O prêmio do Bitcoin da Strategy é insustentável, diz o vendedor a descoberto Jim Chanos

Vendendo Ações da Strategy para Comprar Bitcoin

O veterano investidor Jim Chanos revelou que está apostando em bitcoin (BTC) contra as ações da Strategy. O ex-magnata dos fundos de hedge afirmou que adotou essa abordagem porque vê a estratégia da empresa como uma proposta arriscada, impulsionada por investidores de varejo entusiastas.

Falando à CNBC, Chanos, conhecido por seu histórico bem-sucedido de vendas a descoberto, revelou que sua empresa está “vendendo ações da MicroStrategy e comprando bitcoin”. O objetivo é capitalizar sobre o que ele percebe como uma valorização inflacionada da empresa em relação às suas substanciais reservas de bitcoin. Os comentários de Chanos vieram poucos dias após a Strategy ter feito outra compra significativa, elevando suas reservas para 568.840 BTC.

Sob a liderança de seu cofundador e ex-CEO Michael Saylor, a Strategy é cada vez mais vista como um proxy para exposição ao bitcoin no mercado de ações. Enquanto as reservas da empresa são amplamente financiadas por dívida, a estratégia ressoou com muitos investidores de varejo, elevando o preço das ações da Strategy em impressionantes 220% no último ano. Para contexto, o BTC cresceu 70% no mesmo período.

No entanto, Chanos argumenta que esse prêmio é insustentável e indicativo de um fervor especulativo. Ele apontou a emergência de “empresas imitadoras” tentando emular a estratégia da Strategy, captando recursos ao apelar para investidores de varejo com a promessa de exposição indireta ao bitcoin dentro de uma estrutura corporativa. Chanos descartou essa linha de pensamento como “ridícula”.

Os sentimentos do ex-magnata dos fundos de hedge ecoam os de Peter Schiff, um economista e crítico do bitcoin que constantemente atacou a Strategy e a mídia, que ele acusa de sustentar as ações da empresa. Em sua última crítica, Schiff disse aos seus seguidores para comprarem bitcoin diretamente em vez de fazê-lo através da aquisição das ações da Strategy.

“A única coisa mais ridícula do que comprar bitcoin é comprar ações de uma empresa ‘tesouro’ de bitcoin cujo único propósito de negócio é adquirir bitcoin. Se você quer comprar bitcoin, então compre bitcoin. Se você quer investir no mercado de ações, compre uma empresa com um negócio real,” ele afirmou.

A avaliação de Schiff está alinhada com o argumento central de Chanos de que a proposta de valor da Strategy como um proxy de bitcoin é falha. Ambos os investidores sugerem que indivíduos buscando exposição ao bitcoin deveriam simplesmente comprar a criptomoeda diretamente, em vez de pagar um prêmio por uma empresa cujo principal ativo é a própria moeda digital.

“Estamos fazendo exatamente o que a MicroStrategy e Michael Saylor estão fazendo,” afirmou Chanos, destacando a disparidade acentuada entre a capitalização de mercado da empresa e o valor subjacente de suas reservas de bitcoin. “Estamos vendendo ações da MicroStrategy e comprando bitcoin, basicamente comprando algo por $1 e vendendo por dois dólares e meio.”

O alinhamento de perspectivas entre um vendedor profissional como Chanos e um crítico vocal do bitcoin como Schiff amplifica ainda mais o escrutínio em torno da abordagem não convencional da Strategy. Apesar da confiança da Strategy em sua estratégia de bitcoin para gerar valor significativo, um número crescente de investidores estabelecidos está expressando ceticismo.