O ouro cai 15% em relação às máximas registradas durante a guerra, à medida que a demanda por ativos de refúgio associada à Operação Epic Fury diminui

Pontos principais:

• O ouro caiu para US$ 4.623,93/onça depois que os dados do NFP de março de 2026 mostraram 178.000 novos empregos, bem acima da estimativa de consenso de 59.000.
• A prata manteve-se acima de US$ 73,75/onça, apoiada pela demanda industrial ligada aos setores de data centers de IA, energia solar e eletrônicos.
• O ouro caiu cerca de 15-19% em relação às máximas do início de março de 2026, à medida que o prêmio de porto seguro da Operação Epic Fury se dissipou.

Guerra entre EUA e Irã não sustenta alta do ouro

O relatório de empregos de março, divulgado no início desta semana, reverteu a perda revisada de 133.000 postos de trabalho em fevereiro. Analistas haviam previsto ganhos de cerca de 59.000 a 60.000 empregos. A taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,3%. Os setores de saúde, construção e transporte lideraram os ganhos na contratação.

Os dados melhores do que o esperado impulsionaram o dólar americano e elevaram os rendimentos dos títulos do Tesouro, fatores que pesam sobre ativos sem rendimento, como o ouro. O metal vinha sendo negociado perto de US$ 4.700 por onça no início da semana, antes que o relatório desencadeasse realizações de lucros e uma ampla reavaliação das perspectivas para as taxas.

O ouro fechou esta semana com uma oferta de US$ 4.676 e uma demanda de US$ 4.678, de acordo com dados de preços da Kitco. No domingo, 5 de abril, as cotações à vista mostraram uma pressão adicional modesta, consistente com o ajuste pós-NFP, ficando perto do nível de US$ 4.624 citado nas negociações do fim de semana.

A prata mostrou mais resiliência. O metal manteve-se acima de US$ 73,75 por onça, com US$ 70 por onça como um nível técnico de suporte fundamental. A cotação de fechamento na sexta-feira foi de US$ 72,90, com uma oferta de US$ 73,15. A relação ouro/prata ficou perto de 64,6, ainda elevada em termos históricos, mas ligeiramente comprimida em relação aos picos recentes, à medida que a prata atraiu demanda devido a narrativas industriais.

A relativa estabilidade da prata decorre da demanda industrial ligada à construção de data centers de inteligência artificial (IA), instalações solares e fabricação de eletrônicos. Essa demanda proporciona um piso de preço, mesmo com a demanda monetária enfraquecendo em paralelo à redução das expectativas de corte de juros. A maior sensibilidade da prata aos dados econômicos e aos fluxos especulativos a mantém mais volátil do que o ouro em períodos curtos, mas o cenário industrial estrutural faz com que os compradores defendam o nível de US$ 70.

O feriado da Sexta-feira Santa, em 3 de abril, fechou os mercados físicos em muitos centros, embora os mercados à vista e de futuros tenham permanecido abertos tempo suficiente para absorver toda a reação pós-NFP antes do fim de semana.

A retração do ouro traz um contexto adicional da guerra em curso entre EUA, Israel e Irã, que começou em 28 de fevereiro de 2026, quando ataques coordenados dos EUA e de Israel, sob a Operação Epic Fury, tiveram como alvo instalações militares iranianas, instalações nucleares e a alta liderança, incluindo o Líder Supremo Ali Khamenei. O Irã respondeu com ataques de mísseis e drones que interromperam o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz.

O choque geopolítico inicial elevou brevemente o ouro dos níveis pré-guerra, próximos de US$ 5.100 a US$ 5.300 por onça, para máximas próximas de US$ 5.423 por onça nos primeiros dias do conflito. O movimento revelou-se de curta duração. O fortalecimento do dólar, o aumento dos rendimentos, a realização de lucros e as preocupações de que as interrupções no petróleo pudessem alimentar a inflação e atrasar os cortes nas taxas do Fed combinaram-se para reverter o avanço.

Em meados a finais de março, o ouro havia caído cerca de 15% a 19% em relação aos picos do início de março, com os preços sendo negociados na faixa de US$ 4.900 a US$ 5.000 antes de cair ainda mais. A máxima histórica do ouro ocorreu no final de janeiro de 2026, perto de US$ 5.595 a US$ 5.608 por onça. Os níveis atuais, próximos a US$ 4.624, representam uma correção notável tanto em relação a esse pico quanto às breves máximas pós-ataque registradas após a Operação Epic Fury.

O impacto líquido moderado da guerra sobre o ouro reflete forças opostas. A incerteza geopolítica atraiu compradores, mas o mesmo conflito elevou os preços do petróleo e alimentou preocupações com a inflação, contrariando a tese de corte de juros com base na qual o ouro vinha sendo negociado. Parte do capital migrou para o dólar como instrumento de refúgio mais imediato, e as compras dos bancos centrais continuaram em segundo plano, sem compensar totalmente a pressão de venda no curto prazo.

Peter Schiff vê a queda do ouro como temporária. Respondendo a relatos de que o vice-presidente JD Vance pode não concorrer à corrida presidencial de 2028, Schiff sugeriu que 2032 poderia ser seu momento, financiado pelos ganhos com o ouro que ele vem prevendo há décadas, à medida que o dólar enfraquece e a inflação monetária se instala. Schiff disse neste fim de semana:

“A situação estará tão ruim em 2032 que talvez eu mesmo tenha que me candidatar. Considerando o quanto o ouro provavelmente estará alto até lá, eu deveria conseguir me autofinanciar.”

Olhando para o futuro, os negociantes de ouro acompanharão o Federal Reserve, o índice do dólar americano e os dados de inflação que serão divulgados em busca de sinais sobre a trajetória das taxas. Os contratos futuros de ouro para abril, designados GCJ26, estão acompanhando de perto a dinâmica do mercado à vista. A resistência situa-se na faixa de US$ 4.700 a US$ 4.800, com suporte esperado nas mínimas recentes.

A meta de curto prazo para a prata é de US$ 75 a US$ 80 por onça, caso as compras industriais impulsionadas pela IA se mostrem sustentadas. Qualquer confirmação dessa tendência de demanda, combinada com entradas em fundos negociados em bolsa (ETFs), poderia elevar a prata em direção a esses níveis de resistência antes do final do ano.

O próximo movimento direcional do ouro provavelmente dependerá de uma mudança na postura do Fed ou de uma nova escalada geopolítica no Oriente Médio reavivar a procura por ativos de refúgio, que vem diminuindo desde o início de março.