O economista Steve Hanke afirma que os EUA estão perdendo a guerra contra o Irã e estão em situação de insolvência financeira

Steve Hanke: Os vigilantes dos títulos estão se voltando contra Trump à medida que os custos da guerra aumentam e os déficits se expandem

Steve Hanke, professor de economia aplicada na Universidade Johns Hopkins e colaborador regular da revista Fortune, participou do programa The David Lin Report nesta semana, apresentando uma análise detalhada, ponto a ponto, sobre por que a posição dos EUA no conflito com o Irã é mais fraca do que as autoridades reconhecem e por que o balanço patrimonial do país confirma o que os mercados estão começando a precificar.

A guerra, agora em curso, fechou efetivamente o Estreito de Ormuz para nações hostis. O tráfego pelo Estreito caiu cerca de 95%, segundo Hanke, que enquadra a posição do Irã não como uma nação sitiada, mas como uma que está silenciosamente vencendo uma guerra de desgaste. O Irã mobilizou mais de um milhão de soldados e controla o ponto de estrangulamento do qual a economia global depende.

O Irã está vencendo a guerra, disse Hanke a Lin. “Eles estão no controle do Estreito de Ormuz”, insistiu Hanke. “Parece-me que eles vão continuar controlando o Estreito e, nesse sentido, têm muita influência sobre o Ocidente. Eles colocaram Trump completamente contra a parede, porque as economias ocidentais já estão sofrendo danos tremendos.”

As exportações de petróleo do Irã, na verdade, aumentaram desde o início da guerra, explicou Hanke, citando relatórios de contatos dentro do país. O petróleo bruto iraniano está sendo transportado por petroleiros que saem do estreito, sendo vendido a preços mais altos e com descontos menores do que antes das hostilidades. O rial iraniano valorizou-se 6% desde o início da guerra. A inflação, que Hanke acompanha de forma independente, permanece elevada em 67% ao ano, mas caiu de mais de 80%.

Os mercados físicos de petróleo na Ásia estão sendo negociados bem acima dos preços dos futuros, uma diferença que, segundo Hanke, será eliminada à medida que os mercados de papel se alinharem à realidade da oferta. Ele observou que as Filipinas declararam uma emergência energética nacional. A Nova Zelândia está fazendo pagamentos semanais em dinheiro a cerca de 150 mil famílias para ajudar a cobrir os custos de combustível. A entrevista abordou como Taiwan enfrenta escassez de hélio, um insumo para a fabricação de chips proveniente do Golfo, e agora está obtendo-o da Rússia.

A Rússia, observou Hanke, é a beneficiária mais evidente da guerra. Ela produz petróleo, fertilizantes e hélio, três commodities retidas no Golfo, e está posicionada para trocar o alívio das sanções por acesso ao mercado.

Hanke descartou a estratégia de decapitação da Mossad como um fracasso estratégico. Avaliações de inteligência previam que o regime iraniano entraria em colapso poucos dias após o assassinato do líder supremo. Isso não aconteceu. “Isso vai para o livro dos fracassos”, disse Hanke.

O economista da Universidade Johns Hopkins acrescentou:

“A estratégia e o objetivo de Israel e dos Estados Unidos já fracassaram.”

Ele também contestou a alegação de que os EUA estão imunes ao impacto dos preços do petróleo por serem exportadores líquidos de energia. Embora os EUA exportem mais produtos energéticos no geral, continuam sendo importadores líquidos de petróleo bruto. “Esqueça o fato de que estamos de alguma forma imunes aos preços mundiais do petróleo”, disse Hanke. “Essa é mais uma piada vinda de Washington.”

O quadro do balanço patrimonial não é mais animador. Hanke foi coautor de um artigo na revista Fortune com o ex-Controlador Geral dos EUA Dave Walker, baseando-se diretamente nas demonstrações financeiras consolidadas do próprio governo dos EUA. Em 30 de setembro de 2025, o governo federal detinha cerca de US$ 6 trilhões em ativos contra quase US$ 48 trilhões em passivos no balanço patrimonial. Acrescente-se a Previdência Social e o Medicare — ambos fora do balanço — e o total de passivos sobe para aproximadamente US$ 136 trilhões.

“Você tem pouco mais de seis trilhões em ativos e quase 48 trilhões em passivos”, disse Hanke a Lin durante a discussão.

Ele continuou:

“Isso significa que você está insolvente. É uma catástrofe total, e os números estão se deteriorando muito rapidamente.”

O mercado de títulos reagiu. O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos reflete a preocupação dos investidores com a expansão do déficit, e Hanke observa a relação entre rendimentos mais altos e preços mais baixos do ouro, não porque o cenário de longo prazo do ouro tenha mudado, mas porque o aumento das taxas eleva o custo de oportunidade de manter um ativo que não rende. Ele mantém sua meta de preço do ouro entre US$ 6.000 e US$ 7.000 para o ciclo atual.

As soluções propostas por Hanke: uma comissão do Congresso para lidar com os passivos existentes e uma emenda constitucional inspirada no “freio à dívida” da Suíça de 2001, que limitaria o crescimento dos gastos à taxa de expansão do PIB real e exigiria uma posição fiscal equilibrada ao longo do ciclo econômico. Se o Congresso tomará medidas em relação a qualquer uma delas é, como disse Hanke, “outra questão”.

Perguntas frequentes

• O governo dos EUA está insolvente? De acordo com suas próprias demonstrações financeiras consolidadas, o governo federal detém cerca de US$ 6 trilhões em ativos contra US$ 136 trilhões em passivos totais, quando se incluem a Previdência Social e o Medicare.
• O Irã está vencendo a guerra contra os EUA e Israel? O economista Steve Hanke argumenta que o Irã está vencendo ao controlar o Estreito de Ormuz, aumentar as exportações de petróleo e esperar que um adversário militarmente superior, mas economicamente limitado, se esgote.
• Como a guerra com o Irã afeta os preços do petróleo nos EUA? Os EUA são importadores líquidos de petróleo bruto, portanto, os aumentos globais de preço impulsionados pelo fechamento do Estreito de Ormuz elevam diretamente os custos para consumidores e empresas americanas.
• Qual é a meta de preço do ouro de Steve Hanke? Hanke mantém uma faixa de preço alvo de US$ 6.000 a US$ 7.000 por onça para o ouro durante o ciclo atual, embora ele espere que o ritmo dos ganhos diminua devido ao aumento dos rendimentos e a um dólar mais forte.