O fundo de hedge de criptomoedas Split Capital encerra suas atividades após obter retornos de 100%; Ebtikar passa a integrar a Plasma

Pontos principais:

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• Zaheer Ebtikar encerrou a Split Capital após gerar retornos líquidos superiores a 100% desde seu lançamento em janeiro de 2024.
• Ebtikar citou US$ 100 bilhões em financiamento de risco e ETFs à vista da BlackRock e da Fidelity como motivos pelos quais o modelo de fundo de hedge está falido.
• Como novo CSO da Plasma, Ebtikar liderará a estratégia de entrada no mercado para o aplicativo neobanco da stablecoin Plasma One, com lançamento previsto para 2026.

Fim da era dos fundos de hedge de criptomoedas? Split Capital encerra atividades enquanto fundador muda para a stablecoin Plasma L1

Ebtikar fez o anúncio no X, onde descreveu a decisão como uma mudança estratégica após quase dois anos administrando o fundo. A Fortune foi a primeira a noticiar a notícia na terça-feira com uma reportagem exclusiva. A Split Capital gerou retornos de cerca de 100% em 2024 e aproximadamente 20% em 2025, com retornos líquidos superiores a 100% desde o início. Praticamente todos os investidores obtiveram lucro. O fundo não está fechando devido a um desempenho ruim.

Ebtikar apresentou o encerramento como uma resposta às mudanças estruturais no setor de criptomoedas em geral. Ele argumentou que o modelo de fundo de hedge não faz mais sentido à medida que o setor amadurece. “O setor não recompensa mais os traders que buscam momentum”, escreveu ele. “A única questão real é: como será o futuro e onde está o valor?”

Ebtikar lançou a Split Capital durante um dos períodos mais lentos das criptomoedas, operando com base na tese de que o capital de risco fluiria para tokens líquidos subvalorizados. O fundo atraiu sócios limitados, incluindo Novi Loren e a UTXO Management, e detinha ativos sob gestão na casa dos oito dígitos. Uma divisão de pesquisa relacionada, a Split Research, funcionava paralelamente a ele.

A tese não se concretizou como esperado. Mais de US$ 100 bilhões em financiamento de risco entraram no setor ao longo de seis anos, e o mercado voltou ao que Ebtikar chamou de “uma linha de base humilhante”. Ele apontou os ETFs à vista de bitcoin e ethereum oferecidos pela Blackrock e pela Fidelity como uma das razões pelas quais o modelo de fundo de hedge perdeu sua vantagem. Investidores institucionais agora podem acessar criptomoedas sem um gestor de fundos.

Ele também citou um recuo mais amplo entre as principais empresas de capital de risco do setor de criptomoedas. A Paradigm expandiu-se para inteligência artificial (IA) e robótica. Kyle Samani, da Multicoin, mudou de foco. Rob Hadick, da Dragonfly, descreveu o momento atual como um “evento de extinção em massa” para o capital de risco em criptomoedas.

A Split Capital devolveu o capital externo aos investidores no final de 2025 e começou a encerrar suas atividades como veículo de fundo completo. Ela continua em capacidade limitada, utilizando apenas capital próprio. Ebtikar era um dos primeiros apoiadores e consultores da Plasma desde meados de 2024. Ele investiu pessoalmente e ajudou na captação de recursos, contratações e estratégia após conhecer o CEO Paul Faecks. Ele ingressou formalmente como membro da equipe fundadora e Diretor de Estratégia na terça-feira.

A Plasma é uma blockchain de camada um (L1) criada para liquidação e distribuição de stablecoins. É compatível com EVM, projetada para alta taxa de transferência, taxas quase nulas e transferências sem gás para ativos como o USDT. O protocolo usa uma arquitetura de blocos divididos para resistir a spam. Entre os investidores estão o Founders Fund, de Peter Thiel, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, a Bitfinex e a Framework Ventures, que liderou uma rodada de financiamento de aproximadamente US$ 20 milhões a US$ 24 milhões.

Em sua nova função, Ebtikar liderará as parcerias sênior, as relações com investidores e a estratégia de entrada no mercado do produto. Seu foco principal será o lançamento do Plasma One, um aplicativo para consumidores que a empresa descreve como um neobanco movido a stablecoins, destinado a competir com a SoFi e a Revolut em pagamentos globais, poupança e acesso financeiro.

Ebtikar chamou a Plasma de “aquela que acredito que será a melhor empresa em criptomoedas” e descreveu sua entrada na equipe como o culminar de nove anos no setor. Ele passou um tempo em Lugano com a equipe trabalhando na Série A e na preparação para o lançamento no mercado.

A mudança reflete uma tendência mais ampla no setor de criptomoedas, de negociações especulativas para uma infraestrutura construída em torno de utilidade no mundo real. As stablecoins se tornaram o maior caso de uso prático do setor, processando trilhões em volume de liquidação anualmente. A Plasma está se posicionando como a camada de liquidação para essa atividade.

Ebtikar agradeceu aos sócios limitados da Split Capital, à equipe e à família em sua postagem. Não foram citadas questões regulatórias ou disputas com investidores. A saída reflete sua visão de que a próxima fase das criptomoedas será definida por desenvolvedores, não por traders.