O marco de 20 milhões: a mineração de Bitcoin é, e sempre será, um negócio de energia

Em todos os mercados globais, as concessionárias de energia estão se esforçando para conectar novos data centers de grande porte. As gigantes da tecnologia estão garantindo gigawatts de energia. As filas de transmissão para conectar a nova geração à rede estão atrasadas. As subestações elétricas se tornaram, de repente, ativos estratégicos. O boom da IA deixou uma coisa clara: a computação não é mais limitada pelo software. Ela é limitada pela energia.

Este artigo foi publicado pela primeira vez na revista The Energy Mag. O artigo original pode ser visto aqui.

E é exatamente por isso que queremos liderar neste momento.

Muito antes do ChatGPT ou da atual corrida armamentista da IA, um setor construiu discretamente uma infraestrutura de computação em grande escala e com alto consumo de energia em todo o mundo.

Esse setor era a mineração de Bitcoin.

Embora muitas pessoas pensem no Bitcoin como uma moeda digital ou um ativo especulativo, seu mecanismo subjacente sempre foi a infraestrutura física. Ele funciona com armazéns, transformadores, sistemas de refrigeração e contratos de energia. Ele funciona com elétrons. A mineração de Bitcoin, em sua essência, é um negócio de energia.

Esta série de quatro partes explica por que isso é mais importante do que nunca — e por que os mineradores, por terem chegado cedo à fronteira da energia, podem estar em uma posição única para a próxima onda de demanda computacional. A primeira série traça como o design do Bitcoin — desde seu cronograma de emissão até sua economia de mineração — coloca a energia no centro do sistema e por que essa base é repentinamente relevante em um mundo impulsionado pela IA.

O cubo que explica tudo

O visual que acompanha este artigo pode parecer simples: dois grandes cubos representando o tempo. Mas esses cubos contam toda a história do design do Bitcoin. Ele apresenta o cronograma de emissão e o processo de criação de novos Bitcoins por meio da mineração.

O cubo grande representa a primeira fase da vida do Bitcoin — o período desde seu lançamento em 2009 até 2025. Em apenas esses 16 anos, mais de 95% de todos os 21 milhões de Bitcoins que existirão já foram emitidos. Em 9 de março, a rede Bitcoin ultrapassou um marco histórico: mais de 20 milhões de Bitcoins já foram emitidos.

Os 5% restantes? O pequeno cubo ao lado representa o fornecimento ainda a ser minerado. A distribuição dessa porção final do limite de 21 milhões de Bitcoins levará mais 115 anos, se estendendo até 2140. Essa assimetria não é acidental. É o resultado do mecanismo de redução pela metade do Bitcoin.

A cada quatro anos, o número de novos Bitcoins emitidos por meio da mineração é reduzido pela metade em cada bloco. Desde o lançamento em 2009, essa recompensa caiu de 50 Bitcoins por bloco para 3,125 Bitcoins atualmente. Quatro halving já ocorreram. Após o próximo, em 2028, a emissão diminuirá novamente.

O cronograma de fornecimento do Bitcoin é antecipado por design. Os primeiros anos tiveram grandes recompensas. Os anos posteriores se estendem em uma cauda longa e lenta.

Por que estruturá-lo dessa forma? Porque o Bitcoin nunca foi concebido para ser um jogo de extração de curto prazo. Ele foi construído para ser sustentado pela energia e segurança da rede ao longo de gerações.

Chegando cedo

Uma pergunta comum é se a mineração “termina” quando todos os 21 milhões de Bitcoins forem emitidos. Não termina.

Por volta de 2140, o subsídio de bloco — o Bitcoin recém-criado pago aos mineradores — cairá para zero. Mas a rede continuará operando. Os mineradores ganharão taxas de transação em vez de moedas recém-cunhadas.

Embora o incentivo mude, a demanda por energia permanece. O Bitcoin passa de um sistema impulsionado por subsídios para um sistema impulsionado por taxas. Mas ainda é protegido por computação, e a computação ainda requer eletricidade.

A mineração de Bitcoin não se resume apenas à criação de novas moedas. Trata-se de converter continuamente energia em segurança, o que se torna cada vez mais importante à medida que as emissões diminuem.

Historicamente, cada processo de redução pela metade — ou redução da recompensa pela mineração de novos Bitcoins — coincidiu com um novo ciclo de mercado. Os preços subiram para novos máximos após cortes anteriores nas recompensas. O gráfico inferior na imagem mostra isso claramente. Mas o preço é a história superficial.

A história mais profunda é estrutural: enquanto os mercados oscilam violentamente, a emissão de Bitcoin é predeterminada. O cronograma não reage à demanda. Não responde à política. Não reage às condições do mercado. Simplesmente continua, reduzindo pela metade após redução pela metade, década após década. E à medida que a emissão diminui, outros fatores se tornam cada vez mais importantes: eficiência energética, acesso à energia e durabilidade da infraestrutura.

No início, a mineração consistia em capturar novos suprimentos. Hoje, com 95% do Bitcoin já emitido, a economia mudou.

A nova emissão diminui a cada quatro anos. A margem de erro diminui. A competição muda para quem pode garantir a energia mais confiável, de menor custo e mais eficiente.

A mineração se torna menos sobre quantas moedas restam para minerar — e mais sobre quem controla a energia necessária para manter a rede segura.

É por isso que os mineradores de Bitcoin parecem diferentes em 2025 do que em 2015. Eles negociam contratos de compra de energia. Eles constroem subestações. Eles projetam sistemas de refrigeração. Eles gerenciam instalações na escala de megawatts. Eles passaram mais de uma década aprendendo como converter eletricidade em cálculos em escala industrial. E agora, à medida que os centros de dados de IA buscam o mesmo — energia estável e escalável —, a abordagem é semelhante.

O boom da IA não criou a ideia de que a energia é escassa. Ele a revelou.

Os mineradores de Bitcoin foram os primeiros a industrializar a computação apoiada em energia. Eles construíram em regiões remotas. Eles otimizaram o fornecimento de energia. Eles contornaram gargalos de transmissão. Eles aprenderam a operar onde a energia era abundante e subutilizada.

Ao fazer isso, eles chegaram cedo à fronteira da energia.

Os cubos na visualização representam o tempo. Mas eles também representam uma mudança. O fornecimento de Bitcoin está quase esgotado. Sua linha do tempo se estende por mais um século, e sua segurança depende do fornecimento sustentável de energia.

Nas próximas três edições, exploraremos como essa experiência inicial em energia se traduz na economia computacional em evolução de hoje — e por que a convergência entre a mineração de Bitcoin e a infraestrutura de IA pode ser menos surpreendente do que parece.

Porque, no final das contas, o Bitcoin nunca foi apenas dinheiro digital.

Era um sistema energético que abrangia séculos.

E a energia é agora a moeda real.