladores para garantir regras consistentes e explorar mudanças regulamentares paralelas.

A SEC, trabalhando com o DOL, considerará maneiras de expandir o acesso a ativos alternativos em planos de aposentadoria dirigidos por participantes. Isso pode envolver a revisão das definições de investidor credenciado e comprador qualificado, possivelmente ampliando a elegibilidade para participar de ofertas de ativos privados e digitais.

Equilibrando Oportunidade e Risco

De uma perspectiva legal, a inclusão de ativos digitais em planos de aposentadoria representa um grande passo em direção à consolidação institucional da criptomoeda. Com estruturas fiduciárias mais claras, os patrocinadores do plano ganharão certeza ao oferecer exposição a ativos digitais sem receio de risco de execução.

Embora a política abra a porta para possibilidades empolgantes, ela também vem com responsabilidades fiduciárias acentuadas. Os ativos alternativos, e o cripto em particular, podem envolver maior volatilidade, menor liquidez e questões complexas de avaliação. Os patrocinadores de planos precisarão adotar processos rigorosos de due diligence, implementar limites de alocação e fornecer divulgações robustas aos participantes.

Este equilíbrio será crítico: permitir a inovação enquanto protege os investidores e cumpre as obrigações ERISA.

Nossa Opinião

Na Kelman PLLC, vemos esta ordem executiva como um ponto de virada tanto no investimento para aposentadoria quanto na regulamentação de ativos digitais. Para patrocinadores de planos, gestores de ativos e provedores de fintech, agora é o momento de se preparar. Isso significa desenvolver ofertas de produtos conformes, projetar programas de educação para participantes e manter-se à frente da orientação regulatória em evolução.

Com 90 milhões de americanos agora potencialmente ganhando exposição a cripto através de suas contas de aposentadoria, a interseção de ativos digitais e economias a longo prazo se tornou um dos mais importantes territórios em direito financeiro.

A Kelman PLLC continua a monitorar os desenvolvimentos na regulamentação de cripto em várias jurisdições e está disponível para aconselhar clientes que navegam nesses cenários legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contato conosco.

Este artigo apareceu originalmente em Kelman.law.